仪器仪表：行业快速发展 重点关注4只龙头股

　　随着我国经济的快速发展，各行各业对仪器仪表的需求热度不减，行业收入和利润连续五年实现了超过20％的高速增长。

　　2006年，仪器仪表及文化办公机械行业实现销售收入3440亿元，同比增长24.49％，占整个机械行业同期收入的约6%，全行业实现利润总额200亿元，同比增长31.42％。

　　本报告介绍了仪器仪表行业的基本情况，总结了仪器仪表制造业发展现状以及发展趋势，也介绍了国内仪器仪表制造业存在的投资机会以及投资方向，分析了国内仪器仪表制造业投资价值和投资风险，并提出了投资建议。

　　一、仪器仪表行业概述

　　1.行业定义及分类

　　仪器仪表行业是为现代社会生产、生活和军事等领域提供测量手段、方法和控制系统的行业，仪器仪表使我们的生产、生活等所有领域实现科学计量，是一切经济领域实现科学认识的必要手段。

　　按照新修订的《国民经济行业分类》国家标准（GB/T4754-2002）,仪器仪表行业属机械行业大类，包括工业自动化控制装置、电工仪器仪表、绘图、计算及测量仪器、试验分析仪器、试验机、供应用仪表及其他通用仪器制造、环境检测专用仪器仪表、汽车及其他用计数仪表、导航、气象及海洋专用仪器、农林牧渔专用仪器仪表、地质勘探和地震专用仪器、教学专用仪器、核子及核辐射测量仪器、电子测量仪器、其他专用仪器、种表与计时仪器、光学仪器、其他仪器仪表的制造及修理、衡器、医疗诊断监护及治疗设备等20个小行业。

　　在统计中，我们又把整个仪器仪表行业归为四个大的子行业：通用仪器仪表、专用仪器仪表、钟表与计时仪器、光学仪器及眼镜；按行业行政归口，我国长期将电影机械、照相机、复印机等文化办公机械也归入仪器仪表行业，这样我国仪器仪表行业就包括了以上五个子行业。

　　国际上仪器仪表是一个独立行业和产品领域，不属机械，也不属电子。

　　行业内把不包括文化、办公机械的仪器仪表行业按产品的主要服务对象和领域分，通常概括为四大类：工业自动化仪表和控制系统、科学测量仪器、常用仪器仪表和专用仪器仪表。

　　工业自动化仪表和控制系统：这在国外一般简称为PA、FA。PA叫过程自动化，FA叫工厂自动化。在过程自动化和工厂自动化所用的仪表和控制系统都属于这一类，分析仪器、电工仪器仪表有些部分也属于这一类。

　　科学测试仪器：就是分析仪器、试验机、光学仪器、测绘仪器等。第一类仪器仪表是在生产线上用的，与生产线连在一块，而科学测试仪器是独立的，它只是在做试验的时候把样品拿到实验室用的，因此，与第一类很好区别。

　　常用仪器仪表：这主要指的是供应用仪表及其他通用仪器。供应用仪表国家标准是两年前才拿出来的，我们平日接触的很多，比如家用电度表、煤气表等。还有一些常用的我们也把它抽出来归为这一类，像衡器、医疗仪器、计时仪器和部分常用的光学仪器。

　　专用仪器仪表：这类实际上是专门供某一领域用的，比如汽车仪表、摩托车仪表等，依此类推农林牧渔等领域用仪表都属于这一类。

　　2.行业发展历程知识的获取往往从测量开始。人类在其自身的社会发展中创造并发展了仪器仪表和测量学。英国物理学家开尔文勋爵（WilliamThomson，温度单位K即以他的名字来命名）

　　说过：“凡存在之物，必以一定的量存在。”他又说：“我经常说，当你能够测量你在谈及的事物并将它用数字表达时，你对它便是有所了解的；而当你不能测量它，不能将它用数字表达时，你的知识是贫乏的和不能令人满意的。”开尔文勋爵的这两段话指出了测量的广博性，也指出了测量的内涵及其科学性。

　　人类早期的测量活动涉及对长度（距离）、时间、面积和重量等量的测量。随着社会的进步和科学的发展，测量活动的范围不断扩大，测量的工具和手段，即仪器仪表，也不断精细和复杂化，从而也不断的丰富和完善了仪器测量科学的理论。

　　今天，测量和仪器仪表已渗透到人类活动的每个领域。从日常生活中的各种指示仪表，直至宇宙飞船的姿态控制装置、飞机的导航仪表，测量和仪器仪表无处不在。科学技术的迅猛发展给仪器仪表行业这一古老的行业注入了新的活力，现代电子技术尤其是信息技术的发展更推动了该行业的迅猛发展。仪器测量学科是一门多学科交叉的边缘学科。毫不夸张地说，任何一门学科都可以在仪器仪表行业中找到它运用的踪迹。反过来说，仪器仪表行业的发展也进一步促进了其他学科和行业的发展。

