今日午评：两个月不发利空 管理层剑指三千六
消息面：中国人民银行行长助理易纲昨日表示，货币政策关注资产价格，但只到关注程度而已；资产价格并不是制定或出台货币政策的直接依据。紧缩性货币政策对股市等资产市场价格的影响，大家要有平常心。
周三两市大盘早盘稳步走高，上一日香港股市的大跌没有对内地市场构成影响，个股方面，两市上涨股超过下跌股，涨幅居前的个股以装备制造、港口、农业、电力为主，其余个股表现相对凌乱，板块效应不强，未来一段时间，具有资产注入或资产重组题材的个股有较大的表现机会，而前期累计涨幅巨大估值偏高的个股机会有限，个股风险和机会并存，上证指数在2550点一带回调到位后恢复先前的上行趋势，目前深证综合指数已经率先创出新高，上证指数有望在春节后创出新高，突破3000点可以期待，目前可以考虑持股过节。
另有市场人士分析，深综指已创出历史新高，大盘涨幅实际上不小，假如有人先知先觉节后没有利好，那么本周五或节后第一天会有部分筹码离场，不过虽然有人会选择逢高派发，但由于本周末有巨额申购新股资金解冻，所以周四或周五大盘一定会走好，到时买盘一定能抗得住抛盘。
现在看来，股指本周大阳可能性相当大，而且春节后至少第一天还会上涨。从操作策略上讲，看好者当然是满仓，而就算是看空，也可满仓过节，因为即使不济也可于节后第一天退场。
春节后只涨一天可能性不大，而单边上涨几率较高，不过这种上涨一定显得犹犹豫豫，因人们已被风险教育过。节后横盘虽看起来不错，但久盘必跌，因为圈钱者争取到了时间，到时一定会有铺天盖地的扩容。
笔者估计消息面一、两个月内不至于有利空，不至于又有人暗示下跌，所以股指有望涨到3300-3600点左右。之所笔者敢说消息面不会再有利空，这是因为股指需要化解扩散三角型坏形，监管层中从来就不缺调控高手。
若股指在3100点便开始杀跌，后面就算再想护盘也会护不住，到时怎么好言抚慰也没有用，股指必将杀到2000点方能喘定。如果这样，大型股海归和其它公司大圈钱将困难重重，流动性将掉头冲向房地产和其它商品。
今日上海综合指数开盘2836.82点，最高2883.67点，最低2823.38点，收盘2877.90点，上涨46.02点，涨幅1.63%，成交量373.26亿元；深圳成份指数开盘8122.02点，最高8225.31点，最低8104.31点，收盘8206.44点，上涨102.17点，涨幅1.26%，成交量194.61亿。
沪市B股收盘183.63点，上涨3.39点，深市B股收盘4329.25点，上涨65.41点。
电力行业 整体上市 沽值提升
受电价酝酿第三次上调、上大压小增强电力整体盈利能力、集团整体上市将在电力行业中大规模展开等因素的影响，电力板块近期出现大幅度上涨。相关券商研究报告指出电力行业的投资机会在于整合和成长，有资产注入以及整体上市预期的电力行业上市公司将是今年市场关注的热点。
整体上市成燎原之势深能源集团公告表明地方电力集团在整体上市进程中拔得头筹。国有五大发电集团中的华电集团早在去年6月也已将整体上市计划和时间表公诸于世：集团计划在十一五期间完成整体上市，华电国际将作为集团最主要的融资平台。水电公司整体上市愿望相比火电企业而言有过之而无不及。我国水能资源丰富，水能作为可再生清洁能源，充分开发水能资源、发展水电在未来国内电源结构调整中将成为首要目标，十一五乃至未来相当长时段内，国内水电行业将获得长足发展，拥有水电资产的国内电力集团在整体上市进程中，水电资产注入对象将获得市场格外青睐。三峡总公司属下的长江电力、大唐集团旗下的桂冠电力将成为市场中的明星。而四川省电力公司近两年内收购了三家水电上市公司，分别是乐山电力、Ｓ西昌电和岷江水电，其水电资产整合态势已经明朗。
除了电力公司有整体上市愿望外，电网公司也存在相同愿望。目前电网公司并没有一家完整的上市公司，经过前期股权转让之后，文山电力的控股股东已经成为南方电网公司，南方电力一直有酝酿整体上市的预期。此外，宝新能源等地方性电力企业也有整体上市的愿望。
