中牧股份(600195):大股东支持半年目标价20元“买入”

　　公司拟出资750万元收购中国乡镇企业总公司所持北京中农发药业有限公司16.8%股权，将提升公司兽药产业竞争能力，也表明大股东对公司做强兽药产业战略的认可和支持。中农发药业的实际控制人是中农发集团（中国乡镇企业总公司为其子公司），也是中牧股份大股东的实际控制人。

我们判断，中农发集团后续将逐步把中农发药业资产注入到中牧股份，并与湖北中牧安达进行重组，组建成国内最大的兽用原料药生产基地。此外，公司还拟出资3000万元对厦门金达威进行增资扩股，目的在于整合饲料行业上游资源，为实现药料联动奠定坚实基础，确保公司在该领域的领先优势，同时还能分享公司未来业绩快速增长所带来的收益。

　　我们维持2006年、2007年EPS为0.35元、0.48元的业绩预测，提高2008年EPS预测至0.65元。我们认为，中牧股份的估值水平不应低于人用生物制品龙头企业，维持买入投资评级，半年内目标价位20元。（中信证券）