穗恒运A：D电厂的机组将于07年投产

　　穗恒运A（000531）的几台机组位于广州经济开发区西区，主要向广州城区范围供电。2006年公司供电利用小时平均达到7000小时，发电利用小时7500小时以上，这一水平在广东地区是最高水平。公司新建的2台30万千瓦机组在新调度方式下，将获得更高的电量分配。

　　2007年1月31日，国家发改委正式公布了《关于加快关停小火电机组的若干意见》规定，“十一五”期间，单机容量5万千瓦以下的常规火电机组一律关停。公司目前尚未接到被要求关停的任何讯息，由于这3台小机组是热电机组，还负担着广州经济开发区西区的供热，因此，关停在很长一段时间内难以实施。但从2007年的计划电量分配上，已明显减少了这几台小机组的发电量，而倾向于国家鼓励的大型机组。公司方面目前在尽全力努力争取延长3台5万千瓦机组的服役时间。恒运D电厂2台30万千瓦机组（8#、9#）将分别于2007年一季度和三季度建成，但电网方面尚未完成供这两台机组永久出线的线路建设。公司电煤90%为与神华、中煤的合同煤，此次签约价格上涨约8%。同时，煤炭海运价格从2006年四季度开始攀升，成为拉动沿海散货运价指数的主要因素，在这一时期的运费上涨约15元/吨。

　　联合证券分析师王爽认为，07-08年是穗恒运的快速增长期，主要得益于持股52%的恒运D电厂2台30万千瓦机组将于07年投产，公司权益装机容量将由29万千瓦增加到60万千瓦，增长100%以上。预计06-08年每股收益分别为0.51、0.72、1.13元，在当前估值水平之上，穗恒运显然有较大程度的低估，预测其07年市盈率仅13.3倍。若考虑到08年的业绩的增长，则其低估就更为明显。一年内目标价位11.5-13元，给予“增持”评级。

　　作者：唐彬 今日投资