综合来看，电力集团资产证券化已初露端倪，整体上市趋势不可逆转，把握集团公司资产注入时机、跟上整体上市步伐成为主题投资的亮点。相比收购电力资产而言，电力企业的整体上市将更为流行。从资本市场整体环境来看，股权分置改革基本完成，资本市场资源优化配置的功能得到恢复，拥有较多上市资源的集团通过资产注入的方式实现资产的证券化正成为一种趋势。在政策大力支持和母公司重组意愿加强的情况下，资产注入将是贯穿未来相当长时间的行为，而可能的整体上市将使得上市公司资产规模和业绩发生翻天覆地的变化，给投资者带来长期的可持续的回报。
业绩与估值提升根据电力需求弹性测算，国内电力行业未来将继续保持超过10％的平均年增长率以满足经济增长对电力的需求。从动态市盈率角度看，国内电力上市公司较国外同业上市公司低近30％，更加凸显出国内电力上市公司市盈率偏低的特征。整体上市将使得上市公司资产规模和业绩发生翻天覆地的变化从而提升行业的市场估值。
汽车行业：乘用车销量增长 5只龙头股评级
数据据中国汽车工业协会，在上年较高基数上，2007年1月乘用车销量同比增长31%。我们未提前拿到相关完整数据，本文讨论内容仅参考全国乘用车市场信息联合会数据。
2007年1月乘用车销量同比大幅增长：据全国乘用车市场信息联合会，在上年较高基数上，今年1月乘用车销量同比增长25%，其中MPV、SUV、轿车、微客分别增长70%、44%、28%、6%。
老牌合资企业销量依然占据榜首、自主品牌企业排名上升迅速：欧美系合资企业――上海通用、南北大众分列销量榜的1、3、4位置，自主品牌――奇瑞、吉利首次闯入前2、6。
多数企业基本能够完成全年外部排产。如果将1月销量年化后，预计大部分企业基本能完成全年外部排产。排产增长率超过100%的厂商，很大程度反映其外部排产相对谨慎。2007年业绩超出预期的公司，将部分出自上述企业；相对而言，实现了整体上市的上海汽车超出业绩预测的可能性偏大；但我们相信，一汽夏利本部业绩不会超出预期（2007年，自主品牌轿车基本都在低端放量，竞争将异常激烈，预计当年一汽夏利本部必将亏损，我们仅期望其亏损相对可控）。
假设主流乘用车厂商（剔除微客）全年销量增幅维持在28%以上，预计狭义乘用车行业（剔除微客）产能利用率略有提升：将轿车、MPV和SUV一月份数据折合为年度销量，则分别为482.1、22.8和28万辆，合计532.9万辆，据此计算，2007年预计产能利用率72.31%，较2006年（70.61%）提升1.7个百分点。
产能利用率是决定汽车行业利润的主要指标。2007年，我们预计行业（剔除微客）产能总体增长24%－28%（接近或超出上限的概率大，因为象江淮汽车这样刚刚拿到轿车牌照的企业，我们未将其纳入统计范围；以及较多有激进产能扩张计划的自主品牌轿车，我们有调高其产能计划的可能）。如果销量增长超过产能增长，即增长超过24%-28%，则意味着行业产能利用率上升。产能利用率上升，行业利润总额将一定程度增长，甚至不排除超过销量增速的可能。目前，我们对行业利润总额增速的预期是在5%－30%之间。
依然维持轿车行业阶段性投资观点，并预计上半年轿车股股价将富有表现机会。在较高基数基础上，预期2007年轿车行业增速超过2006年38%的增速，毫无疑问是小概率事件。在行业表现逊于2006年的判断下，预计2007年轿车股股价的波动（峰顶、峰谷的高度）也将逊于2006年，但总体仍将重复上年轨迹：上半年，尤其是3-4月，销量表现强劲，零售价相对坚挺，股价显示出较高的上涨动力；下半年，销量增长变缓，零售价下调压力增大（厂商名降、暗降同时进行），股价回落，直至年底。
乘用车选股策略：我们建议持有一个乘用车组合：一汽夏利（最优－2）、海马股份（最优－2）、长安汽车（优势－1）、上海汽车（优势－1）。从长期投资的角度，仅推荐一汽夏利。
