港报分析原因:中国股市天量暴跌 欧美接棒急跌

　　香港商报报道，内地股市继周一猪年首个交易日红盘高收之后，在没有任何征兆的情况下，“黑色星期二”突露狰狞，两市出其不意放量大跌9%，成为近10年来最大单日跌幅。两市共有逾900只个股跌停，上涨个股则不足80只。

　　万亿市值一天蒸发

　　昨日上证综指以3048.83点新的历史高点开盘，正当投资者期盼着股市延续前一交易日的强势时，上证综指却在创出历史新高3049.77点后，出人意料地掉头向下，走出一波单边下行行情。至收盘，上证综指连续跌破3000、2900和2800点三大整数关口，报收于2771.79点，下跌268.81点；深证成指报收于7790.82点，下跌797.88点；两市成交分别达到1316亿元和687亿元，总成交突破2000亿元，再次刷新历史纪录。沪深两市B股指数也同步大跌，跌幅分别为8.28%和8.65%。两市基金指数同样难以独善其身，跌幅分别为8.92%和9.54%。据沪深证券交易所的数据，大跌让两市A股的总市值“缩水”10170.9亿元。

　　从昨天的盘面看，基金重仓股以及权重股成为做空的主动力，中国石化、长江电力、中国联通、宝钢股份这些“大块头”被齐刷刷打至跌停，午后虽然有大唐电信率领3G概念股 一度反击，但终因空方力量过于庞大，反而引发大盘新一轮下挫，全日跌停个股家数创下历史新高。

　　市场人士表示，由于前期获利丰厚，大盘上行压力渐重，加上“两会”将在周末召开，机构投资者担心陆续有政策整顿热炒的股市，以致大量获利盘入市套利，加剧大市下跌。

　　香港群益证券分析员胡嘉铭认为，昨日内地股市并没有特别负面的消息传出，之所以放量暴跌，主要是基金调整持仓结构，减持估值较高的股份，引致大盘下挫。他指出，由于目前开放式基金较大，因此当股市下跌时会面对较大的赎回压力，加剧股市跌幅。

　　机构出货肆无忌惮

　　资深分析师吴国平对记者说，在消息面、政策面相当平静的情况下出现如此的惨烈的下跌，这是内地股市成立17年来从未见过的。这说明，暴跌的动因来自市场内部，是市场自身出现了强烈的套现要求。

　　他分析，从2005年6月6日到现在，在20个月的升市中，获利最丰厚的是机构。进入2007年后，内地股市的市场氛围出现很大的变化，一方面大盘如旗杆一样高高竖立，大盘继续向上的空间受到限制，技术图形需要修补；一方面市场预期在今年上半年会出现一波像样的调整，而股指期货的推出将加剧市场的动荡。所以，从1月下旬开始，机构出货的迹象就开始显露出来。

　　一位不愿透露姓名的券商高管说，昨日一开市就接到朋友的电话，说身边的几个机构在前天就开始大出货了。他说，内地各路机构似乎有个默契，多数都有在3000点附近出货的打算。在日成交2000亿元的天量面前，机构出货变得更肆无忌惮了。他认为，“两会”召开在即，机构出货打压大盘也可减轻舆论上的压力。

　　分析师刘建军从1995年就开始作市场分析工作。反覆向好方向不变他说，内地股市不会因昨日的暴跌而改变运行方向。内地股市在1994年8至9月、1996年5月到1997年5月、1999年5月到2001年6月出现过大牛行情，每次行情结束都是由于政策面出现重大变化。而本轮行情发展至今，政策面并没有出现根本性的变化，内地股市仍将呈现反覆向上的态势。

　　港股受累跌360点 国指挫3%

　　记者戴力报道：内地与香港股市趋向一脉相连的走势，在昨日内地股市出现股灾下，又一次得到印证。受A股急挫拖累，港股昨日无可避免地应声大跌，当中国企指数跌幅尤为急剧，全日跌了3.03%，收报9586.23；恒生指数则跌360点或1.76%，以20147点作结。

　　恒指昨日最惨烈时，受拖累而曾跌超过460点，一度在二万点大关前挣扎，幸在尾市有买盘趁低吸纳而令跌幅稍为收窄，而大市全日总成交金额则大增至647亿元，为两周以来最大成交额。计算过去3个交易日，港股已累计跌逾660点，跌幅多达3.2%。有分析员指出，市场预期蓝筹股即将公布的业绩难有惊喜，加上内地股市下跌，故令港股出现较显著调整。分析员认为，港股短期仍会受内地股市及政策影响，不过相信在二万点暂有支持。

　　国企股普跌逾2%

　　中移动(941)成为昨日跌市的火车头，跌近3%收市，相等于恒指三分一点数的跌幅。其他分类指数，如红筹、地产、工商分类指数均跌逾2%。至于紧贴内地股市走势的国企指数自当然成为表现最差的分类指数，跌逾3%收市。第一上海策略员叶尚志表示，美股近来偏软，加上内地A股发生大跌市，料港股下调压力未除，加上美国经济数据或会令通胀预期增加，估计港股下试二万点机会很大。

