昨日是存款准备金 率上调后第一个交易日,A股市场上银行股一片惨绿。但多数分析师认为这并不是存款准备金率上调影响的结果。他们指出,除了自身调整的需要,银行股下跌可能主要是受到香港市场的影响。
节前曾风光无限的众多银行大鳄被挤到跌幅榜前列。招商银行跌幅最大,达到5.6%,创下2月以来的新高;其余如浦发银行、民生银行跌幅也在4%以上;工行虽然跌幅不大,为0.78%,但由于权重大对A股指数拖累不小。
由于银行股大跌发生在法定存款准备金上调后的首日,有观点认为银行利润正受到“巨斧”频繁出动的侵蚀。毕竟,与存款准备金利率1.89%相比,目前一年期央票利率2.8%、1年贷款基准利率 6.3%的确要高出很多,银行无形中要把1-4个百分点的利差收益出让。即使以债券市场1年央票收益率2.8%算,8个月内5次上调存款准备金率等于银行72亿元利息收入一次性“蒸发”!
但是,分析人士仍坚定排除上调存款准备金率对银行股价的影响。中信证券分析师杨青丽认为,昨日多数银行股属于正常调整,与上调存款准备金率没有多大联系。以前数次上调存款准备金率已经充分验证,银行股受此影响微弱。只要资金充裕,上缴更多的存款准备金也不影响银行继续放贷。
截至2006年底,全部金融机构超额准备金率为4.78%,较11月底上升了2个百分点,其中虽然有季节性因素的影响,但主要原因仍是流动性过剩。由于超额准备金十分充裕,且利率只有0.99%,因而商业银行能够主要依靠降低超额准备金补充法定存款准备金。
国信证券金融行业首席分析师朱琰指出,由于商业银行用于补充法定存款准备金的渠道不同,很难准确计算银行收益受到存款准备金率上调的影响。但一方面超额存款准备金充裕,另一方面即使通过降低贷款补充法定存款准备金,上市银行净利润受到的负面影响也不足1%。
以中间业务占比较高的招商银行为例,2006年1-9月存款总额7321亿元,以当时年内两次上调存款准备金率共1%计算,假设资金由减少债券投资获得,则对利息收入的影响约6000多万元(7321*1%*0.9%),对净利润的影响约1700万元,占比约1%。因此,分析师判断最近这次存款准备金率上调影响约0.6%,实质影响不大。
更为重要的是,春节之后香港市场银行股持续下跌,2月23日收盘时,招行相对2月16日下跌4.98%,工行、中行、交行、建行也纷纷下跌。直到昨日,交行、建行仍跌幅较大,这可能对A股银行股短期走势影响较大。原因主要是境外市场对上调存款准备金率看得更重一些。
多数分析师依然看好银行股的前景,认为目前的调整谈不上拐点。朱琰认为,目前银行系统充足的流动性决定了上调存款准备金率影响较弱,她判断在存款准备金率低于12%时,负面影响都可以忽略。
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