很多股票明显高估 政策放宽保资短期难有作为

　　目前A股很多股票明显高估，政策放宽后保资短期内难有作为

　　在阴线泥淖中裹足不前的沪深股市，总是期盼利好的刺激。近日，保监会将提高保险资金直接投资股市比例的新闻再度风传。监管部门虽未透露具体提升比例，但业内普遍预测，将从目前不得超过上年末总资产规模的5％上调至10％。

　　入市资金将达1970亿成第二大机构投资者

　　事实上，早在去年8月，市场就已热议提升保资入市比例话题，但时至今日，尚一直是“只见楼梯响不见人下来”。业内人士指出，此传言如果属实，对于A股市场而言自然是一大利好。毕竟目前的A股市场仍带有浓厚的资金推动型色彩，在保险资金放宽入市比例后，市场资金面将更显充裕。

　　保监会数据显示，在过去的2006年，中国保险业刚刚创下了近三年来最好的投资回报水平。整个保险业全年实现投资收益955.3亿元，收益率达到5.8％，比2005年提高了2.2个百分点。

　　经历去年以来的牛市，今年手握巨资的保险公司更是跃跃欲试。截至2006年末，我国保险业总资产达1.97万亿元，如果按照直接入市比例提高5％的方案测算，保险资金直接入市的规模理论上从之前的985亿元跃升至1970亿元，对目前的股市来说，将有近1000亿元的资金增量。

　　据此，在保险资金直接入市比例提高后，今年保险资金在A股市场的比重将由之前只相当于基金的四分之一跃升到二分之一，理论上在二级市场上将成为继基金之后崛起的第二大机构投资者。

　　但亦有业内人士指出，这仅仅是理论上的粗略测算，从资产负债匹配、风险控制等角度考虑，任何一家保险公司都不会将上述投资比例额度用满。

　　A股股价高企保资会否无股可投

　　按照保监会2004年颁布的《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》，保险公司不得投资于“价格在过去12个月中涨幅超过100％的股票”。

　　但是去年，上证指数累计上涨130％，两市股票全年累计升幅超过200％的就有139个。就连大市值股票也涨幅惊人，在沪深300指数成份股中，市值排名前十位的，都有100％以上的涨幅；前三十位中最低的也有50％的上涨。再加上“5％的比例限制”，新增的保险资金将面临选股困难甚至无股可投的局面。

　　“即使放开了这些限制，根据之前的经验来看，保险资金的操作手法也相对较为稳健，更多保险资金的入市有望稳定市场的运行。”有专家分析认为。

　　“去年的大牛市，使众多股票价值已明显高估，政策放宽后保资短期内也难以有所作为。”太平人寿广东分公司相关人士认为，不过经过最近的深度调整，目前市场已开始趋于理性，此时提升保资直接入市比例应是一个不错的机会。

　　保资不应被视为股市助推器

　　对于保险资金进入A股市场，资本市场上一直是抱着十分欢迎的态度，将其看作是管理部门扩大机构投资者队伍的一个重要举措。但有观察人士指出，保险资金入市的直接好处固然是使进入市场的资金增加，但是，必须明确一点，对保险机构自身来说，它们并不承担人们所期待的“推升股市”的任务。

　　“不管在什么情况下，保险资金进入股票市场，都必须充分考虑安全性。”武汉大学金融系教授赵何敏向记者表示，一旦遭遇市场风险，保险资金抗风险性比其他机构更差，这是由保险的特点决定的。

　　事实上，投资股票的风险远高于投资固定收益产品的风险。2002年欧洲保险公司因股票市值下跌，导致账面损失1500亿美元，日本有几家寿险公司甚至因此破产倒闭。

　　有专家表示，A股市场经历了一场牛市风暴以后，无论是个人投资者还是机构投资者，对市场的进一步发展都充满了期待，一些非理性的声音也时有所闻。在此情况下，保险机构一定要保持清醒的头脑，减少甚至杜绝冲动型投资，让保险资金入市真正建立在科学决策和风险抗衡的基础上。（本报记者 孙君成）

(责任编辑：刘雪峰)