部分公司业绩预测的调整江铃汽车（000550）（最优－1）：2006-2008E，最新预计公司分别实现0.69、0.76、0.91元EPS。盈利预测调整的原因是：公司表示研发费用尽可能费用化，甚至不排100%可能。我们认为，公司是少数可以自我产业结构升级的优质公司，建议继续买入。如果一定要选时，建议一季报前后买入。
一汽夏利（000927）（最优－2）：2006-2008E，最新预计公司分别实现0.28、0.34、0.58元EPS。背景：在夏利本部常年亏损相对有限（5000万）左右的预测下；一汽自我意识增强，谈判地位提高，导致天津丰田净利率水平提高，2008年天津丰田将快速增长。
海马股份（000572）（最优－2）：将公司2006年EPS预测从0.52元调低至0.25元，维持公司2007-2008E0.68、0.74元的EPS预测。说明：公司由于工作疏忽，前期报告仅给出2006年0.52元的备考EPS预测（假设于2006年初完成定向增发），现给出考虑到定向增发时点（假设2006年12月初完成）的0.25元盈利预测。
长安汽车（000625）（优势－1）：2006-2008E，最新预计公司分别实现0.46、0.49、0.77元EPS。重要说明：我们请教了CPA，确认长安福特开办费不能追溯调整到2006年；据此，调整公司业绩预测。但需要强调的是，我们认为公司因研发费用可以资本化导致的本部费用节约，不能予以估值，2006-2008E，预计相关EPS为0.00、0.09、0.06元；即我们认可以参照20xPE估值的2006-2008年EPS分别是：0.46、0.40、0.70元。
上海汽车（600104）（优势－1）：微幅调升公司2007年盈利预测，从0.48元调升到0.53元。重要说明，源于对上海通用的业绩调高，假设公司当年盈利从下降10%调高到持平。（光大证券）
股改承诺中挖掘成长股
中国证券报
作者：周延
虽然股权分置改革高潮已渐行渐远，但股权分置改革给A股市场所带来的巨大变革才刚刚拉开序幕，不仅有股改后公司治理结构的改善，而且还包括相关各方在兑现股改承诺过程中对上市公司二级市场股价的积极影响。这恰恰成为投资者挖掘未来成长股的一个极佳思路。
股改承诺有望勾勒成长曲线
在股改过程中，不少上市公司的非流通股股东为了取悦流通股股东，也为了彰显股改诚意，在股改过程中除了惯例的送股或转增股本的股改对价外，还有相应的股改承诺，比如最高减持价，再如在股价低于设定价位后的增持行为，又如承诺将上市公司作为整合某一业务的资本平台或控股股东整合整个业务的资本平台。正是这一点，成为投资者挖掘未来成长股的投资思路。
众所周知的是，上市公司的业绩增长路径主要有两个，一是内涵式发展，通过自身业务的整合或者行业景气赋予现有资产的盈利能力提升。二是外延式发展，主要是通过定向增发等方式收购集团公司的优质资产或者集团公司优质资产的整体上市，从而获得高速成长的动能。而在股改承诺中，控股股东的相关业务整合平台或注入优质资产的承诺，则是典型的上市公司外延式业绩增长方式，从而勾勒出上市公司业绩的成长曲线。事实上，一些上市公司正是通过此路径获得了业绩的高速成长预期，二级市场股价也随之暴涨。
较为典型的是青岛海尔。控股股东在股改过程中承诺本次股权分置改革实施完成后，就如何解决海尔集团公司控制的青岛海尔空调电子有限公司、合肥海尔空调器有限公司、武汉海尔电器股份有限公司、贵州海尔电器有限公司与青岛海尔之间的关联交易问题，尽快提出解决方案，而未过多久，青岛海尔就发布定向增发公告收购上述相关资产，从而引起了行业分析师的高度关注，纷纷出具较高投资评级的研究报告，二级市场股价也就扶摇直上，如此也就彰显出股改承诺对二级市场股价的影响。
两大承诺引出注资预期
有意思的是，控股股东在股改过程中有时候并没有注资或定向增发收购集团公司优质资产的相关承诺，但随着时间的推移，其他承诺往往会引发市场对注资或者整体上市的预期，从而能够产生与业务整合等直接注资承诺同样的效果，可谓是殊途同归。
