周二机构晚间看市：三星蓄势特征明显

　　东北证券

　　大盘风中摇摆 关注绩优补涨品种

　　两市继续蹒跚前行，从资金面看虽然供应充足，但进场意愿不强。本周又将有三只新基金连续发行，预计3月份基金募集额度将会达到800亿元，在流动性过剩的大背景下，股市的外围资金相当充裕，但我们认为，资金充裕未必引发股指大涨。

一方面，新基金不一定会在3000点相对高位快速建仓，而很可能等待更好的时机。另一方面，在资金供给充裕的同时，需求压力也不可忽视，这个压力主要来自于大、小非解禁。据统计，3月份限售股解禁的上市公司共有105家，其中包括股改限售股解禁98家，合计规模超过44亿股，另外还有大股东增持股解禁6家，内部职工股解禁1家，如按市价计算将带来500亿以上的资金压力。所以，3月份的资金面未必如表面上看到的那样乐观，总体来看处在供需基本平衡的位置，大幅调整随时可能再次出现。

　　市场的核心蓝筹股出现分化走势，工行、中行继续小幅上涨，但中国石化、万科A等个股再度进入调整，虽然大部分核心蓝筹股经过中期调整已经到达战略建仓区域，但主流资金的战略建仓不同于游资的快速拉高建仓，更多是在底部区域的反复震荡中通过较长时间的逢低吸纳来完成。那么核心蓝筹股经过上周的反弹，在主流机构不急于追涨买入的操作方式下，本周按兵不动或短线回抽的可能性更大，这将给大盘带来一定的压力。但市场题材股的炒作保持了相当的活跃度。如医药股，从上周四开始已经连续三天走强，其题材来自于两会的热门话题--新医改问题，相关的政策将会加大医疗卫生事业的投入，从而使医药板块具有长远增长的预期。但我们仔细观察其领涨股，如连续涨停的三普药业、紫光古汉、西南药业等，一个共同的特点是盘小（流通盘1亿股以下）价低，而并非业绩优良的行业龙头企业。也就是说，医药股的上涨基本上可以判断是游资行为，其他如周一表现比较活跃的电子信息、科技股等都具有类似特点。游资对于题材股的炒作可以活跃市场人气，缓解调整压力，但要推动大盘向上突破的难度是比较大的。2月27日大阴线以来，对大盘技术走势的基本判断有两点：市场已经进入到中期调整阶段；这个中期调整可能以2600-3000点箱体震荡方式来完成。

　　两会召开期间，农业部明确提出将构筑包括粮食产业、经济作物和园艺产业在内的六大产业体系。在一些新的利好政策预期下，市场重新燃起对农业高度关注的热情。与其他的板块相比，农业板块除了有政策上强烈支持之外，股价普遍偏低，在绝对价格上也具有明显优势。资料显示，2006年，机构投资者投资农林牧渔行业的比例已经开始上升，达到0.70%。基金四季报显示，去年四季度末和三季度末相比较，基金明显增持了农业股。上市公司前十大股东名单更是显示出QFII对农业股的垂爱程度。

　　科技股除高校概念具有发展方向不明朗，一些业绩突出的品种也会受到市场追捧，个股方面（600122）宏图高科，控股宏图三胞，堪称IT零售业的苏宁电器，比照苏宁电器宏图高科在宏图三胞理论上所有者权益有望超过百亿，目前股价严重低估；宏图三胞正在与多家上市公司洽谈借壳上市，近期题材比较活跃，此外，十一五期间我国对光电缆的年需求量将达到2000亿元，公司将完成计算机电缆、数字电缆等一系列新品研发任务，计划全年实现主营业务收入60亿元，其业绩更将继续加速迈进；股价盘整多时，拉升在即。

　　北京首放

　　沪指6连阳 再攻3000点时机成熟

　　一、大势研判：6连阳股指再攻3000点水到渠成。

　　1、明日预测：震荡走强。市场连续6个交易日收阳，市场的强势使作多力量仍有一个集中释放的过程，大盘有望在银行、软件科技股、中小板低价股等热点共同推动下，再度向3000点发起挑战。

