中信证券：大盘蓝筹股蓄势待发年前走势较乐观

　　玻璃行业：景气趋好，促龙头和并购主题深度演绎——中性（维持）

　　景气回顾：上游平板玻璃06年触及本轮景气周期低点，下游深加工玻璃景气向好延续。主要原因是：平板玻璃价格全年均价仍为近年低谷。成本方面，06年1-5月纯碱价格从1600 元/吨以上高位快速回调，但6月起又逐渐回升至1600元/吨附近，而重油价格但全年平均采购价依然处于高位。

景气走向：上游景气已有起色，景气上升空间取决于产业政策落实力度，并购重组趋于蔓延；下游景气继续看好。投资策略之一－龙头主题：基于以上对平板玻璃上下游景气的预期，我们认为07年的主要投资机会还将存在于一体化综合实力较强，以及在建设节能社会节能题材成为市场关注热点的背景下具有节能概念和实质的龙头公司，建议重点关注：福耀玻璃、南玻A。投资策略之二－并购主题：基于产业政策和行业自身所处发展阶段，我们认为上游平板玻璃企业间的并购重组将有望加速蔓延，一些经营不善、基础资质不错的上市公司将成为外资和国内优势建材企业的并购对象（尤其在全流通的市场上），而一些规模较小、经营压力较大的企业也将成为市场整合的对象而被大企业所吞并，建议重点关注：洛阳玻璃、方兴科技和耀华玻璃（上述两主题在07年行业策略报告中已有论述）。重点公司之福耀玻璃：（1）根据现有订单预计公司07年海外OEM 收入有望达到5000-6000万美元（06 年1600 万美元），海外ARG 有望在06 年1 亿美元基础上07年保持约20-30%增长，国内OEM增速基于公司强大竞争优势有望继续保持高于汽车行业产销增速；（2）上游浮法玻璃的成本压力趋于缓解，重油有望于06年3000多元/吨降至2600元/吨，而纯碱有望维持在1500元/吨相对平稳的水平；（3）外卖的建筑级浮法玻璃虽然价格上升压力仍然较大，但短期已有回升迹象，而下游公司新开拓的LOW－E玻璃已显起色；（4）随着公司广州和北京汽车玻璃基地的建成公司自供汽车级浮法玻璃已显不足，而于下半年有望相继投产的海南两条600吨/天的汽车级浮法玻璃生产线有望及时弥补供应不足。重点公司之南玻A：（1）国内玻璃行业中业务体系最完整和规模最大的一体化玻璃企业，下游工程节能玻璃和彩色滤光片竞争优势突出；（2）国内首家介入太阳能产业的玻璃类企业；（3）公司前期各项业务产能大幅扩张，市场布局趋于完善，公司07年将迎来产能释放及收获期；（4）公司股权激励计划的推出将充分调动高管及骨干的积极性，而引入战略投资者的动议则让投资者充满期待。

　　香港市场

　　昨日港股大幅下挫，收市恒指跌2.2%，报20132 点，总成交500亿港元。国企指数跟随大市大泻2.2%，报9711点。受惠油价下跌，南航 (1055.HK)和东航 (0670.HK)分别逆市上升1.1%和2.1%，国航(0753.HK)微跌0.2%。中资原材料股跌逾1%，地产和银行股全线下挫2%，电讯股下挫逾3%。1月份销售大增的华晨(1114.HK)升2%，其余中资汽车股跌近3%。电力股方面，除受券商看好前景的华润电力(0836.HK)升1%外，其余平均跌约2%。中资保险股除中保国际(0966.HK)微升0.3%外，其余跌近3%。泰山石化(1192.HK)升2%，其余石化股跌逾2%。

　　A 股市场

　　周二中信标普300 指数开盘2032.31 点，收盘2054.35 点，上涨32.48点，涨幅1.61%。中信标普50指数收盘2141.25 点，上涨31.65点。沪深两市成交总额963.6亿。周二大盘小幅震荡，午盘后受港股拖累呈现一波跳水，随即反弹，震荡走高。市场热点较为散乱，石化、传媒、交通设施、房地产表现强劲。而金融、钢铁股走势较为平稳。上证指数突破所有均线，而大盘蓝筹股蓄势待发，预计年前走势将较乐观。

　　权证市场

　　权证市值300.1 亿元，较昨日涨1.55%；总成交量72.5亿份，较昨日跌30.88%；总成交额133.9亿元，较昨日跌16.01%。收盘价认购12 涨1 跌，认沽4涨8跌。近期处于上升通道的中化国际、首创股份的认购证继续上涨，这两周累计涨幅都超过30%，终于反弹的华侨城A今日涨停，侨城HQC1盘中涨幅超过10%，认沽中钢钒PGP1、万华HXP1 较为活跃。