等待权重指标股走强契机

    题材股疯狂后,资金将缓慢回流权重股

    世纪证券 黄凯军

    不经意之间,上证指数已经连续收出了5根小阳线,“2·27”大跌的阴线已被收复大半,使整个大盘得以维持大箱体震荡整理格局。

从推动大盘的力量来看,主要来自两方面的合力,其一是以中国银行为代表的权重指标股逐步震荡走高,带动指数走稳；其二是大量中低价股集体上涨形成的推动力,而权重指标股在推动大盘底部逐步抬高过程中的作用更加明显。

    指标股底部抬高

    虽然经历了“2·27”暴跌的打击,但大盘内在的强势特征依然较为明显,在经过数日修复之后,上证指数已经再度逼近3000点。这其中,权重指标股的逐步震荡走强起到了扭转乾坤的作用。

    指标股走强,既有技术面的因素,也有基本面因素。从技术角度看,从元月初工商银行、中国银行等见顶回落之后,权重指标股已经经历了50多个交易日的调整,期间几乎没有像样的反弹。随着中国银行在5元一线逐步走稳,后市走出阶段性反弹行情可期。而像宝钢股份、武钢股份等钢铁股基本面的支撑因素则更强,在上调钢材价格之后,钢铁类龙头企业存在第一季度业绩上升的预期,未来估值的吸引力开始增强。虽然目前说权重指标股已经开始中线走强为时尚早,但是至少我们可以认为,这些股票已经摆脱了元月份的疲态,这对大盘走稳至关重要。

    资金回流尚有时日

    从近期盘面呈现出的热点看,主要集中在中低价股和题材股上,而其中以整体上市、资产注入等题材股表现尤为突出。市场热点如此,资金分流就更为明显,最近数日上证50指标股的资金流向不到沪市的30%,沪深300成分股占A股的资金流向更是不到50%,说明市场活跃资金关注的焦点并不在此。

    这在地产股上表现尤甚,近期万科A、金融街等一线地产股呈现典型的中线调整格局,但是大批二、三线地产股,如天鸿宝业、深宝安、绿景地产等先后创出新高,机构资金和市场短线活跃资金的分歧跃然盘面。

    这说明,在当前市场环境下,相对估值的想象空间比绝对估值更有看点,如整体上市,沪东重机、东软股份等创造出的财富效应,对其他具备整体上市题材的题材股具有极强的吸引力,在这类题材仍然具有想象空间和操作空间的时候,资金大量回流权重股或者蓝筹股的时机并不成熟。因此,指标股底部逐步抬高,只说明其开始摆脱弱势趋势,真正走强仍需资金回流。

    年报契机或可期待

    到目前为止,已公布年报公司尚不到四分之一,大量的年报将集中在4月份公布。从已经公布的年报可以看到,2006年报将呈现喜人景象,而权重指标股或可在4月年报、季报集中公布前后赢得走强契机。

    一旦年报公布,题材效应、想象空间和现实业绩估值之间将形成反差,整体上市、资产注入题材是否能够支撑几十倍、甚至上百倍的市盈率,市场分歧将明显增加。因此,在3月这段时间,题材股会抓紧时间表现以抢夺权重股的资金。而权重指标股虽然近期缺少大量资金流入,但从基本面分析,诸多利好形成支撑,特别是新年开始以后连续发行新基金,可以预期将对这些权重股构成持续的资金流支持；同时,从估值水平判断,经过较长时间调整后,权重股估值过高的因素逐步在消化,而未来年报、季报等明朗后,其整体走强的时机也将成熟。在此之前,机构资金的缓慢回流将有助于这些权重股逐步摆脱弱势,从而为大盘提供稳定的市场环境。