《行内行外-证券及期货职工会》盈警的启示

《行内行外》上周香港股票市场最大的新闻可算是汇控（０００５）发出盈利警告。汇控在下月公布业绩前发出盈警，指出由于受到美国按揭贷款质素恶化所拖累，集团２００６年度拨备总额较市场预期高出两成，高达约１０６亿美元。

汇控从来没有发出这种盈警，今次突然宣布盈警，自然引发市场震荡，股价下跌约２％，拖累港股恒生指数即时下跌。汇控占香港恒生指数成份很大的比重（超过两成），她的一举一动自然极受香港投资者和市民的关注。 ＊罔顾风险抢地盘＊ 汇控已成为国际性银行，名列全球第三大银行，而这次盈警的主因在于美国扩展按揭市场有关，因此连美国的金融股也受影响，祸及美国多间大型按揭公司股价相应下挫，有些甚至急泻超过三成，这是否意味着美国的经济未必能达到预期的增长，出现贷款坏帐增多的问题而会影响全球经济。 这次按揭信贷风暴，多少也可以给人一些启示，让股民知道世上根本没有稳赚和无风险的生意，也没有盈利不会倒退的企业，当企业不断追逐更高的盈利，自然要冒险经营一些并非自已传统和熟识的业务，有时更会罔顾风险，百宝尽出抢夺其他行业的地盘。站在银行的立场，很自然会向其他金融业务进军，如保险和证券业务，甚至冒险增加向外借贷。银行为了争夺借贷市场，往往忽略了信贷风险，这次出现盈警，汇控主席葛霖也坦白承认因对某些按揭贷款监察不够严谨而令银行带来沈重的坏帐负担。近年香港银行面对激烈的竞争，银行往往不计风险滥发信用卡，已多次遭受公众批评，最后为了减少发卡和坏帐，被逼建立个人信贷资料库。但银行从没有放弃扩大借贷，只是转战到推广私人无抵押贷款业务及不计成本以「零佣金」争夺证券客户。银行高层只求盈利表现，采用高风险和损人不利己的做法，最后只怕会自招恶果，遗憾的是最终受害者是银行股东和其他行业的经营者，甚至是无辜的市民。 ＊公布手法堪商榷＊ 汇控盈警除了令股票市场波动外，讯息资料公布的制度和手法同样值得商榷。汇控这次盈警，侧闻最先以电邮方式向投资银行披露消息，其后才在香港早上九时三十分后上载于港交所英文网页，下午开市前才放上中文版通告，早上财经报纸或财经版都没有提及，大部分散户投资者都被蒙在鼓里，未知「大笨象」发出盈警。因此期指市场开市时只开低８２点，收不到讯息而在开市时买入期指的散户立即成为市场点心。开市后，期指一瞬间便下跌了２００多点，高价买入期指和股票的散户心里自然有被骗的感觉，对汇控这次公布盈警的处理手法大表不满。事实上，这次盈警的公布，属股价敏感资料，汇控和港交所在披露中英文版时出现严重时差，而汇控更优先向投资银行发出讯息，这对散户投资者并不公平，令人感到香港国际金融中心的地位和制度先进原来只是自吹自擂，如香港上市公司发放对股价敏感资料不能一视同仁，允许大财团拥有特权，又怎不叫本港散户投资者失望。更令人质疑证监会和港交所的执法准则，及政府有否偏袒大财团呢？据闻港交所（０３８８）正检讨现时的停牌机制，希望可以缩短停牌时间，减低市场风险，这应是业界和投资者欢迎的措施，但如果上市公司在发放敏感资料时没有完善的监管制度和出现不公平的现象，就算改善现时的停牌制度，对投资者来说也是无补于事！这种风险又如何减低呢？《香港证券及期货业职工会总干事 梁崇让》

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