渝三峡：值得期待的天然气精细化工

　　渝三峡（000565）通过股改持有三峡英利80%的股权，三峡英利目前主要投资建设天然气—3万吨氢氰酸—12.6万吨羟基乙氰—5万吨甘氨酸项目，该技术为另一合作方清华紫光英利的自主技术，属于国际先进的直接Hydantion工艺。

　　公司该项目前景良好，甘氨酸是氨基酸系列中结构最为简单的一种人体必需的氨基酸，在食品、农业、医药以及饲料等方面具有广泛的应用。在国内，由于没有相应的食品级甘氨酸质量标准和采用新工艺的生产装置，使得食品级甘氨酸只能从国外进口。公司预计3个月土建，3个月设备安装，1-2个月试运行，这样估计07年三季度末可以投产。前半段工艺主要是面临着装置进一步放大的问题，但已经通过专家论证，后半段工艺主要面临着从中试到完全工业化的问题。目前与华星化工的合作事宜，由于对合资公司的控股权问题有争议，暂时不可能。搬迁到江津后，公司将油漆涂料业务由3万吨提高到6万吨，包括新建1万吨水溶性涂料生产线。由于油料涂漆业务竞争激烈，成本上涨，该业务盈利能力不强。

　　招商证券分析师简楠辉认为，06年利润主要来自于投资收益，预计每股收益在0.03元左右；07年甘氨酸项目于第三季度投产，将带来2400万净利润，每股收益为0.22元；08年5万吨全部投产，则每股收益为0.75元。如公司项目进展和产能释放能够达到预期，则合理价位在15块左右，相当于08年20倍的市盈率，但由于大型化工装置投产都会存在一定不确定性，基于谨慎原则，给予“推荐—A”评级。

　　作者：唐彬 今日投资