东方证券：资金有良好的持筹过节的惜售心态

　　世行维持07 年中国经济增长9.6％的预测

　　世界银行昨日发布的最新《中国经济季报》指出，中国经济近期前景继续总体看好。在对外经济方面，虽然出口商和生产商受到最近采取的多项平衡经济的政策措施的影响，然而，鉴于生产率持续增长和世界经济反弹力强，预计出口增速只会出现小幅放缓。

在国内方面，投资的基本推动因素依然存在，因此2007年投资增速不太可能出现大幅下降，而扩大消费尤其是农村地区的消费仍然存在挑战。世界银行对2007年GDP增长率的预测保持在9.6%不变。近期内，外部不平衡不可能大幅缩小，而且世界银行认为通货膨胀率不太可能出现大幅上升。我们认为：我们基本认同世行对中国经济增长前景持有的乐观态度，而且我们的看法比世行更乐观一些。因为我们认为，即使今年出口小幅放缓，但贸易顺差仍会进一步显著扩大，如果投资增速不出现大幅下降，07年的经济增长仍会在10%左右。

　　1 月份全国居民消费价格同比上涨2.2%

　　1月份，居民消费价格总水平比去年同月上涨2.2%，其中城市上涨2.0%，农村上涨2.6%；食品价格上涨5.0%，非食品价格上涨0.7%；消费品价格上涨2.6%，服务项目价格上涨0.7%。从月环比看，居民消费价格总水平比2006年12月上涨0.7%。1月份，食品类价格比去年同月上涨5.0%。其中，粮食价格上涨6.9%，油脂价格上涨16.7%，肉禽及其制品价格上涨13.5%，鲜蛋价格上涨21.4%，水产品价格持平，鲜菜价格下降11.9%。我们认为，此轮“加息”问题的热议，最初来源于2006年年末的通胀之忧，由于国际粮食产量去年减产，造成去年国际粮价提高，继而影响到中国的粮食价格在去年后两个月出现上涨，从而带动CPI在去年年末两个月连续跳跃增长，超出经济界的预期。但粮食及食品价格的反弹不具备持续性，2007年物价上涨的压力主要于公用事业及上游原材料价格的上涨。结合2006年物价基期水平较低的原因，我们认为中国的CPI通货膨胀率在2007 年将会有所上升，2007年全年平均将达到2.2%，年度高点可能出现在三季度，CPI通货膨胀率可能突破3.0%的水平。我们判断，由于物价进一步上涨的动力不足，利率调升的目的并不来源于对通胀的担心。2006年4 月、8月两次加息，几乎与CPI 无关，当月CPI 仅为1.2%及1.3%。

　　市场运行简况

　　周三大盘继续以强势做多姿态逼空上行，上证指数向上突破2900点整数，距离3000点关口又迈进了一步，深圳成指也同样在连续上涨过程中向前期高点不断靠近。沪市成交756亿，深市成交389亿，较周二同比放大。自近期行情下跌启稳以来，两市的单日交投合计于周三首次再度突破了1000亿，显示节前谨慎资金空翻多入场数量逐渐增加。截止收盘，上证指数收于2905点，较前一交易日上涨2.59%。深成指、上证50指数、深综指、新综指、深圳创新指数、中小板指数收盘涨幅分别为2.61%、3.1%、2.25%、2.6%、2.69%、1.21%。由于节前政策面上偏向于利多，这使得各路资金持续盈利的信心重新增强，加上周四将有申购大盘新股平安保险的资金解冻，市场普遍认为后备资金较为充裕。因此，盘中主力继续拉抬所持个股，做多能量主导着目前市场。盘中来看，作为主流资金主战场之一的银行股板块和工商银行、中国银行、中国人寿、中石化、宝钢、中联通等权重指标股群体继续保持稳定上行，虽整体涨幅在市场多数品种中表现并不超出，短线多头攻击力度并不十分巨大，但对于稳定并且抬高市场重心，所起到的贡献作用巨大。长江电力等电力股与江南重工等整体上市、资产注入概念继续有不俗的表现，地产、钢铁、纺织、医药等诸多板块轮番活跃，为大盘持续上行不断的注入多头动力，低价股群体也有相对强势的表现，有相当一批低价股同步出现在涨幅前列，收盘时两市合计将近50只左右的个股封在涨停，个股行情显得十分的活跃。

　　市场趋势研判

　　目前来看，虽然两市成交在上涨过程中并非显著放大，与前期相比，单日交投仍有一定的差距，但这一点，更多的反映出目前市场资金良好的持筹过节的惜售心态。从历史的经验分析，节前最后一周的市场走势大体能够体现出市场资金对于节日期间消息面变化以及节后行情的总体看法，而目前市场积极运作的态势，显然是各路资金对于节后行情再度充满了信心。预计春节前后的总体走势仍将以做多上行为主。目前深圳综合指数已经于悄然之中率先向上突破了前期的高点，上证指数同样有望在春节之后创出新高，突破3000点可以期待。操作上，投资者可继续针对调整到位的蓝筹品种、具备整体上市题材的个股以及具备年报业绩支持的品种，采取盘中回档低吸策略，持股过节。

　　市场操作策略

　　业绩高成长或可能大比例送股的个股，走势滞后或走势独立、有实质性题材（如整体上市）及实力机构进驻的个股，及一些冷门、补涨类个股，有望短线跑赢大盘，可作为近期选股和操作的重点。