山东高速：公路成本下降促进业绩增长

　　山东高速（600350）2006年实现主营收入25.17亿元，同比下降3.79%；主营利润14.98亿元，同比增长27.45%；净利润8.98亿元，同比增长30.92%，完成公司股改增长25%以上的承诺；实现每股收益0.267元。

　　2006年，子公司（山东润元）停止供应京福高速沿线加油站石油制品，致使公司石油制品销售收入比去年同期减少2.12亿元，减幅达34.56%，成为主营收入减少主要原因。计重收费对公司06年通行费收入增长产生负面影响，但该负面影响正在逐步减轻。2006年，公司路桥通行费收入同比增长5.56%，远低于历史增长速度。主要原因在于，2006年4月1日，山东省高速公路实施计重收费，导致大部分超载的货车流量被地方公路分流，路桥通行费收入贡献较大的济青高速车流量同比仅增长1.66%。受益于济青高速公路路面维修工程完成工作量较去年同期减少和其他路桥资产相应养护成本有所降低等因素影响，公司公路收费业务成本同比下降25.26%，公司路桥业务毛利率比2005年提升了12.01个百分点，达到69.03%，成为公司业绩增长的主要原因。

　　天相投顾分析师张勋等预测，公司07、08年每股收益分别为0.33元、0.37元，动态估值分别为19.22倍、17.01倍。考虑到公司资产的优质性、未来业绩的成长性、以及潜在的资产收购预期，维持“增持”评级

　　作者：林容弟 今日投资