　　3.行业发展特征在机械行业13个行业里，仪器仪表行业不属于增长最高的行业，但也不属于增加较低的行业。这主要是由于仪器仪表行业覆盖面很宽，任何一个产品或者种类生产销售的起伏不会对整个行业起很大的影响。由于仪器仪表行业中各种类产品的此起彼伏，增长很容易被拉平，增长时不是前三名，下降也必然不是前三名。

　　4.行业在国民经济中的地位先进制造业的规模和水平是衡量一个国家综合实力和现代化程度主要标志。面对激烈的国际竞争，要使我国从一个“制造大国”转变成一个“制造强国”，必须实施信息化带动工业化的战略，没有一个先进的仪器仪表业的支持，不可能完成这个任务。

　　当今世界已经进入信息时代，信息技术成为推动国民经济和科学技术迅速发展的关键技术。著名科学家钱学森明确指出：“信息技术包括测量技术、计算机技术和通信技术。测量技术是关键和基础。”现代仪器仪表是对物质世界的信息进行测量与控制的基础手段和设备，是信息产业的源头和组成部分。美国商务部1999年报告在关于新兴数字经济部分提出，信息产业包括计算机软硬件行业、通信设备制造及服务行业、仪器仪表行业。现代仪器仪表在当今社会具有极为重要的作用。

　　在工业生产中，仪器仪表是“倍增器”美国商务部国家标准局20世纪90年代中发布的调查数据表明，美国仪器仪表产业的产值约占工业总产值4%，而它拉动的相关经济的产值却达到社会总产值66%，仪器仪表发挥出“四两拨千斤”的巨大的“倍增”作用。

　　事实上，现代化大生产，如发电、炼油、化工、冶金、飞机和汽车制造等，离开了只占企业固定资产大约10%的各种测量与控制仪器仪表装置就不能正常安全生产，更难以创造巨额的产值和利润。专家们形象地把仪器仪表比喻为国民经济中的“卡脖子”产业。

　　在科学研究中，仪器仪表是“先行官”离开了科学仪器，一切科学研究都无法进行。

　　在重大科技攻关项目中，几乎一半的人力财力都是用于购置、研究和制作测量与控制的仪器设备。诺贝尔奖设立至今，众多获奖者都是借助于先进仪器的诞生才获得重要的科学发现；甚至许多科学家直接因为发明科学仪器而获奖。据统计，近80年来获诺贝尔奖同科学仪器有关的达到38人。诺贝尔奖获得者R.R.Ernst说过：“现代科学的进步越来越依靠尖端仪器的发展。”基因测量仪器的问世，使世界基因研究计划提前6年完成就是最好的证明。从神州2号至神州5号上，共有185台（套）科学仪器装置，为神州5号飞船的成功发射并获取大量宝贵的飞行试验数据和科学资料。要加快科学研究和高技术的发展，仪器仪表必须先行。

　　在军事上，仪器仪表是“战斗力”现代战争中，夺取技术优势已经成为军事战略的根本目标。主要目标是全球监视与通信和精确打击固定及瞬变目标。1991年海湾战争美国使用的精密制导炸弹和导弹只占8%，12年后伊拉克战争中美国使用精密制导炸弹和导弹提高到了90%以上。这些先进武器都是靠一系列先进的测量与控制仪器仪表系统装备并实现其控制功能的。1994年美国国防部成立了“自动测试系统执行局”，以统一海陆空三军的测试技术、产品与标准，保证立体作战方式的有效实施。现代武器装备，几乎无一不配备相关的测量控制仪器仪表。

　　现代仪器仪表还是当今社会的“物化法官”检查产品质量，监测环境污染，查服违禁药物，识别指纹假钞，侦破刑事案件等，无一不依靠仪器仪表进行“判断”。此外，仪器仪表在教学实验，气象预报，大地测绘，交通指挥，控测灾情，尤其是越来越受人关注的诊治疾病等社会生活许多领域都有着广泛应用。可以说遍及“吃穿用、农轻重、海陆空”无所不在。

　　因此，现代仪器仪表的发展水平，是国家科技水平和综合国力的重要体现，仪器仪表制造水平反映出国家的文明程度。为此，世界发达国家都高度重视和支持仪器仪表的发展。美国对发展仪器仪表的重视和支持不用再说；日本科学技术厅把测量传感器技术列为21世纪首位发展的技术；德国大面积推广应用自动化测控仪器系统，20世纪90年代6年就增加了350%的市场，保证了劳动生产率增长1.9%；欧共体制定第三个科技发展总体规划，将测量和检测技术列为15个专项之一。我国政府在国民经济和社会发展第十个五年计划纲要中明确指出“把发展仪器仪表放到重要位置”，国家发改委和科技部列专项支持仪器仪表发展，国家制定中长期科学和技术发展规划对仪器仪表也给予了高度的重视。发展仪器仪表行业也是最新出台的振兴装备制造业规划中的重要内容：在《国务院关于振兴装备制造业的若干意见》中，装备制造业在未来需要实现重大突破的16个关键领域中就有一项有关仪器仪表的内容：发展重大工程自动化控制系统和关键精密测试仪器，满足重点建设工程及其他重大（成套）技术装备高度自动化和智能化的需要。