　　①股指波动范围：2900点-3050点；

　　②运行方式：温和走强攻击3000点。

　　③大势关注焦点：关注工行、中行等权重蓝筹走势对股指影响。

　　2、中短线趋势：连续6个交易日温和收阳，市场作多热情再度被激发，尤其是连续4、5个涨停个股的出现，短期局部热点炒作升温有望推动股指再度向上。

　　二、主力动向分析：软件科技股同蓝筹股一起，有望推动股指再攻3000点。

　　1、多方主力动向剖析：近期科技股、低价股、中小板等非基金重仓股的反复热炒，显示云集市场的热钱仍在四处寻找作多战机，尤其是贤成实业、紫光古汉、西北化工等连拉3、5个涨停，反映这些资金不光作多信心很足，而且，操作手法也相当凶悍，对于一些低价股或者滞涨股，一旦拉升往往相当猛烈。这种市场热钱反复活跃炒做，必然会刺激基金等主流机构有所动作。电力股的走强，事实上已经是银行等权重股温和反弹的信号，权重股温和走强，有望使科技股、低价股等局部热点炒作升温。象科技股中的软件科技股、低价股中的中小板潜力股，一方面很多品种严重滞涨，完全符合当前市场热钱猛炒滞涨股的客观需要，另一方面，软件科技股和中小板6、7元低价股，历来人气较旺，一旦局部火暴启动，很容易激发市场作多热情，同蓝筹股一起，有望推动股指再度向3000点发起攻击。

　　2、空头主力动向剖析：沧州大化、宝胜股份出现较大幅度下跌，关键问题还是由于连续累计涨幅过大之后的技术性调整，对于类似个股应注意规避调整风险。

　　三、操作策略：市场可操作性机会再次出现，在避免追高，稳健、安全第一的原则下，可对软件科技、中小板中的绝对滞涨潜力股，进行重点挖掘，一不小心其中很容易涌现出一些连续涨停的牛股。

　　四、实战淘金池：实战出击第一梯队宝信软件（600845）、用友软件（600588）；

　　第二梯队交大博通（600455）；

　　第三梯队浪潮软件（600756）、信雅达（600571）、华胜天成（600410）、亿阳通信（600289）、中软股份（600536）、东华合创（002065）、远光软件（002063）。

　　其中对于行业龙头，或者历史股性凶悍的个股，以及已经强势向上连续强势突破的品种，可适当重点关注。

　　广州万隆

　　如何缓解流动性过剩局面

　　根据官方公布的相应数据显示，2月份无论外贸顺差、贷款投放还是存款增加，都创出较高水平。这说明目前国内流动性过剩的情况非但没有缓解，反而更加严重。

　　我们认为，单纯依靠货币政策已经难以缓解流动性过剩的局面。而国家外汇投资管理公司在这样的情况可能加速成立，2000亿美元的流动性收缩，很容易导致市场流动性在短期内急剧萎缩。

　　一，流动性泛滥日趋严重

　　1，顺差、贷款、存款都出现高速增长

　　海关总署12日公布的数据显示，我国2月份外贸顺差达到237.57亿美元，创下了去年年初以来的第二个单月新高，仅略低于去年10月份238亿美元的历史最高纪录；另2月份新增贷款出现报复性飙升，人民币贷款增加4138亿元，同比多增2647亿元；央行昨日公布的2月份金融数据显示，储蓄存款重新大增，新增储蓄9112亿元，创下历史新高。

　　2，流动性过剩的情况没有缓解

　　以上数据显示在货币政策偏紧的状况下，流动性非但没有缓解，反而日趋严重。本币升值本来实际将导致贸易顺差减少，但目前非但不如此，反而加速上扬，这说明境外投机资金还在不断涌入到国内。

