中国卫星（600118）年报点评：收入加速增长符合预期

　　投资要点:公司2006年度实现主营业务收入8.94亿元，比上年同期增长102.74%；实现主营业务利润1.18亿元，比上年同期增长79.49%；实现净利润5515万元，比上年同期增长756.14%。航天东方红卫星有限公司经过五年的发展，已经成为国内小卫星研制队伍的领军企业。

目前公司有多颗卫星在研，小卫星研制业务规模快速增长。公司预测，在“十一五”期间来自传统“政府采购”渠道的订单至少是“十五”期间的5－8倍。如按公司规划，国际市场实现突破，公司销售收入将完成在传统渠道基础上的翻翻，即“十一五”的后期，年均有望达到40亿元以上。基于控股股东在现有业务基础上进一步注入优质资产的预期，我们继续给予推荐的投资评级。风险提示：履行商业合同时发生重大事故的风险；国际市场开拓不利的风险；卫星应用业务短期无法形成满意回报的经营风险。

　　作者：2007-02-13 王俊杰