　　二、行业总体状况

　　1.销售收入和利润持续快速增长

　　近些年，由于国内经济快速发展，固定资产投资维持高位，带动了仪器仪表行业的继续快速发展，仪器仪表行业已经连续5年实现了20％以上的收入增长。统计数据显示：

　　截至2006年12月31日，仪器仪表及文化、办公用机械制造行业总共有企业3961家，总资产2660亿元。2006年全年销售收入3440亿元，同比增长24.49％；利润总额200亿元，同比增长31.42％。其中，仪器仪表总共有企业3547家，总资产2025亿元。2006年全年销售收入2106亿元，同比增长27.28％；利润总额158亿元，同比增长36.77％。

　　3.行业内公司普遍规模较小，行业集中度低由于仪器仪表多品种、小批量的特点，单个企业的规模普遍不大，特别是我国仪器仪表行业更是呈现出“散、小、弱”的局面。

　　2006年，仪器仪表及文化、办公用机械制造行业平均每家销售规模为8683万元，平均资产规模6715万元，平均利润504万元。其中，仪器仪表企业规模较小，平均销售收入和平均资产仅分别为5938和5738万元；文化办公机械企业规模较大，平均销售收入和平均资产分别达到32202万元和15078万元。

　　总体来看，仪器仪表行业集中度仍然很低，行业集中度低不利于行业的持续的科研投入，在行业发展趋缓时容易产生无序竞争，爆发价格战。由于仪器仪表行业集中度不高，很多企业没有核心技术，行业内呈现的局面是在中低端市场竞争激烈，争相压价，中高端市场被控制在三资企业或被进口产品占领，内资企业盈利能力普遍不强。

　　4.三资企业占据很大优势从行业内企业经济类型结构来看，仪器仪表行业属于改制和转制进展比较快的行业。

　　在销售收入方面，国有企业2005年上半年的销售收入已经降到15%以下，三资企业已经超过50%，民营企业占了35%。从这里可以看出仪器仪表行业在整个机电行业内属于改制和转制进展比较快的行业，相当数量的国有企业已经转为民营；三资企业在我国也非常活跃，国外许多著名的仪器仪表跨国公司都在我国投资，或者扩大生产，相应收入也占到行业收入的一半以上。

　　从企业家数来看，民营企业在数量上则占据了绝对优势，2004年的统计：国有企业、民营企业和三资企业占国内企业总数分别达到了12.44％、55.86％和26.70％。从收入和企业数量比例来看，民营企业普遍规模还比较小，实力比较弱。

　　5.国内近半数仪器仪表需要进口目前大部分国产仪器仪表产品处于国际上九十年代初、中期的水平。在产品的可靠性、功能、智能化程度、产品技术更新周期、面向对象的专用解决方案等方面都存在较大差距。我国对仪器仪表的需求量的二分之一是由进口产品满足的，大型高精度的仪器仪表几乎全部依赖进口。因此，大力提升我国测量控制与仪器仪表的研制、开发、制造能力，对真正提高我国国民经济的整体素质，以信息化带动工业化，最终实现我国经济、社会和科技跨越式发展，维护国家和社会安全是十分迫切和必要的。

　　2005年，我国仪器仪表进出口总额为192.6亿美元，逆差87.7亿美元，是机械行业中逆差最大的行业；进口仪器仪表总额为140.1亿美元，增幅为15.7％，已连续两年从50％以上大幅下降，但是仪器仪表行业进口产品仍然占据了约50％的市场份额，并且占据了附加值较高的高端市场。

　　考察仪器仪表行业近些年的进出口变化，出口增长增幅持续大于进口增幅，出现了一些可喜的变化：贸易逆差增幅持续缩小，2004、2005年分别比上年同期增长18.7亿美元和6亿美元，“十一五”期间有望首次出现贸易逆差下降的局面。分析其中的原因主要有：首先，由于我国企业技术、管理和经营能力等综合素质的提高，有些产品已具有规模优势和国际市场竞争力，其次，外资企业来华投资转移生产也是出口快速增长的重要因素。

　　从2006年的数据中可以看出：专用仪器仪表实现了快速增长，销售收入和利润分别同比增长了52.22％和100.94％，反映了相关下游产业受政策扶持和需求拉动发展较快，固定资产投资增长迅猛，带动了相关仪器仪表的需求。

　　此外，通用仪器仪表继续呈现良好增长势头，特别是工业自动化控制系统装置制造业不但需求总量大，而且增长很快，反映了我国处于工业化的关键时期，对自动化控制装置的需求将持续旺盛。2006年，工业自动化系统销售收入和利润同比分别增长了39.61％和43.88％。通用仪器仪表中的试验机制造和光学仪器及眼镜制造增长缓慢。

