上海电力：上海地区最大的发电企业

　　上海电力（600021）是上海地区最大的发电企业，权益装机容量达437万千瓦。从目前公司产能的分布状况来看，除上电贾汪和华电望亭以外，公司已投入运行的全资及控股、参股电厂都位于电力需求稳定增长的上海地区。

　　所有的在建和拟建项目中，淮沪煤电项目、浙江坎山项目、外高桥三期、大漕泾项目的投资额和装机容量都占到主导地位，所建机组都是能耗低、技术先进的超超临界机组，在2008-2010年投产后，是公司未来业绩持续增长的主要来源。公司在建、拟建项目进度的加快，以及节能降耗政策执行力度的加大，将突显公司大型节能机组的竞争优势，这将成为股价表现的催化剂。公司增长前景乐观，但需等待新增产能的释放所带来的业绩增长。投资风险主要来自电力行业竞争日趋激烈、西电东送的增加，以及转债转股对公司业绩的稀释。

　　分析师余海等预计，06-08年每股收益分别为0.26、0.31、0.36元，运用FCFF得到的合理估值区间为5.5-7.4元，相当于06年约24倍市盈率，07年约20倍市盈率，略高于行业平均水平。由于公司盈利能力要在2008-2010年及以后才能体现出来，暂给予“中性”评级。

　　作者：唐彬 今日投资