光大证券：3000关前蓄势震荡等待有效突破时机

　　2月份轿车数据强劲

　　2月份轿车数据：淡季不淡，表现抢眼根据我们了解到的部分主流乘用车厂商2月份销售数据，2007年2月，五家主流企业合计环比下降15%，低于2006年2月行业销量20%的环比降幅。

我们的言外之意是，2007年春节，对本月销售的季节性下拉作用并不强烈，强于我们的预期，也好于上年。2007年1-2月，上述五家主流企业合计销量同比增长33%。总体来看，当月继续保持强劲的销售态势。2007年轿车行业盈利超预期是高概率事件轿车行业的盈利复苏，是否能持续到2008年及以后，依然具有较大的不确定性，因为除了看需求的增长，还要看产能的增长，并要关注需求的增长能否超过产能的增长。但今年轿车行业的盈利，超出预期的概率大（预期增幅在20%以上)。轿车股的投资者就象冲浪者，眼前的这一浪，确是比想像中的高多了，可以期待。上海汽车目前是乘用车最好的投资品种目前价位，在我们的乘用车组合中（一汽夏利、海马股份、上海汽车、长安汽车），上海汽车股价最具有上升动力。理由是：公司具有显著的行业代表性，自主品牌具有较高的成功概率，公司将充分受益行业的上升周期。维持公司2007年0.69元，2008年0.80元的EPS预测。维持公司优势－1评级。结合2007年1-2月销售数据，我们对公司当年实现0.69元盈利预测，信心充足。需要特别强调的是，我们预计公司1Q07能够实现0.19元EPS。

　　等待突破的时机

　　猪年开始的首个交易周，市场出现了大幅震荡下跌走势，成交也急剧放大，3000点得而复失。我们认为，造成市场出现大幅震荡下跌的内在动因是，在3000点附近市场对目前估值水平是否合理分歧加大，种种“利空”传言成为调整的外在诱因，而恐慌性抛售引发的“羊群效应”使调整的幅度加大。不过，我们认为，在政策支持、企业盈利稳定增长、市场资金充沛的大背景下，此次3000点关前的调整不仅不会改变大盘运行的趋势，相反为买入优质公司提供了良好的机会。首先，企业盈利稳定增长将进一步提升市场的投资价值。统计显示，截至2月27日，已经公布的157份2006年年报交出了同比涨幅超过110%的亮丽业绩。相信随着更多优质公司年报季报的披露，蓝筹群体的投资价值将得到深入的挖掘，并将为大盘有效突破3000点奠定坚实的基础。其次，持续充沛的资金成为行情发展的推动力量。今年首只混合型基金———建信优化配置基金首发募集96.58亿，开始入市。2月份获批的4只基金将在3月发行，如果算上持续营销以及已经获批的部分封转开基金方案的实施，将有500亿以上的资金在3、4月完成募集，并逐步入市。这成为市场走出震荡并有效突破3000点的重要力量。另外，随着股指期货推出的逐步临近，特别是此次暴跌之后，以金融股为代表的蓝筹股的投资价值进一步显现，目前的震荡调整为市场提供了良好的机会。短线看，大盘将在3000点关前蓄势震荡，等待有效突破的时机。