　　四、仪器仪表行业技术现状及趋势

　　1.全球仪器仪表行业技术现状及发展趋势数字技术的出现把模拟仪器仪表的测量控制精度、灵敏度、速度及可靠性提高了几个量级，为实现测量控制自动化打下了良好的基础。计算机的引入，使仪器的功能发生了质的变化，从个别参量的测量转变成测量整个系统的特征参数，从单纯的接收、显示转变为控制、分析、处理、计算与显示输出，从用单个仪器进行测量转变成用测量系统进行测量。90年代，测量控制与仪器仪表科技的突破性进展是仪器仪表智能化程度的提高；DSP芯片的大量问世，使仪器仪表数字信号处理功能大大加强；微型机的发展，使仪器仪表具有更强的数据处理能力和图像处理功能；现场总线技术是九十年代迅速发展起来的一种用于各种现场自动化设备与其控制系统的网络通信技术，Internet和Intranet技术也将进入控制领域。现代仪器仪表产品将向着数字化、网络化、智能化、集成化的方向发展，跨学科的综合设计、高精尖的制造技术使它能更高速、更灵敏、更可靠、更简捷地获取被分析、检测、控制对象的全方位信息。

　　具体来说测量控制与仪器仪表的国际发展趋势，可以总结为以下主要特点：

　　技术指标不断提高就如奥林匹克运动的口号是更高、更快、更强一样，测量控制与仪器仪表在提高测量控制的技术指标和功能上是永远的追求，测量控制与仪器仪表的技术指标水平是一个国家测量控制与仪器仪表水平的量化标志。以扩大检测范围指标来说，如电压从纳伏～100万伏；电阻从超导至1014Ω。以提高测量精度指标来说，工业参数测量提高至0.02%以上，航空航天参数测量达到0.05%以上，计量精度和科学仪器达到的精度更是与时俱进。以提高测量的灵敏度来说更是向单个粒子、分子、原子级发展。提高测量速度（响应速度），静态0.1～0.02ms，动态为1us。提高可靠性，一般要求为2～5万小时，高可靠要求25万小时。稳定性(年变化)<±0.05%(高精度仪器)或<±0.1%(一般仪器)。提高产品环境适应性，根据不同用户的要求，有高温、高湿、高尘、腐蚀、振动、冲击、电磁场、辐射、深水、雨淋、高电压、低气压等条件下的适应性。

　　大量采用新的科研成果和高新技术测量控制与仪器仪表作为人类认识世界、改造世界的第一手工具，是人类进行科学研究和工程技术开发的最基本工具。人类很早就懂得“工欲善其事，必先利其器”的道理，新的科学研究成果和发现如信息论、控制论、系统工程理论，微观和宏观世界研究成果及大量高新技术如微弱信号提取技术，计算机软、硬件技术，网络技术，激光技术，超导技术，纳米技术等均成为测量控制与仪器仪表科学技术发展的重要动力。仪器仪表不仅本身已成为高技术的新产品，而且利用新原理、新概念、新技术、新材料和新工艺等最新科技成果集成的装置和系统层出不穷。

　　测量单元微小型化、智能化测量控制与仪器仪表大量采用新的传感器、大规模和超大规模集成电路、计算机及专家系统等信息技术产品，不断向微小型化、智能化发展，从目前出现的“芯片式仪器仪表”，“芯片实验室”、“芯片系统”等看，测量单元的微小型化和智能化将是长期发展趋势。从应用技术看，微小型化和智能化测量单元的嵌入式连接和联网应用技术得到重视。

　　测控范围向立体化、全球化扩展，测量控制向系统化、网络化发展随着仪器仪表所测控的既定区域不断向立体化、全球化甚至星球化发展，仪器仪表和测控装置已不再呈单个装置形式，它必然向测控装置系统化、网络化方向发展。例如一个大型水电站的测控系统，仅检测大坝安全性的传感器就达数千个，此外各个发电机组状态及水位情况的检测控制点（I/O测控点）将超过万点，要达到大型水电站的正常发电和送电，必须将各个测控点的测控装置形成一个有机的测控网络系统。又例如卫星测控系统，运载火箭上配置的各种传感器就达到数千，而卫星上各种测控装置构成一个完整的自动测控系统，然后和多个地面站的测控系统构成一个广域测控系统。

　　便携式、手持式以至个性化仪器仪表大量发展随着生产的发展和人民生活水平的提高，人们对自己的生活质量和健康水平日益关注，检测与人们生活密切相关的各类商品、食品质量的仪器仪表，预防和治疗疾病的各种医疗仪器是今后发展的一个重要趋势。科学仪器的现场化、实时在线化，特别是家庭和个人使用的健康状况和疾病警示仪器仪表将有较大发展。

　　2.国内应用现状及最新发展..我国仪器仪表行业现状门类齐全，有一定行业基础，在发展中国家，属“上游”，与发达国家差距明显。

　　受体制、机制、经济及科技综合水平、管理、人才等条件的制约，企业“多、散、弱”，科技开发能力不强，产品稳定性、可靠性有差距，市场出现高中档产品以三资和进口为主，中低档产品以中资企业为主的局面，而且由于市场规模、人力成本、行业基础等比较优势，一些量大面广的产品将成为生产和出口大国。