　　二，紧缩性货币政策难缓解流动性泛滥

　　在流动性泛滥的背景下，央行可能出台更紧缩的货币政策，如增加央行票据的发行量、提高存款准备金率、加息等。但是本栏目认为，这些都难以从根本上缓解流动性过剩的趋势。实际上，二月份以来货币政策的紧缩力度不可谓不大，但是流动性泛滥的格局却没有丝毫缓解就足以说明问题。

　　一方面，目前流动性过剩的根本原因在于长期以来汇率制度导致的内外部不均衡，在人民币汇率没有达到合理水平之前，境外资金持续流入是不可避免的。

　　另一方面，随着大量央行票据的发行以及提高存款保证金率，央行采取数量型工具来收紧流动性的成本将越来越大。而加息又不可避免的提高境外资金流入境内的无风险套利空间。实际上，央行货币政策工具的使用空间受到各种因素的限制。

　　总体上紧缩性货币政策是难以缓解流动性泛滥的格局，这无疑将迫使管理层采取其它的措施。

　　三，加速外汇资产管理公司成立

　　在国内流动性泛滥日趋严重，而管理层没有有效手段缓解流动性的背景下，外汇资产管理公司的成立可能将被加速。而按照目前的计划，外汇资产管理公司成立后，将通过发行债券的形式从国内市场抽走2000亿美金（1.6万亿人民币）的基础货币。

　　1，流动性过剩的严峻局面加速外汇资产管理公司成立

　　由于管理层目前没有有效的工具缓解流动性泛滥，这一局面可能会倒迫外汇资产管理公司的成立。我们可以看到，在两会上关于成立外汇资产管理公司的呼声较高，从提出资产管理公司的设想到目前进入到实际筹备阶段，显然受到流动性快速增长的压力而加速。

　　2，阶段性缓解流动性

　　外汇资产管理公司的成立，可以阶段性的缓解流动性过剩的局面，不过不能长期改变流动性过剩局面。这一点从当年新加坡，韩国等国成立资产管理公司的最终效果可以看到。

　　3，短期内可导致流动性急剧萎缩

　　1.6万亿的基础货币相当于上调存款准备金率5个百分点，即通常上调10次准备金率的影响，短期内可能会直接导致市场流动性的剧烈萎缩，这对目前支撑股市的最主要利多因素（流动性过剩）是一个致命的打击。

　　当然，实际运行过程中为防止过于剧烈对市场造成太大冲击，管理层可能会分批发债，但是其对市场造成的心理压力显然是不小的。所以外汇资产管理公司的成立，可算是目前阶段最大的利空因素之一。

　　4，可能会成为一种常规调控手段

　　如果外汇资产管理公司的运作良好，则其很容易替代目前的货币工具成为一种常规调控手段。即在流动性过剩的背景下，进一步增加债券的发行从而缓解流动性过剩局面。

　　汇阳投资

　　三千关口临近 低价股炒作如火如荼

　　周二上证综合指数开盘2958.10点，最高2966.19点，最低2932.23点，收盘2964.79点，涨9.88点，量能达到895.6亿，较上一交易有所放大。

　　周二两市宽幅震荡，多空再度胶着，沪市早盘略微高开，但受市场量能制约，指数仍在3000点下方徘徊，从全天几次回调情况来看，5日均线已成为短线市场回档过程中的重要支撑。总的来说目前大盘已连收6连阳，反弹了200多点，但是市场成交量能并没有有效的释放，上涨势头也逐步放缓，多方疲态开始显现，短期面临获利回吐的压力。特别是在3000点历史大关面前，多方显得及其忧郁，因此后市还是以整固为主，建议投资者谨慎操作。