这主要包括两类承诺，一是业绩的承诺，比如现代制药，控股股东上海医工院在股改时承诺：如果2007年度净利润低于9100万，将向流通股股东每10股追送0.4股，而由于医药行业竞争、降价等诸多因素，行业分析师大多认为现代制药在07年实现9100万元的净利润概率极低，因此，推测控股股东可能会注入优质资产。10追送0.4股，对于上海医工院来说，并不伤筋动骨，但上海医工院是央企控股公司，是典型的国有企业，如果追送股份，高管们将如何写年终总结呢？难道他们愿意戴上国有资产流失的帽子，所以，行业分析师关于上海医工院注资的推测是有一定依据的。更何况，在股改承诺中，上海医工院也称将重点支持现代制药的发展,在适当的时机将其拥有的优质资产以适当的方式注入现代制药。所以，现代制药的注资预期非常强烈，二级市场股价的上扬其实也反映着市场的这一预期。
二是控股股东的增持。在股改过程中，尤其是在2006年上半年，当时A股市场的牛市预期没有今天这般强烈，所以不少控股股东为了维持股改后二级市场的股价走势，特作出承诺，在股价跌破某价位时将增持二级市场流通股股份。而在增持后，作为投资者的控股股东自然也会非常关注二级市场股价的波动。由于注入优质资产的外延式扩张往往会迅速增厚每股收益，从而带来股价重心的上移，此时，控股股东一方面实现了优质资产的资产证券化，另一方面也实现了二级市场股价上涨的预期，可谓是双赢策略。因此，凡是控股股东大量增持二级市场股份的个股，往往隐含着注资的预期，这可能也是近期通宝能源、中化国际等个股二级市场异动以及出现注资绯闻的原因之一。
关注两类股改承诺股
循此思路，笔者建议投资者关注两类股改承诺股，首先是业绩承诺股。因为业绩承诺本身就显示出业绩的成长性，至少可以为上市公司带来两年左右的高成长预期。
比如轻纺城在股改承诺中预测，07年、08年的净利润分别为1亿元、1.5亿元，否则将向流通股东追送1亿元。从经济利益的角度来说，控股股东有动力推动上市公司在07年、08年达到这样的业绩承诺，因此，该股值得关注。类似个股尚有金果实业、万通先锋、现代制药、天山股份等，其中万通先锋的承诺更有看点，既有业绩承诺，也有注资承诺，更有06年报、07年中报的高分配承诺，该股极有可能成为07年房地产股中的龙头股，建议投资者密切关注。
其次是增持股份的承诺。通宝能源的控股股东山西国际电力在二级市场增持了18165万股，而公司无限售流通股份也不过只有64964万股。而由于山西国际电力目前具有较多的优质电力资产，在目前优质电力资产不断资产证券化的浪潮推动下，在二级市场股价上涨所带来的市值提升的赚钱效应推动下，不排除通宝能源出现类似于建投能源定向增发收购集团公司优质电力资产的模式。中化国际、广州控股等均如此。
而近期在二级市场被增持的黔源电力也可关注。虽然该股没有股改承诺，但也能够显现出未来注资的预期。黔源电力日前发布的澄清公告称公司根据有关规定，就上述传闻事宜征询了中国华电集团公司和贵州乌江水电有限责任公司意见，答复年内无实施乌江水电整体上市的安排，诚可谓泄露天机，在年内无实施乌江水电整体上市计划，那么，不排除在未来一年后整体上市的可能，从而带来极大的投资机会。
(渤海投资)
轻仓者小心节后踏空
作者：洪燕华
市况透视：
早盘股指继续震荡走高，金融股经昨日短暂蓄势后今日再度发力，携手电力板块带领股指大涨上海综合指数开盘2836.82点，最高2868.55点，最低2823.38点，涨幅1.16%，成交311亿元；深圳成份指数开盘8122.02点，最高8212.92点，最低8104.31点，涨幅0.96%，成交162亿元。两市成交量同比温和放大。
盘面观察：