　　三资企业高速发展，民企发展迅猛，国企处境艰难，不同经济类型企业差距拉大。

　　行业总体呈向上发展态势，除三资企业外，中资企业的亮点集中在已有一定规模和实力的民企、改革已见成效的少数国企和由大学及科研机构创建的高科技企业。

　　国内仪器仪表行业存在的问题技术水平低，开发能力弱主要表现：产品可靠性、稳定性的问题依然突出，用户反映强烈；重大工程项目产品成套率下降（由“八五”的80%下降到50%左右）；高档产品主要被国外产品占领，特别是大型精密仪器、成套项目中的核心控制系统及技术基本上依赖进口；中档产品面临强烈冲击；加入WTO后，形势更加严峻。在行业整体结构上，专门从事对行业发展进行基础性、前瞻性、战略性及重大专项研究的力量薄弱而分散。由于行业科技基础薄弱，自主开发创新能力较差，拥有自主知识产权的主要产品和技术（包括软硬件）少，大部分重要产品的核心开发技术和高新技术产品大多仍来源于国外。

　　企业结构不合理，规模小、效益低行业企业、产品低水平重复，竞争激烈，大企业不具有自主开发能力和两个市场竞争力，小企业也大都没有特色产品、特色经营服务。大而全、小而全结构依然严重。大部分企业不大不强，效益低下，经营困难，亏损面达30%。年销售额最大的为20亿元，过10亿元的也没有几家，大多数在1亿元以下，与国际水平相比差距大。

　　投入低、条件差、负担过重企业负担重、高负债经营、自筹能力低、投融资渠道不畅使研发、改造投入比例偏低，大部分企业研发投资占销售收入的比例不到2%，只有少数企业达到5%，不利于企业的技术进步。国际仪器仪表界普遍认为，2%的研发投资仅能勉强维持，发展无从谈起。

　　制造技术和工艺装备条件差、管理落后国际上早已普及的CAD、CAT、CAM、数控机床、加工中心、表面贴装及柔性加工技术在行业尚未大面积使用。适合仪器仪表生产特点的专用、关键工艺技术掌握很少；生产组织、技术、经营以及人事劳动用工制度等方面的管理与产业特性严重不适应。

　　五、仪器仪表行业十一五规划在最近仪器仪表行业协会理事长奚家成的谈话中，我们可以粗略了解到仪器仪表行业在“十一五”的发展构想。

　　1.产业发展思路

　　加快自主创新，改变市场格局仪器仪表行业将利用国家振兴装备制造业的机遇，加快消化吸收创新、集成创新和原始创新，掀起技术进步热潮，打破目前国外对我国重大技术装备和科研设施用关键检测控制设备的垄断，改变测控设备大中型项目依靠国外、中小型项目选用国内、关键精密仪器依赖进口的市场格局。

　　确定重点领域，启动试点工程，主干产品取得突破“十一五”期间，工业自动化仪表和控制系统将针对火电、石化、冶金等主要领域。

　　以600MW机组等大型工程为对象，推进DCS、PLC、智能压力/差压变送器、智能执行器、流程分析仪表、质量流量计等主干产品的国产化和自主创新，并通过国家试点工程验证和实现产业化。各领域试点工程将逐步选定，分批启动，一些要求高的大型试点工程将采取“十一五”作前期准备，“十二五”投产的安排实施。

　　精密测试仪器将以环境监测仪器、重大装备和机电产品研制常用测试设备、基础科学和前沿科学用关键测试设备作为主要领域推进国产化和自主创新。

　　企业重组加快，形成骨干企业集团要振兴仪控产业，改变“散、小、弱”现状，必须按《若干意见》要求，发展壮大有国际竞争力的企业集团，按三种类型形成骨干企业集团：

　　仪控生产制造企业的联合重组有单类产品优势的优秀企业的联合重组将形成我国仪控产业新的骨干企业集团；应用领域大型企业与仪控制造企业的联合重组这将有利于打破历史形成的行业分割，使应用集成技术与生产制造技术逐渐融合，有利于应用领域核心技术的自主创新和自动化信息化技术的发展延伸，也有利于生产制造企业更贴近市场并获得支撑；仪控生产企业与非仪控装备制造企业的联合重组在自主创新方针指引下的中国装备制造骨干企业集团发展和融合有相应水平的仪控企业，可以实现重大装备的完整、自主和先进性。

　　利用外资将有新进展，对外合作取得新成效仪器仪表行业是我国装备制造业中吸引和利用外资最早、最快、比例最高的行业之一。仪器仪表行业中的外资已走过了上世纪八十年代以输出技术、进入市场为主和九十年代以控股合资为主两个阶段，当前已进入以独资建厂和兼并中方优秀企业为主的第三阶段。在积极有效利用外资，提高利用外资质量的方针指引下，我国仪器仪表行业利用外资将提高水平，取得新成效：