　　盘面上来看，权重股滞胀，全天上涨个股明显多于下跌股票数量。金融板块内部出现分化，券商股与信托股在中信证券和安信信托的带领下持续活跃，而银行股除了未股改的深发展外全线下跌。受人民币升值的刺激，其受益板块地产板块、造纸板块周二整体走强，这将引发其他人民币受益概念的爆发。低价股题材股继续演绎投机热情，ST低价股云集的板块，其板块指数领先于大盘创出新高。随着美的电器的强势涨停，电器类的个股都纷纷启动，其上涨的后劲另人瞠目结舌。另外电力、建材、循环经济、化纤、纺织服装等也有不俗的表现。

　　3月13日人民币汇率官方中间价7.7397。H股方面，纳入恒指第二日的国寿(2628-HK)及工行(1398-HK)获利回吐，平保(2318-HK)及财险(2328-HK)跟随下行。中资银行股表现平稳，波动不大。房产相关原材料股普遍回吐。钢铁股鞍钢(0347-HK)升3.84%，重钢(1053-HK)及马钢(0323-HK)跌1.56%及1.23%。其它资源股方面，股神巴菲特表示交由股东决定，是否沽售中石油(0857-HK)，股价续跌0.9%；中石化(0386-HK)跌1.94%；煤炭股神华(1088-HK)及中煤(1898-HK)分别升3.43%及1.7%，兖煤(1171-HK)回软。航运股方面，中海发展(1138-HK)、东方海外(0316-HK)向上发展，太平洋航运(2343-HK)、中国远洋(1919-HK)小幅下挫。

　　进入2007年以后，电力行业的政策面、基本面出现了一些向好变化，好于我们对行业的预期。虽然从全行业来看全面的复苏要到2008年出现，2007年仍然比较严峻，但政策面向龙头公司的倾斜将使它们先于行业复苏。由于政府对新增装机容量更严格的控制，装机容量的内生增长今后将变得越来越困难，资产注入交易常被电力企业视为提高总装机容量以及市场份额的一个较为迅速的途径。我们还猜测，一些独立发电企业将通过母公司的资产注入交易或与母公司的整体上市作为避免被收购的防御性策略。重点关注：国电电力（600795）、长江电力（600900）、大唐发电（601991）。

　　北京首证

　　三星蓄势特征明显

　　两市周二小幅高开后均呈现十分明显的震荡上攻态势，股指尾市强势横盘整理并使日线又一次在狭小的区间内收成一颗标准的星型线，涨跌家数之比显示多方目前仍占有较大的短线优势，而成交额则约为1380亿元，较前小幅增加40亿元或3％左右。

　　沪深股市周二在短线走势方面仍存在较明显的强弱差异，只是周二由深强沪弱取代了周一的沪强深弱，表面看两市有序轮动格局已再次形成，但导致这一局面的关键因素却是一样的，即大盘蓝筹龙头板块在两市的整体表现发生了较微妙的变化，尤其是以工商银行、中国银行、招商银行、兴业银行、浦发银行、民生银行、华夏银行等组成的大盘银行股纷纷逆势下挫，且中国石化、中国联通、五粮液、中集集团等权重很大的蓝筹龙头逆势下挫，这就使得中国人寿、中信证券等金融板块龙头品种上扬的积极影响大打折扣，这在很大程度上势必也会导致两市短线走势出现一定的差别，市场短期内有效的上行空间便会受到较大限制，小幅稳步上行因此就成为近日现实的选择。

　　值得注意的是，大盘蓝筹板块内部的分化现象依然较为明显，如在宝钢股份、武钢股份、邯郸钢铁等逆势下调之际，鞍钢股份、太钢不锈、首钢股份和马钢股份等却相继步入稳步上攻态势，而上海汽车、东风汽车和一汽轿车、一汽夏利、长安汽车、中国重汽等颇具板块乃至市场影响力的个股则出现不同幅度的上扬，且上港集团、华能国际、长江电力和S深发展等超级航母全日走势十分稳健，地产板块龙头即万科、华侨城、中粮地产、金地集团等也连续飘红，这对大盘股指和市场人气无疑产生了较重要的积极作用，只是多方的攻击力量目前尚未形成一股合力，这在一定程度上也会分散市场整体的上攻力度，而股指的稳步上行则势必会给其它个股与板块提供良好的表现机会，低价股近日的强势上攻格局便充分说明了这一点。

