整体上市成资本“宠儿”

    进入2007年，以沪东重机的上涨为标志的整体上市概念无疑是资本市场最引人关注的焦点，吸引了越来越多资金的追捧。但凡与整体上市有关联的央企唯一上市公司、大集团唯一上市公司和科研院所唯一上市公司纷纷大涨，四川几家上市公司也卷进了整体上市的旋涡。

　　春节前夕，川化股份、泸天化、东方电机、S东锅等拥有整体上市题材的个股着实风光了一回，川化股份今年的第一个交易日（1月5日）开盘价仅为4.51元/股，到春节前夕的2月15日就报收于7.07元/股，上涨了56.76%，个中缘由自然与投资者对四川化工控股（集团）整体上市的预期有关。

　　整体上市风起云涌

　　同为川化股份、泸天化的第一大股东四川化工控股（集团）有限责任公司，其整体上市有了实质性的进展。2月14日，泸天化、川化股份同时宣布，经四川省人民政府批复，同意将泸天化（集团）持有的泸天化34710万股国家股股权和川化集团持有的川化股份29840万股国家股股权无偿划转给四川化工控股（集团）。此次股权划转后，四川化工控股集团将成为这两家上市公司的第一大股东。整合后，川化控股在全国千家大集团中位列第442位，集团计划在2008年底实现销售收入100亿元，成为全国化工最强企业之一。

　　而川内另一家工业巨无霸东方电气集团整体上市已开始了起步，其旗下的两家上市公司S东锅和东方电机A于2006年12月20日起停牌，今年2月13日，S东锅复牌当日便涨至29.81元，到春节前的最后一个交易日（2月16日）报收于45.51元/股。根据S东锅股改方案，东方电气集团将向S东锅股权流通股股东支付10送2.5股的对价。同时还承诺，在本次股改完成后，将以其通过定向增发增持的东方电机A股股票为换股证券，向S东锅无限售条件的流通股股东发出换股要约，每1股S东锅流通股股份可以换成1.02股东方电机A股票。东方电机则通过向东方电气集团发行3.67亿股A股，折合资金约89亿元，用于购买东方电气集团持有的S东锅74.44%股份中扣除支付S东锅股改对价后的股份及东方汽轮机100%股权。换股收购完成后，东方电气集团则通过东方电机A实现整体上市。

　　川外一些上市公司也因有整体上市题材而成为市场追捧的热点，如南山铝业拟增发7亿股，认购大股东南山集团持有的10万吨电解铝及配套碳素、60万千瓦热台电机组、龙口东海氧化铝有限公司75%股权、烟台东海铝箔有限公司75%股权在内的铝及配套资产，即大股东的铝业资产实现整体上市。中船集团旗下的沪东重机更是因为整体上市概念一骑绝尘。

　　整体上市是块大“蛋糕”

　　“整体上市可以说具备了‘天时、地利、人和’的条件”，有证券投资专家这样认为。从天时角度看，国家政策将对整体上市给予政策支持。有关部门在2006年2月出台的《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》，鼓励已经上市的国有控股公司通过增资扩股、收购资产等方式，把主营业务资产全部注入上市公司。

　　从地利角度来看，目前A股市场正处于牛市时期，本土资本争夺定价权的效应日益明显。股改后的上市公司大股东也希望使自己的资产价值最大化，而目前A股的牛市为其上述愿望的实现提供了现实可能。

　　从人和角度看，整体上市也符合广大投资者的利益。因为通过外生性的资产注入，可以实现优势资源向上市公司的集中，快速提高上市公司的资产质量和盈利能力，大幅改善公司的基本面，为业绩爆发性增长打下基础。此外，整体上市有利于整合资源，解决上市公司长期存在的一些体制性问题，规范上市公司经营管理，提高上市公司的总体质量。

　　那么，如何在整体上市中把握投资机会？对此，民族证券唐露斌先生认为，投资者可以重点从以下几方面寻找具有资产注入题材的公司：大股东或实际控制人实力雄厚、行业地位突出、具有大量未上市优质资产的公司，特别是大型央企和地方支柱企业；已预告将进行定向增发的公司，因为定向增发往往与收购大股东优质资产结合在一起，能大大增强公司的资产规模和经营能力；行业发展前景好，未来具有较大成长空间的公司；目前大股东持股比例较低的公司。因为大股东可能通过注入资产提高持股比例，进而强化对上市公司的控制；由于种种原因，大股东拥有上市公司大量的流通股的公司，这些公司被注资的可能性较大。

　　投资风险不得不防

　　兴业基金投资总监王晓明认为，在投资有整体上市概念的个股时，应注意以下两个方面的风险，一是现实性风险，即整体上市的不确性。普通投资者不好把握，投资机会难以确定，而且其中鱼龙混杂。目前有关资产注入和整体上市方面的信息不绝于耳，几乎每天都有上市公司发布澄清公告。因此，投资者还是要坚持价值投资理念，密切关注公司的基本情况，降低盲目出击的风险。如果公司的股价已被炒高，但资产注入的愿望落空，那么股价将面临较大的跌幅；二是潜在性风险，即整体上市时由大股东注入的资产质量及其后续运作业绩等。

(责任编辑：郭玉明)