非经常性损益比重大 年报业绩增长多铁少金

　　代码 名称 经营现金流量 经营现金流量净额 每股经营性 每股经营性现金流量同比增幅（％） 净利润(元) 净利润

　　净额(元) 同比增幅（％） 现金流量(元) 同比增幅（％）

　　０００７９２ 盐湖钾肥 １，４７０，９７８，６９２．１７ １８８．８１９ １．９１６５ １８８．８１９ ８１１，９２９，１５７．６８ ５７．４２４７

　　６００３０８ 华泰股份 １，０４９，６８０，５６９．１５ ５９．８２３８ ２．１８５ －０．１１０２ ３９８，７８１，３５５．５１ １９．９６

　　０００９３７ 金牛能源 ９７４，５７８，７０２．２３ ５１．２４８５ １．２３８４ ５０．５６１３ ４８３，３２２，４４０．５３ －９．２８５２

　　６０００６６ 宇通客车 ９４２，２５２，８７６．０３ ８６．１５４４ ２．３５６１ ２４．１０２９ ２２０，７４１，６６７．４２ １８．８８４１

　　０００９３９ 凯迪电力 ８４１，０３３，７９３．６５ １３０．５５６６ ２．９９１ １３０．５５６６ １１５，１３８，４１１．０６ １２．２４０８

　　０００６１２ 焦作万方 ７５６，７６０，６１０．９９ ２７．５６８ １．５７６ ２７．５６８ ２７５，７２７，４７１．０３ ３２６．３１３８

　　６０００９６ 云天化 ７２８，０５４，８７０．１０ －２３．５２３９ １．３５７４ －２４．６０７９ ５８５，８６４，９４３．９５ －１２．５８９７

　　０００８２２ 山东海化 ６０２，９２１，０４３．３９ －２９．１５５６ ０．８１９４ －３１．３９０１ ２９５，２６６，０４９．９３ ３．７０６２

　　０００８０７ 云铝股份 ５９６，４５１，５８３．４９ ５０．５９８７ １．０９２４ ５０．５９８７ ３１２，７９８，２６７．３０ １２１．５５０１

　　０００７５９ 武汉中百 ５２７，３４３，２２０．１０ ５３．０８７８ １．５７２９ －４．３２０１ ７８，３１５，２７７．０１ ５９．４６８５

　　制表：朱宇

　　经营性现金流净值前十名

　　本报记者 朱宇

　　截至3月3日，包括暂停上市公司，已有187家公司公布年报。

　　统计数据中，剔除了14家2006年新上市公司，余下的173家公司经营活动产生的现金流入为3327亿元，平均每家公司19.23亿元。而2005年上述公司经营活动产生的现金流入为2598亿元，平均每家公司15.02亿元。

　　通常意义上，经营性现金流净值的增长,表明上市公司现金回收及存量状况良好,业绩“含金量”较高。但9％的增长率与173家上市公司的业绩增长相比就有点相形见绌了。

　　据统计，上述173家上市公司2006年共实现净利润170.88亿元，而2005年仅为82.83亿元，同比增长了106.3％。业内人士分析认为，经营性现金流增长率与净利润增长率出现如此大的差异，一方面说明2006年度上市公司在现金回收方面稍逊于2005年度，另一方面也有可能是因为2006年非经常性损益占上市公司净利润的比重偏大所致。

　　数据显示，商业流通领域的上市公司在经营性现金流上表现得很出色。在173家上市公司中，赣南果业（000829）的经营性现金流净值由2005年的169万元，激增至2006年的44522万元，同比增长率达到了惊人的26194.25％。公司对此解释为2006年，公司下属负责移动通讯产品销售的天音通信公司销售模式成功转型，客户数量逐渐增加，销量不断上升，同时与移动运营商的合作更加深入和密切，进一步扩大了销售规模所致。

　　与此相对的是，SST闽东（000536）的经营性现金流净值大幅下降了3413.09％。公司虽然在2006年实现净利润2185.08万元，但实际营业利润亏损699.44万元，主要靠1848.05万元的投资收益支撑门面，如此就不难理解公司在2006年的经营性现金流为-3767万元。

　　房地产 上市公司的经营性现金流依然值得关注。在173家上市公司中，经营性现金流净值排序倒数5家均为房地产上市公司。由于房地产企业项目一般周期较长,前期基本上只有投入没有现金流入,后期才有现金流入，与此同时拿地成本水涨船高，使得房地产公司在增加土地储备过程中，形成了大量的经营性现金流出。

　　以保利地产（600048）为例，虽然该公司作为2006年新上市公司被剔除出统计范围外，但该公司的数据极具代表性。保利地产作为质地优良的上市公司，2006年净利润增长了62％，但其经营性现金流净值却为－40亿，成为已公布年报上市公司中经营性现金流净值最小的公司，而该公司2005年的经营性现金流净值仅为－8.37亿。2006年，保利地产新拓展项目11个，占地面积221万平方米，规划建筑面积385万平方米，而公司2006年实现房地产销售面积却仅为123万平方米。公司2006年内完成投资超过100亿元，其中土地投资超过68亿元，这可以解释出现如此巨额经营性现金流差额的原因。