　　随着我国企业水平的提高，承接外资委托生产将在继续扩大低档产品产量的同时，向中档产品发展；企业将利用外资与自主创新相结合；与国外单位联合开发、兼并有核心技术的国外小型企业将成为对外合作新方式，对外合作投资由外方对我国的完全“单向”开始向我国主动对外的“双向”发展，即使“双向”的规模和水平难以相当，但对外合作的新方式将取得增强我国企业自主创新能力的新成效。

　　2.产业发展目标仪器仪表行业“十一五”发展目标是利用国家振兴装备制造业的机会，打破国外对我国重大技术装备和科研设施用关键检测控制设备的垄断，改变测控设备大中型项目依靠国外、中小型项目选用国内、关键精密仪器依赖进口的市场格局，建立以“三性”（高可靠性、高性能、高适用性）为特征、“四化”（数字化、智能化、网络化、集成化）为标志的现代仪控产业基础。

　　3.产业结构调整及发展重点..工业自动化仪表与控制系统以石油、化工、钢铁、电力、交通运输、国防安全、环保、轻工、水利等重大工程项目为依托，致力于新一代主控制系统及其综合自动化开发和产业化，主要包括集散控制系统、现场总线控制系统和以工业计算机为基础的开放式控制系统等；2010年要满足50%的大型系统，2020年要能满足85%的大型系统。

　　先进控制、优化软件开发与产业化技术，主要包括先进控制技术、过程优化技术、实时监控软件平台、信息集成软件平台、系统集成技术等；2010年要具有“交钥匙”自控系统30%的能力，到2020年，50%的工程项目做到“交钥匙”。

　　智能仪表、采用现场总线技术的检测仪表、执行器与变送器、成套专用控制装置和成套专用优化系统的开发与产业化；2010年取代现在进口产品70%，2020年达到85%。

　　科学仪器2010年老产品要更新换代，替代进口产品50%，到2020年达到替代进口产品75%。

　　重点围绕生命科学、农业和食品、材料科学、环境与能源等直接关系到人类生存和发展的各学科和领域的需求，加强引进消化、自主研究、开发和产业化。

　　量大面广的通用仪器重点解决色谱、光谱、质谱、电化学等各类通用仪器的稳定和可靠性，开发高灵敏检测器和高精度传感器，进一步提高仪器的技术水平和设计制造能力。

　　特定领域的专用仪器农产品品质和食品营养成分检测、农药及残留量检测、土壤速测等农业和食品专用仪器；海洋仪器；大气、水质和固体废弃物传染监测和预警用成套环境专用仪器，各种灾害监测仪器；生命科学用分离分析仪器及面向医疗单位包括中小医院的各种生化分析仪器；计量仪器；航天仪器等。

　　具有自主知识产权和特色的新型仪器重点发展各种微分仪器、智能仪器、联用仪器、虚拟仪器、成像仪器及相关技术和部件。

　　科学仪器软件和支撑系统着重发展各种科学仪器应用软件、标准化数据处理软件、提供使用可靠、扩展性强的通用型科学仪器开发平台和仪器测控数据系统以及支撑系统。

　　医疗仪器2010年替代进口医疗仪器50%，到2020年满足70%的品种。

　　开发研制医用光学仪器，包括内窥镜、眼科光学仪器、手术显微镜等。

　　数字成像、高档黑白超、彩超、彩超换能器为研发关键技术的超声医用仪器。

　　研究开发X线图像处理系统，开放式超导型核磁共振系统等大型医疗仪器，临床信息系统。

　　研究开发高能智能化肿瘤治疗大型仪器系统，包括数字化控制系统、高能管技术、放疗模拟定位机改造，以及多光阑系统等关键技术。

　　电测仪器与自动测试系统精密数字电表、自动测试技术与系统集成技术，网络化技术2010生产线关键工序配备自动化监测仪器，在线检测和故障诊断系统，满足20%的企业建立整机自动化检测系统，2020年，50%的企业建立整机自动化测试系统，实现在线自动检测，发展微机智能检测。

　　通信、计算机、网络测量技术、集成电路测量仪器及自动测试系统；微波，毫米波测量仪器及测试系统；数字电视、广播、多媒体测试技术、测量仪器及测试系统；航天航空自动测试系统及设备；可大量出口听电测仪器仪表；如电度表、数字万用表等。

　　计量测试仪器计量测试仪器是保证设备产品质量，提高产品创新能力的不可或缺的手段。我国计量测试仪器的落后，在一定程度上制约了我国制造业的发展。随着科学技术发展，国际上新的基于高新技术的基准标准不断出现。加入WTO后，我国的计量水平与国际水平的一致性变得越来越重要。必须使我国的计量能力保持与我国经济发展相适应的水平。

