宇通客车：发展进入相对平稳期

　　2006年宇通客车产销继续保持适度增长，但是由于企业产销基数已经较大，因此未来的产销增幅将会继续放缓，企业的发展由此步入平稳期。

　　需要特别指出的是，2006年宇通客车利用企业闲置资金进行新股申购，按公司所披露的相关信息分析，其名义综合收益率为2.40%，实际综合收益率只有2.03%，这一结果并不能让人感到满意。

考虑到宇通客车同期负债水平大幅度提升，其中各项应付高达17.91亿元，同比增长63.86%，因此目前企业的流动性过剩其实是建立在占用他人资金的基础上的，一旦偿付这些占款，可能会导致企业资金紧张局面的出现，对此投资者应注意其中所蕴含的风险。

　　2007年宇通客车的业绩仍有望保持增长，预计EPS为0.64元。

　　鉴于宇通客车历年均有不错的分配方案出台，但伴随着二级市场股价的上涨，股息率水平已呈现下降的态势。再结合客车行业和企业的整体发展以及综合分析各种影响因素，因此将宇通客车的投资评级由谨慎增持调整为中性。张欣国泰君安

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