单周跌幅创近年之最 635美元或成国际金价拐点

　　现货金价 上周重挫5.7％，创下2006年7月以来的最大单周跌幅。从1月初到2月底，黄金 积累了近90美元的涨幅而没有经过任何一次像样的回调，因此市场的获利回吐压力在短短一周内迅速释放出来。

　　今年，黄金走势表现出一定的独立性，与美元汇率 以及原油等商品价格的相关性有所减弱。尽管美元指数和原油在技术图形上分别构筑起中期顶部和底部形态，但波动幅度远低于贵金属价格。

　　从基本面来看，推高金价的因素很多。比如伊朗核问题迟迟无法解决而引起大量避险资金流入黄金市场。再比如春节前夕，亚洲各国实物黄金需求保持旺盛局面，刺激了市场的看涨情绪。基金的过度炒作是金价冲高回落的直接原因。

　　从盘面走势来看，近两周金价波动幅度加大也主要归因于期货市场。Comex黄金期货持仓报告显示，2月20日投机性净多已经超过去年5月份的最高水平，未平仓合约数量创出新高，2月27日则进一步上升。同时，很可能有许多投机性资金通过“商业头寸”的掩护增持空单，并选择合适时机轧平所谓的非商业性多单，以便打压价格而获利。因此，上周四和周五大规模获利回吐并引发恐慌性抛售应在意料之中。

　　从时间周期来看，金价从560美元升至648美元，以及从602美元升至689美元都经历了８周时间，但此次回调的速度远快于笔者预期。如附图所示，尽管迅速回吐了一个多月以来的涨幅，但金价中期涨势仍然保持完好，上行通道是笔者继续看涨的主要依据。同时，短时间内的调整到位有利于市场为下一步上涨打下必要基础。因此，笔者预期金价本周将在强大的下跌惯性作用下试探通道下轨——635美元区域。如果企稳反弹，则可以看作是极好的中期建仓时机，届时上行目标至少将指向700美元上方。反之，跌破通道下轨意味着将进一步深度调整，但只要维持在60周均线上方仍说明涨势保持完好。

　　操作策略上，多头应继续持观望态度，只有金价在635美元上方企稳反弹，等待市场发出见底信号后，才可进行中期的多头布局。

　　《国际金融报》 ( 2007-03-05 第08版 )