国泰君安：大盘前进 本周或将现投资良机

今日沪市大盘再度以小阳线报收，全天上涨2954.91点，成交量较上一个交易日有所萎缩，可以看出大盘在上行过程中依然较为犹豫，那么未来大盘是否会突破僵持的格局呢？

长期做空思路不变

对于未来大盘的走势，主要的争论点还在于目前中国的股票市场有没有出现泡沫。

前两次大盘接近3000时泡沫论的推出明显的降低了市场的持续火热的状态。先是有罗杰斯等国内外知名专家认为股市有泡沫，其结果直接导致了大盘在1月25号出现大幅调整，其后2月27日周小川在接受媒体采访时表示央行鼓励股市泡沫大讨论，又使大盘在2月27日哪天刷新了中国股市当天下跌点数最多的记录。可见泡沫论对于市场的影响之巨，那么中国市场真的存在巨大的泡沫吗？如果有那指数调整无可厚非。但是如果没有，那么大盘任何一个调整都将是投资者介入的良机会。

从基本面来看，中国资本市场完全存在上涨的理由，通过估值对比，我们发现目前的市场还没有到完全疯狂的状态。2001年和2002年沪市A股的市盈率达到66和68倍，而如今，虽然股市经历了一年多的上涨，指数虽然涨到了令人产生怀疑的位置，就07年1月的数据来看，沪市A股的平均市盈率为34倍，这样的市盈利并不能得出中国股市的泡沫已经到了要破灭的结论。其次，去年的牛市还是建立在上市公司业绩普遍提高的基础上，资产注入、整体上市、定向增发等都有利提升上市公司的业绩，再加上新会计准则的实行和两税合并的预期都将实实在在的给上市企业带来利好，驰宏锌锗每股5.3元的业绩完全能支撑其百元的价格，这和2001年网络股高价低业绩的股市泡沫完全不能相比。因此，并不能因为指数上涨过快就简单的认为市场有泡沫。当罗杰斯认为中国股票已经高的不适合买入时，美国的保尔森却跑到中国来要求更多的QFII配额，可见中国资产依然是外资青睐的对象，中国股市依然还是存在投资价值的。因此，笔者认为长期看多的思路依然不能改变。

短线可谨慎看多

虽然长期趋势看多，但是股指运行到3000关口的心理压力和政策压力依然不容忽视。因此，笔者认为，短线投资者可适当谨慎看多。这是因为，一方面，三月份基金的募集规模预计将达到760亿元，其募集规模已超过目前历史上最高的几个月份：2006年12月（695亿）、2006年11月（645亿），以及2006年6月（438亿）。而且目前的预期，也仅仅是包括了3月份半个月的档期。另一方面，本周“大、小非”解禁数量将趋缓，本周将有25家上市公司共计近5.7亿股的“大非”和“小非”开始陆续解禁，按照上周五收盘价格计算，解禁市值共计约54亿元；而整个3月份将有近46亿股“大非”和“小非”解禁，解禁市值约454亿元。由此可见，本周是3月以来解禁数量和解禁市值较少的一周。因此，可以看出短期内市场在供求方面，将有利的偏向多头。虽然大盘在犹豫中前进，但是本周或将是比较利多的一周，投资者可积极关注其中的机会。操作方面投资者可积极关注一些产品涨价带来利好的上市公司，今日新乡化纤的涨停将会点燃产品涨价风暴。重点品种：中粮屯河（600737）公司经实力强劲的中粮集团重组成功后，已成为亚洲最大，世界第二的番茄酱及番茄制品制造、销售商，发生脱胎换骨的转变。近期由于国 际市场番茄酱供应不足，价格出现快速上涨，在边际成本效应下，对公司经营将 构成重大利好。加之近期重组股表现活跃，该股再度受到市场高度关注，盘口显示有主力吸纳迹象，后市有望冲击前期新高，投资者可加以重点关注。

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