市场对节后行情积极看多的心态引来场外资金不断注入，支撑股指稳健拔高大涨35点。权重股除钢铁板块走势较为温和外，其余板块均有合力做多迹象。纺织服装经过前期碎步上扬之后，今日进入加速期，整体板块大涨4％电力板块外贸板块紧随其后大涨3个点。除此之外化纤、交通设施、通信、汽车、有色金属表现也是相当活跃。另一方面酿酒食品、商业连锁板块走势相对较为低迷。
操作建议：
春节之后的股市行情绝大多数是喜庆开门红，上证综指有望进入短线加速期，而历史规律是春节长假之后一周的行情往往会延续节前的市场趋势；而这几天的政策舆论面也相互映证支持节后的行情。因此仓位如果过轻甚至是空仓，就很可能会踏空节后的波段上升。最后3天半时间正是您短线加仓的好时机，买到称心的品种，就可以安心持股坐等节后的收成了。
(汇阳投资)
午评：反弹行情能否创出新高？
早盘沪指继续强势反弹，个股的活跃度增加表明投资者信心大幅恢复，尤其是权重股的企稳反弹更是增加了投资者对后市的期望，如工行、招商银行、中国石化、中信证券等，还有前期的热点，如汽车、钢铁等，同时补涨个股、补涨板块等行情则继续火爆冲天，如火如荼，我们认为，春节之前乃至之后，行情将继续保持强势，2007年的春季行情将延续，投资者可继续关注个股的机会。尤其是具有补涨性质的、价格不高的个股，短线爆发力很强。
北京首放
午评：大牛行情没有最高、只有更高
早市大盘一路逼空上行，上证指数向上突破2850点位之后，下一目标显然就是直逼3000，深圳综合指数向上突破对应上证股指3000点的点位创出历史新高之后，上证指数于未来如果没有出现向上突破的走势，我们认为，这简直是难以想象的。无论蓝筹，还是题材股、二三线股，于目前盘中持续性的全面开花，极其显著的赚钱效应吸引各路资金积极投身其中，至于在底部非理性盲目杀跌者，此时除了在高位接盘之外，恐怕只能是望涨兴叹。午盘股指将继续逼空上涨，3000点位置的夺取，已经成为不日之内的事，而不会再有意外。大牛行情没有最高、只有更高。
广发华福
午评：股指温和放量攀升
今日早盘股指延续了近一周以来的平稳上扬格局，目前两市涨幅均在1％左右，量能有望小幅放大。个股方面，近期板块间保持了有序轮动，地产板块整体延续整理，而长江电力为首的电力板块整体涨幅居前，钢铁、有色金属、金融、交运物流板块走势稳健，增发等题材品种也不时活跃。
技术面上，沪综指早盘回探20日均线获得支撑，而连续回升后两市股指的5日均线已经有和中期均线金叉的迹象，有望在后市对股指构成支撑。整体来看，近期国际期货市场走势再度对国内股市构成拉动，而蓝筹股的轮动也给股指提供了较好的运行环境。春节之前消息面上也较为平静，预计节前整体平稳运行格局有望保持。
港澳资讯
午评：个股精选好情人，安心拥抱过春节
周三上午深沪股指双双走出小幅高开，逐波震荡走强的强劲态势。上证指数和深证指数双双走出小阳线的K线形态。大盘今天主要处于个股普遍上行的情势。消息面上，有相关主管领导表示目前利率水平是合适的。相关的消息属于中等偏暖。盘面上看电力板块、参股券商板块、航天军工板块等部分题材股走好。而明天市场将有抽签平安保险的资金解冻，市场普遍认为市场后备资金比较充裕。因此，盘中主力继续作多。盘面上看，目前两市上涨的个股达到1109家，而下跌的个股有342家，大部分个股走强。因此,投资者在密切关注大盘的走势的同时，更应重点关注手中个股的基本面以及量价配合情况。稳健型投资者可以继续适当关注笔者连续推荐的高速路板块个股如赣粤高速(600269)，激进型投资者仍然可以适量关注笔者连续推荐的华联控股（000036）、山西焦化（600740）、昆明制药（600422）、S深发展A（000001）、南山铝业（600219）等部分题材股。
免责声明：在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券没有利害关系，本机构、本人分析文章仅供参考，不作为投资决策的依据。本公司、本人不承担任何投资行为产生的相应后果。
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