□本报两会报道组
    “过去的几年间,我们终于找到了一条正确的发展道路。我希望,未来我们仍能够沿着这条道路前行。只要沿着这条道路前行,何愁中国资本市场不能做大做强。
    昨天下午,吴晓求作客上海证券报、中国证券网两会报网互动演播室,对过去几年资本市场的发展,当前的市场热点以及未来的发展方向等问题提出了自己的观点。
    股市泡沫是相对的
    主持人:您是否赞同“股市泡沫论”这一提法?
    吴晓求:在中国经济发展,特别是在中国金融体系市场化改革的过程中,金融资产尤其是资本市场的资产价值,以快于国民经济的增长速度而成长,这个可能是中国金融市场的基本形式。也就是说,这并不能说我国的股市存在泡沫。
    从国外的资本市场发展经验来看,二十世纪八十年代以后,美国实体经济、其他金融资产、股票市场市值三者的增速不尽一致,后两个明显快于实体经济的增长速度。但是到现在,还不能说明美国资本市场出现了巨大的泡沫。股票市场市值增速大于实体经济增长速度,可以作为现代金融核心的标志之一。
    反对建立A股和H股套利机制
    主持人:外汇局局长胡晓炼前不久透露,外汇局目前正在研究A股和H股之间的套利机制。您认为建立这一套利机制是否可行?
    吴晓求:这是个不正确的政策,是有问题的。首先,目前实行的外汇管理制度还不具备实行A股和H股之间的套利机制。其次,我认为也没有实行这一机制需要。A股和H股之间的套利机制,从目标上看不清晰,操作上也不可行,从具体实践来看更是不正确的。一旦实行,会给市场带来非常大的副作用。所以我希望,这一政策千万不能实施。
    A、B股合并是大势所趋
    主持人:您对B股的前途怎么看?A、B股合并的做法可行吗?
    吴晓求:应该说,A、B股肯定是会合并的。一个国家怎么可能会有三种交易市场呢?因此,从大的趋势上来看,A、B股合并是迟早的事。但是究竟什么时候合并,采取什么方式进行合并,这个问题还有待进一步研究。
    一直以来,我都把A、B股合并称为是第二次股权分置改革,第一次则是流通股和非流通的改革。虽然B股市场的量比较小,但是相比第一次股改,涉及的问题要复杂得多,也敏感得多。想要解决这个问题,一定要和我国外汇管理体制改革密切联系在一起,和它改革进度保持一致。
    资本市场是构筑金融体系竞争力的基础
    主持人:资本市场的发展问题已经被纳入到支撑国民经济健康持续发展、促进大国崛起的层面来考虑,您认为我国资本市场在新阶段的历史定位是什么?
    吴晓求:首先,要把发展资本市场放在中国金融体系改革基础的层面来看待,是构筑我国有竞争力金融体系的基础。从这个意义上说,要大力发展资本市场。
    中国金融业的改革由三个部分组成的:一个中心和两翼。一翼指的是以商业银行为主体的商业化改革,包括中国银行等股份制银行的上市。这将为中国金融体系未来的风险构筑了一条防火墙,使中国金融体系拥有第一道免疫。
    另外一翼就是要推动我国的外汇体制改革。未来的人民币一定是可兑换的国际性货币,我个人认为,很可能在两、三年之内就达到这个目标。第二个目标就是人民币将成为国际市场中最重要的储备货币之一。到2020年,我认为人民币应该能成为继美元之后的第二货币。
    我国只有拥有了强大的资本市场,才能建成强大的金融体系,才可以在全球范围内配制资源。才会走上真正的经济强国之路。由此可见,发展资本市场是构筑我国金融体系最基础,也是最重要的环节。
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