　　从股指运行看，两市综指周二小幅高开后虽在盘中多次出现短暂的反复，但股指稳步上行的良好态势却十分明显，而中短期均线则多头上行并构成层层支撑，相对强势的深综指还一度上摸至780点即历史最高点附近，而上证综指则在稳步上行的5日均线上方陆续收出三颗极标准的下影十字星，且日线六连阳也是年内的第一次，不仅说明多方始终牢牢地掌控着市场的运行方向，而且三星的蓄势整固特征也显得更加清晰，近日继续保持稳步上行的可能无疑仍相当大。

　　国元证券

　　股指振荡 新机会崭露头角

　　周二股指在5日均线上方小幅反弹，上证综指收盘于2964.79，成交895.5亿。近期股指连续反弹，使得各技术指标得到一定程度上的修复，短期均线也有逐步走好的趋势，但并非意味股指已经完全止跌企稳。我们还是坚持前期观点，反弹仅仅是对2月27日大跌之后的技术性修复，而近日小阳攀升，说明上行阻力增大，在当前位置确实不具备向上大幅拉升的条件，后势还面临方向性选择。但是，无论股指选择继续上行还是中级调整，我们认为千点构筑的牛市行情并没有结束，只要国民经济没有有出现大的问题，上市公司的业绩增长趋势没有逆转，那么无论调整持续时间多长、幅度多大，最终都无法改变大牛市的轨迹。而且当前市场多重向好因素并没有发生根本性改变，07年的A股市场仍被普遍看好，无论是GDP增长预期、资产注入还是两税合并等制度性因素，都为公司07年业绩继续保持高速增长提供了想象空间。

　　盘面观察，个股保持很高的活跃度，化工、化纤纺织，科技、造纸等板块均有涨停个股，在很大程度上维系了市场人气。尾盘长江电力大幅反弹，有效带动电力板块整体走强，并且带动大盘勉强翻红。白酒股、地产股和金融股走势相对较弱，拖累了股指的上扬。金融股目前所占总市值已经超过40％，后势大盘要真正企稳还得依靠金融股。当前金融股走势分化较大，工商银行、中国银行已经出现明显的止跌企稳迹象，而其他品种还处于调整阶段，所以，由于金融股的不确定性导致大盘短期内走势依然存在较大变数，投资者可密切关注金融股动向。

　　数据统计显示，06年四季度金属非金属、交运仓储业，电力、煤气及水的生产和供应业三大行业则成为新宠。结合市场实际状况考察可以推断出，各行业板块中06年中期至06年底涨幅居前的金融服务、木材家具、房地产、食品饮料、文化传播均遭到基金减持，木材家具、文化传播、农林牧渔业、采掘业也显示出减持的迹象；批发和零售贸易前后较大的落差则表明该行业有遭到基金大举抛出的可能。在新旧交替阶段，必然引来市场的大幅波动，新的投资机会也在波动中崭露头角。作为投资者也要紧跟市场主力资金的步伐，对于基金重点减持的品种不可恋战其中，应果断出局，对于基金新建仓或增仓的品种逢低可积极关注。

　　申银万国

　　连续小阳 再战三千

　　周二市场再演缩量盘升，指数距离三千点再近一步。看来去年8、9月份的那一幕，目前正在不经意间上演。

　　二线品种继续活跃，从板块上热点分界并不明显，增量资金各取所好，换而言之在主流大旗并未确立的背景下，短线热点此起彼伏，考验是投资者的眼光和持股耐心。其实后市股指要得到有效向上突破，仍离不开银行等权重大盘股的支持，相信未来两税合并、股指期货等消息终将发挥作用。投资者不妨在参与二线品种进出的同时，备好资金，关注后市主流资金的再次成形和发力。