　　因此，开展重要的计量基准的研究也是振兴装备业的重要组成部分。

　　先进机械制造中、微电子制造业中的几何量在线计量仪器，包括：视觉传感器和其它在线测量传感器；光电式数字化无导轨在线三坐标测量机；大尺寸三维空间坐标现场校准；远程计量校准，包括：在线测量仪器动态校准和量值溯源等。主要计量基准研究，温度量子标准器件研制，电流基准器件研制（SET），阿佛加德罗常数测定质量基准实现研究。

　　传感器、元器件、制造工艺及仪表材料用于现场总线及智能化仪表的压力、温度、流量、液位等新型传感器；用于环保等领域的多功能传感器；生物传感器；智能传感器；航天航空领域需求的微型化传感器等；元器件：特殊弹性元件；计数器；仪表专用电路（ASIC）和厚膜电路；测控模块、模插件；测量系统的插件机箱；仪表材料重点研究开发薄膜化、小型化、纤维化、粉体化、复合化、多功能化、材料一元件一体化、智能化等各种新材料；纳米材料；功能陶瓷材料。

　　加强仪器仪表基础技术新工艺，如MEMS制造工艺；提高稳定性和可靠性的共性技术；系统集成应用软件；测量控制网络化应用技术。

　　六、行业的机会和风险1.国家振兴装备制造业政策利好仪器仪表行业2006年，最新发布的《国务院关于振兴装备制造业的若干意见》(以下简称《若干意见》)和国民经济和社会发展“十一五”规划（以下简称“十一五”规划）中有关振兴装备制造业的有关条款为我国装备制造业未来良好的政策环境定下了主基调。仪器仪表作为装备制造业的重要组成部分，未来也将大大受益于国家振兴装备制造业的相关优惠政策。

　　在《若干意见》中，装备制造业在未来需要实现重大突破的16个关键领域中就有一项有关仪器仪表的内容：发展重大工程自动化控制系统和关键精密测试仪器，满足重点建设工程及其他重大（成套）技术装备高度自动化和智能化的需要。《若干意见》中提到加强电子信息技术与装备制造技术的相互融合，以信息技术促进装备制造业的升级，仪器仪表作为信息技术和装备制造技术的接口在这中间将起到举足轻重的作用，也是需要优先发展的领域。

　　其他跟仪器仪表行业未来发展密切相关的《若干意见》的内容还有：调整进口税收优惠政策，对国内生产企业为开发、制造国家重点技术装备和产品进口的部分关键配套部件和原材料，免征进口关税或者实行先征后返，进口增值税实行先征后返。仪器仪表行业进口比例很大，相关政策的推出将降低仪器仪表行业整体成本。国家将通过鼓励符合条件的装备制造企业通过上市融资、发行债券等方式筹集资金；加大企业研发投入税前扣除等激励的力度，这些都将有力支持需要大量研发投入的仪器仪表行业。

　　振兴装备制造业同样写进了“十一五”规划，作为重大技术装备的配套产品，同样需要加快发展，否则将制约振兴装备制造业整体目标的实现。

　　2.进一步对外开发给仪器仪表行业内企业带来冲击仪器仪表行业是我国装备制造业中吸引和利用外资最早、最快、比例最高的行业之一。仪器仪表行业中的外资已走过了上世纪八十年代以输出技术、进入市场为主和九十年代以控股合资为主两个阶段，当前已进入以独资建厂和兼并中方优秀企业为主的第三阶段。

　　考察仪器仪表行业内内企业经济类型结构，目前三资企业已经成为我国仪器仪表行业非常重要的力量。在销售收入方面，国有企业2005年上半年的销售收入已经降到15%以下，三资企业已经超过50%，民营企业占了35%。从这里可以看出仪器仪表行业在整个机电行业内属于改制和转制进展比较快的行业，相当数量的国有企业已经转为民营；三资企业在我国也非常活跃，国外许多著名的仪器仪表跨国公司都在我国投资，或者扩大生产，相应收入也占到行业收入的一半以上。

　　从企业家数来看，民营企业在数量上则占据了绝对优势，2004年的统计：国有企业、民营企业和三资企业占国内企业总数分别达到了12.44％、55.86％和26.70％。从收入和企业数量比例来看，民营企业普遍规模还比较小，实力比较弱。

　　行业的对外开放一方面带来了先进技术、管理和资金，带动整个国内生产、制造和研发水平的提高，另一方面也给国内部分没有核心竞争力企业带来很大冲击。例如有的企业看着很红火，但是核心技术依赖国外，外商有的时候委托国内企业大部件组装或者小部件组装也有很高的利润，但是市场打开以后，外商改为独资，中国的企业马上就会受到影响。

