《A股报告》中银国际:兴业银行盈利能力强劲,评级优于大市

《经济通专讯》中银国际发研究报告指，兴业银行（沪：６０１１６６）盈利能力强劲，给予目檟价２９﹒８元人民币，评级「优于大市」。 报告指，伴随机构规模的扩张，兴业银行在资产规模高增长的推动下，净利稳步攀升。

预计２００６至０９年的复合年均净利增长在３８％。同时，通过盈利模式转型，成本费用控制等措施，兴业银行的获利能力不断提高，加上所得税率下降的影响，预计兴业的资产收益率到０８年有望达到１％，长期可持续的净资产收益率有望超过２２﹒２％。 报告认为，兴业银行有良好的公司治理，既多元化、又相对集中的股权结构，既防止了一股独大问题的出现，又降低了内部人控制的风险，而良好的公司治理结构为兴业银行长远发展奠定基?６�信息披露的透明化和规范化，也为兴业银行的治理运作打下了坚实的基� ? 报告续指，于细分市场享有竞争优势。作为一家规模中型的商业银行，兴业紧抓住细分市场和重点客户。通过机构改革，兴业在个人贷款市场迅速扩张；通过与恒生银行（００１１）合作大力发展信用卡业务；通过差异化营销，加大公司业务开展力度；通过业务创新，在同业市场获取新的获利机会。通过在重点细分市场的重点开拓，中银国际认为兴业更能建立竞争优势，攫取丰厚的利润。 而估值方面，中银国际认为使用相对估值和绝对估值两种方法对兴业银行进行估值，综合考虑税率改革以及不良贷款可能上升等有利和不利因素，并认为兴业银行的合理市净率应在达到４﹒２倍，合理价格为２９﹒８元人民币。（ｊｏ） ＊编者按：本文只供参考之用，并不构成要约、招揽或邀请、诱使、任何不论种类或形式之 申述或订立任何建议及推荐，读者务请运用个人独立思考能力自行作出投资决定 ，如因相关建议招致损失，概与《经济通》、编者及作者无涉。

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