中创信测业绩低于预期

    本报记者 李少林

    中创信测(600485)昨日公布的年报显示,2006年公司实现销售收入18160.91万元,较去年增长55.97%；完成净利润1503.34万元,实现扭亏。

    中创信测主营通信测试和维护,去年公司剥离空管项目,将主要精力放在通信测试领域,在新的领导层带领下,逐渐恢复了元气。目前公司的收入和利润来源于七号信令仪表和集成检测系统。此外,在国内下一代通信网络(NGN)设备市场和中国移动的数据业务检测市场,公司占有一定的市场份额。

    去年,受益于国内NGN投资规模加大和3G试验网络建设,公司主营业务收入出现较大幅度增长。2006年,公司签订合同金额3.2亿元,实现了年初确定的经营目标。公司仪表类产品销售收入2690.7万元,同比下降5.42％；系统类产品销售收入15470.2万元,同比增长75.81％。与此同时,公司开展行业内资源的整合,完成了对北京沃泰丰通信技术有限公司的收购,对销售收入的增长也有所贡献。

    2006年公司销售毛利率达到54.73％,较上年增长了15.19个百分点；净利润率达到8.28％,主要是因为毛利率相对较高的新产品销售比例增加所致。

    分析师曾预计,中创信测经营业绩在2006年出现拐点,并肯定会扭亏为盈；而且多数分析师对中创信测在3G通信测试市场和NGN测试市场的前景信心十足,尽管2006年3G市场并没启动,分析师仍然预计公司2006年每股收益将达到0.2元,最保守估计也有0.14元。而受年报预期落差影响,公司股票价格昨天出现2.51％的跌幅,报收16.72元。

    对中创信测未来的走向,市场仍然存在明显分歧。国泰君安陈亮预计公司2007年、2008年每股收益分别为0.28、0.38元；而海通证券联蒙珂预计公司今后两年每股收益分别达到0.35和0.46元。

    3G网络和NGN建设的规模和速度是影响公司未来两年收益的主要因素。公司收购沃泰丰后,加强了在IP电话网络测试仪和数据通信网综合测试领域的市场地位。而且公司透露正在参与TD－SCDMA商用网络测试项目的招标。但是,今年3G网络在准备建设的10个城市区域网外不会有更大的网络建设。

    除了受产业大环境影响,中创信测还需要面对安捷伦等国际企业的冲击,这些国际企业拥有先进的技术和完整的产品线,这都会对国内企业构成严重的威胁,也使得市场竞争更为激烈。

    此外,公司在资本支出方面也值得关注。公司去年投资支出1.02亿元,用于收购沃泰丰和办公用房产。沃泰丰虽然会增强公司IP电话网测试市场份额,但与公司原有持续投入的产品有重合；而公司未来面临更激烈的市场竞争,需要更多的资金用于新产品的开发而不是改善办公环境。