天相投顾：市场对于通胀预期暂时放缓

　　宏观财经要闻

　　·1月份全国居民消费价格同比上涨2.2%农村上涨2.6%今年1月份CPI同比上涨2.2%，较去年12月份2.8的涨幅有所回落。我们大致估算去年12月份CPI环比达到1.5%左右，而今年1月份环比已经回落至0.7%。

从整体来看，1月份CPI涨幅较前期回落有基数的原因，因为06年1月份春节因素导致基数较高。之所以仍然达到2%以上的涨幅，仍然是受到食品价格上涨的推动，当月食品价格同比上涨5.0%。但是，我们也注意到在食品类当中的各项涨幅已经不同于以往。具体来看，粮食价格上涨6.9%，肉禽及其制品价格上涨13.5%，油脂价格上涨16.7%，鲜蛋价格上涨21.4%，鲜菜价格下降11.9%。因此，食品价格上涨的主要动力已经分散至粮食与肉禽及其制品。另外，扣除食品价格之后的核心CPI涨幅略有下降（0.7%），这一变化也值得我们关注。1月份CPI走势使得市场上对于通胀的预期暂时放缓。从2月份来看，由于去年同期基数较低，同时考虑到春节因素，当月CPI有可能反弹至2.8%左右的水平，从而与去年末持平，之后的三月份可能会从高位略有回落。但是即便如此，我们认为这也不意味着央行会立刻采取加息手段。正如中国人民银行行长助理易纲前两天所表达的观点一样，是否加息与否要根据投资、市场、价格的变化情况而定。如果1－2月份的投资和工业生产增速明显反弹，那么加息的可能性才会加大。·发改委预警投资反弹称宏观调控成果还不够稳固

　　行业公司信息点评

　　·建设部:未建立廉租房制度的市县需在年底前建立此次建设部除对2006年城镇廉租住房制度建设情况进行通报外，还要求各级建设、房地产管理部门要加快廉租住房建设，规范廉租住房管理，切实改善低收入家庭居住条件，并将在今年三季度会同有关部门对各地廉租住房制度建设情况进行监督检查，预计今后的房地产调控政策仍将以加大地方政府问责，强化中央政策在地方的执行力为主旋律。

　　天相最新报告摘要

　　·开局良好－07 年1月汽车产销数据分析·增长主要来自非客车业务－宇通客车（600066）年报点评·2006年报汇总：截止目前78.95%的上市公司税后利润同比实现增长20070214·三维通信（002115）：以网优为基础，在产品多样化的进程中迈进·美国贸易赤字比预期放大·金智科技(002090)：配合行业发展开发新动力增持·金融街(000402)：发展稳健，物业经营持续看好·沈阳机床(000410)：业绩低于预期，长期仍看好·晋西车轴(600495)：业绩不达预期，看好未来发展

　　重点报告目录

　　·增长主要来自非客车业务－宇通客车（600066）年报点评·美国经济回暖可持续·天相基金投资风格报告2007年2月·天相开放式基金评级报告2007 年2 月·天相封闭式基金评级报告2007 年2月·树立长期投资理念，理性面对市场震荡——2007年2月基金市场月度报告·景区门票提价机制明确严于市场预期――酒店旅游行业动态分析·营口港（600317）：盈利能力增强，预期优质资产注入增持（维持）·吉恩镍业（600432）：资源储量将大增保证长期发展·华联综超（600361）：人事变动无碍公司发展·1月份载重率上升，维持公司买入评级--中远航运经营数据分析·股价短期调整形成买入良机—福耀玻璃（600660）动态点评—增持（维持）·达沃斯论坛的狂热