《高人论证》长假期将至,小心引伸波幅续回落

《高人论证》恒指昨天（１２日）一度跌１８９点，收市报２０５９３点，全日下跌约８４点，整体大市成交金额约４６３亿元。认股证昨天成交金额约１０１亿元，占整体大市成交金额约２１﹒８％。 技术上，恒指自１月初开始至今，走势大致上是环绕２０５００点的水平上落；而恒指现时的１０天及２０天平均线亦大致是汇集于该水平附近，故该水平的短线支持应该不俗。

现时对恒指有看法的投资者，可继续留意高盛恒指认购证３５８６及认沽证３５９５。该两只认股证昨天分别收报０﹒２２１元及０﹒１８７元，行使价分别在２１３００点及２０５００点，现时约３％价外及０﹒５％价外，引伸波幅约２３﹒１％及２２﹒９％，分别提供约９﹒２倍及７﹒８倍的实际杠杆，同样在今年７月３０日到期。 农历年长假期将至，部分投资者倾向作出减少持货的部署，以免手上所持有的认股证受到时间值及引伸波幅回落等因素所带来的耗损。事实上，恒指３个月期的到价场外期权引伸波幅已由上周一（５日）的约１８﹒９％回落至昨天约１８％的水平；汇控（０００５）场外期权引伸波幅过去一周亦跌约半个波幅点；国寿（２６２８）的场外期权引伸波幅亦跌逾半个波幅点。整体而言，除个别股份外，不论是指数或个别正股的场外引伸波幅在过去一个星期均普遍趋跌，反映投资者预期在假期前市况有较大机会会呈窄幅上落的局面。 对手上持有认股证的投资者而言，现时亦可考虑稍作减持，以求把时间值及引伸波幅回落等因素所带来的风险减低。另方面，对于仍打算在假期前入市的投资者而言，则可尽量以一些较高实际杠杆、引伸波幅及街货均较适中的认股证作短线的入市对象；以求透过较大的杠杆率，在只有窄幅上落的市况中继续获取利润。《高盛证券衍生工具部提供》（请参阅高盛网页：ｗｗｗ﹒ｇｓｗａｒｒａｎｔｓ﹒ｃｏｍ﹒ｈｋ。）

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