　　昨日亦为期指结算日，即月期指报20253，跌257点，高水105点，成交13030张；3月期指报20050，大跌444点，低水98点，成交68746张。即月国指报9655，跌224点，高水69点，成交9555张；而3月期指报9498，挫398点，低水88点，成交39546张。

　　在个别股份方面，国企股以配股的首都机场(649)跌幅最大，收报7.52元，急跌9.4%；兖煤(1171)及神华(1088)亦分别急跌8.4%及7.3%；重磅股之一国寿(2628)及中石化(386)则分别挫3.8%及3.4%，一众国企指数股中，绝大部分均录得2%以上的跌幅。

　　蓝筹股当中，除招商局(144)及中联通(762)微升外，其他均以跌市收场。当中以中移动、华创(291)、思捷(330)沽压最大。长和系两股均跌逾2%，共为恒指带来37点跌幅。汇控(005)则收报137.8元，微跌0.3%。

　　恒指料2万点有支撑

　　今天财爷宣读预算案，香港富泰证券联席董事黄德几预料将有税务宽减措施，有利市场气氛，希望港股可因而借力回稳；他预计恒指可望于二万点见初步觅得支持，而国企指数则可守于9500点水平。

　　欧美股市接棒急跌

　　【又讯】受到沪深股市急跌影响，以及国内经济数据欠佳的影响，美国股市开市初段下挫，道指开市首15分钟已跌超过100点。欧洲股市亦跌幅扩大，普遍下跌2.2%。

　　道指早段报12495点，下跌136点，跌幅1.08%。纳指报2459点，下跌45点，跌幅1.8%。

　　纽约期油下滑超过1美元，分析员指，内地股市急挫近9%，市场揣测北京政府可能有新一轮调控措施，以冷却经济，令原油需求减少，令油价受压。

　　纽约期油重回60美元一桶的水平，每桶报60.36美元，下跌1.03美元。伦敦北海布兰特期油每桶报60.41美元，下跌92美分。

　　“内地因素”已成投资必修科

　　内地股市昨日出现“小股灾”，沪综指数痛跌百分之八点八，深圳成指狂泻近一成。港股亦受其拖累，恒生指数下跌三百六十点，收市报二万零一百四十七点。昨天令投资者惊心动魄的市场表现，除了生动反映了内地股市对港股日渐加深的影响力外，亦提醒大家在投资港股前，还应增加一门必修科，就是更深入地研究个中的“内地因素”。

　　传统上，影响港股升跌的外来因素主要来自美国，彼方的市场波动、资金流动及息率变动等，都是投资者密切关注的对象，对港股走势大有启示。但随着近年来内地企业不断来港上市及扩大在港投资，加之或明或暗的资金渠道，令内地资金及股市的动向，越来越成为影响香港股市的另一大因素。

　　刚过去的二零零六年，可被视为上述变动的一个里程碑。据港交所数字，零六年在港新上市的五十六间公司中，便有三十九间来自内地。这三十九间企业的首次上市集资总额，更高达三千零三十八亿港元，占去年港股首次上市集资总额九成以上。

　　截至去年年底，内地在港上市企业总市值已达六万七千一百四十五亿，相比起九七年年底的五千二百二十四亿总市值，升幅超过十倍。在现时恒生指数的三十六只成分股中，便有十二只来自神州，再加上即将加入的两只H股，足可见内地企业对恒指以至整个香港股市举足轻重的影响力。

　　内地企业南下集资，促进了香港股市的繁荣，一波接一波的升浪中，入市者赚得盆满钵满。但与此同时，投资者亦不应忽略升浪背后港股结构的转变，因为这些企业除了在内地营运外，亦有不少同时在内地上市，因而加重了内地股市升跌对港股的影响，使投资者在预测港股升跌时，亦须对内地股市的升跌作出预测，加深了投资的难度。

　　内地股市无论在结构、形态或参与者方面，都与香港股市有很大的分别。就以昨日的“小股灾”为例，导致沪深股市大跌的主要原因，市场众说纷纭，特别是政策方面的传闻，更是满天飞，令投资者惊心。可见内地股市相对香港而言，较多地受到经济政策的影响。

　　除此之外，内地股市尚属新兴市场，从市场基建、结构、监管及投资者行为等方面看，皆未成熟。市场上充斥大量未成熟的投资者，对股票缺乏认识，抱着憧憬之心入市，将一些劣质股推到了不应到达的高位。结果，未成熟的机制配搭未成熟的投资行为，扩大了内地股市的波动，并传导至港股，令本港投资者在非理性的股海中更觉无所适从。仅透过以往对股市传统的认识作出分析，谈何容易？

　　可见，港人欲赚人民币，欲乘国家发展的春风高振六翮，实在应该更深入地了解内地，抓紧补上这一课。