期货市场周报

　　铜：

　　LME三个月期铜在昨晚的交易中回落至6000点美元附近展开窄幅振荡，原油价格的上涨没有给铜价提供指引，而LME铜库存的减少也没有给期铜带来激励，市场的观望情绪较为浓厚，投资者心态显得较为矛盾。

　　国内方面，沪铜全天维持在昨日的交易区间振荡整理，主力合约增仓5644手至41796手。从交易情形看，市场的分歧较大，现货升水缩小是导致今天期价冲高受阻的主要原因，新的入场资金在主力合约上增持了空单，不过这并不能代表市场价格就此将进入回落，因为，多空力量的对比会随时发生改变，我们认为目前调整并不影响铜价整体的上扬趋势。

　　LME铜库存2月28日减少375吨，目前的注销仓单由1.75万吨上升至20600吨，表明在接下来的时间库存将有可能继续减少，这将对铜价带来支撑。

　　由于最近几个交易日LME铜陷入调整，买涨不买跌的心理导致国内消费热情有所趋淡，现货升水的缩小足可以证明这一点。不过，毕竟是消费旺季，一旦采购加速势必拉动铜价大幅上扬。

　　技术上看，LME铜6000点附近存在较强支撑，预计市场价格在此位置蓄势之后将会重拾升势，在目前点位做空显得极不理智，激进的投资者可在LME铜6000美元或沪铜56000点附近多单持有。

　　铝：

　　LME三个月期铝在昨晚的交易中小幅下跌2.5美元至2827.5美元/吨。前期我们认为：尽管市场价格之前突破了2850点的关键阻力位，但价格的走势仍处于对该点位突破的确认过程中，若不能站稳于2850点则将继续陷入振荡。从目前的情形来看，2850点的突破并非是有效的，但短线的下跌空间并不大。LME铝2月28日库存增加5950吨至802750吨，库存压力明显。

　　国内现货市场的消费尚未启动，现货价格显得较为疲弱，这在一定程度上压制了期价，但下方受成本支撑，下跌动能也不足，振荡或许是最好的选择。今天的沪铝整体跟随期铜的走势展开振荡，最终以一根十字星报收于5日均线下方，下方的支撑在19300-19500元/吨。若价格回落至支撑位附近可参与短多交易。

　　大豆、玉米：

　　隔夜反弹得美国大豆玉米期货价格虽然对早盘大连豆类、玉米形成一定的利多激励，但是，从盘面表现来看，大豆品种追高人气明显谨慎，而玉米在早盘冲高过程中更是有空头增仓阻击的迹象，亚洲电子盘大豆玉米价格的走弱，使得国内多头短期看多激情明显衰退。虽然如此，对于大豆类品种我们认为当前的回落还处于多头回吐利润阶段，主要上升趋势并没有因价格的短期遇阻回落而明显改变；玉米仍在区间格局之内运行，虽然上档压力价位沉重，但是抛空的能量还不是很强大。我们对玉米的策略仍是5、9合约为例，1700之下可抛空，但必须要立竿见影获得利润，因为对于看跌而言，初始阶段的抛空应该是简单而凌厉的。反复的行情尽量处于场外观看，盯着它——等待信号——务求一击而中，否则浅尝即止不恋战。

　　根据当前大豆及玉米技术面来看，建议豆类还仍可依托3200适当看多，策略上坚持低吸短多不过度追高的态度；而玉米根据整数关口的强弱情况，继续耐心等待战机。

　　燃料油：

　　外盘方面，，纽约商业交易所(NYMEX)原油期货周三重新上涨，4月原油期约收涨1.56美元，报每桶61.76美元。市场对中国需求的担忧因中国股市的报复性上涨而得到了缓解，但期价上涨的根源还是来自于原油自身的基本面，EIA在公布的库存数据显示，截至2.23日当周，汽油库存减少了190万桶，馏分油库存减少了380万桶，原油库存则是减少了140万桶，汽油和馏分油库存的下降的一个主要原因是近期的炼厂问题。伊朗核问题的悬而未决，加上伊朗方面的强硬态度，地缘政治因素还将对原油形成支撑。原油期价有望继续振荡走高，上方压力位为66美元。国内方面，沪油今日除开盘时出现一波涨势外，其余大部分时间均围绕2950一线进行振荡，705合约最终收报2952点，上涨44点，持仓没有太大变化，维持在45000手左右。从日内交易情况看，多头依然占据市场主动，可继续维持偏多思路，在2900之上寻机参与做多。

　　沪胶：

　　继昨日跌停后，日胶在今日险些再次跌停，基准8月合约收报270.5日元，下跌6.6日元，盘中最低曾触及266.4日元的跌停板价位。在基本面相对偏多的情况下，日胶出现如此疲软走势的原因有二，一是前期涨幅过大，冲击300日元关键点位失败后，多头信心有所动摇；二是由于日元近期的强劲走势的压制作用。主要原因为后者，但笔者认为，虽然日本央行提高利率对日元形成了一定支撑，但日元利率相对于国际上一些重要货币利率还是明显偏低的，因此日元持续走强的可能性不大，对日胶的压制作用只应是暂时的。

　　国内方面，沪胶主力合约705今日以21500点高开，小幅冲高后受到日胶弱势所拖累，形成振荡走低态势。伴随着日胶的快速杀跌，沪胶表现出顽强的抵抗性，在日胶未能封住跌停的情况下，沪胶在午后率先反弹，并表现出强劲的升势，705合约最终收报21485点，较前日上涨190点，持仓大幅增加11000余手，达到87876手，盘中一度增仓2万手，表明市场分歧在目前价位迅速增大。从技术上看，21000是沪胶上升通道线的下轨所在的位置，具备较强支撑。

　　操作建议，手中多头头寸可继续持有。

　　江南证券