　　3.人民币升值对行业发展影响偏负面人民币自从2005年7月21日汇改以来，已经累计升值6％左右，预计将来人民币将维持持续小幅升值的趋势。

　　从近些年的仪器仪表行业的进出口数据来看，我国仪器仪表行业是一个对外开放程度很高的行业，行业的产品25％销往国外，国内市场有约50％的需求需要由进口满足。

　　我国仪器仪表行业的市场格局是：中低档产品以本国为主，高中档产品以“三资”和进口为主，大中型项目依靠国外，中小型工程选用国内，关键精密仪器依靠进口。

　　在出口环节，我国出口仪器仪表产品相对处于低端，附加值不高，人民币升值将显著提高产品价格，降低仪器仪表产品在国际上的竞争力。在进口环节，人民币升值一方面降低国内企业采购材料和元器件的采购成本，另一方面人民币升值降低了进口产品的价格，对国内同类产品形成冲击；由于我国进口产品多属于中高端，产品需求弹性较小，对价格小幅变化不是特别敏感，对仪器仪表产品进口影响不会非常显著，因此总体上人民币升值在进口环节将表现为降低我国仪器仪表的生产成本。综合以上因素，人民币升值对仪器仪表行业的影响略微偏负面。

　　七、行业投资策略

　　1.整体给予中性评级，而对工业自动化控制系统和专用仪器仪表等子行业给予“推荐”评级，关注行业内兼并重组带来的机会

　　我国仪器仪表行业经过多年发展，目前表现为：门类齐全，有一定的行业基础，在发展中国家，属“上游”，与发达国家差距明显；行业集中度低，企业呈现“多、散、弱”特征，科技开发能力不强，产品稳定性、可靠性有差距。

　　市场的格局是：高中档产品以三资和进口为主，中低档产品以中资为主的局面，而且由于市场规模、人力成本、行业基础等比较优势，成为一些量大面广的产品的生产和出口大国。

　　从行业财务数据来看：由于我国经济的快速发展，带动了仪器仪表行业需求的快速增长，我国的仪器仪表行业收入和利润已经连续五年实现了20％以上的快速增长，预计在我国经济仍将快速发展的背景下，2007年仪器仪表行业整体增长仍然在20％左右。

　　由于我国进入工业化的关键时期，对工业自动化系统装置的需求持续旺盛，表现为不但量大而且增长很快；专用仪器仪表也呈现出良好增长势头。

　　一些有一定技术含量，并且依托我国人力成本优势、市场规模、行业基础好等有利条件的仪器仪表领域逐渐诞生了一些具有国际竞争力的龙头企业，如生产光学元件的凤凰光学、生产电能表的华立集团等。

　　随着行业的发展，急需改变“多、散、弱”的局面，行业内将按照多种方式加快重组：仪控生产制造企业的联合重组；应用领域大型企业与仪控企业的联合重组，如宁夏发电集团重组吴忠仪表；仪控生产企业与非仪控装备制造企业的联合重组，如上海电气重组ST自仪。

　　2.重点关注的上市公司

　　金自天正（600560）：工业自动化龙头，存在资产注入预期..我国进入工业化关键时期，工业自动化控制系统需求持续旺盛，已经连续五年实现了20％以上的增长。

　　依托大股东中国钢研科技集团，公司技术实力雄厚

　　公司冶金行业工业自动化业务具备领先优势，正积极向其他行业自动化领域拓展

　　公司目前订单饱满，未来两年增长有保证

　　大股东尚有一些工业自动化和仪器仪表优质资产，未来有注入上市公司的可能。

　　不考虑公司资产注入，预计公司06、07、08年的每股收益分别为0.25、0.34和0.42元。

　　凤凰光学（600071）：光学加工龙头，基本面不断改善

　　全球光学加工行业正处于一个高速增长的时期。增长的动力主要来自于光学元件的广泛应用、高速增长的手机相机行业、外包规模的不断加大的数码相机产业。中国的光学元件行业还面临全球光学加工产业向中国转移的机遇。

　　光学元件加工对熟练工人的经验积累要求更高，树立了较高的行业进入壁垒，较其他制造行业具有更高的毛利率。

　　公司是国内最大的光学加工企业，近些年实施“大光学”发展战略，形成以光学主件、光学镜头、光学镜片加工三业并举的产业发展格局，在行业需求旺盛、全球光学加工产业向中国转移的背景下，公司发展前景广阔。

　　随着公司上海、江西和广东三个生产基地的形成，公司的光学元件加工全国布局基本完成，公司的产能不断释放，基本面不断改善。

　　预计公司06、07和08年的盈利分别为0.18、0.25和0.34元。

　　天奇股份（002009）：伴随中国制造业成长

　　中国正由制造大国向制造强国转变，与制造业密切相关的自动化输送及仓储系统快速发展，行业需求快速增长和进口替代带动行业快速成长。

　　公司是国内自动化输送及仓储系统整体解决方案三大供应商之一。公司的业务逐渐从家电、摩托车向汽车、机场物流等领域拓展，业务稳定增长，并走出国门，逐渐确立在行业中的龙头地位。

　　公司成立天奇置业有限公司，利用搬迁后的老厂区进行房地产开发，其“天奇城”项目将在07、08年成为公司新的利润增长点。

　　预计公司06、07和08年的每股收益分别为0.32、0.48和0.58元。

　　大族激光（002008）：新兴产业中的弄潮儿

　　随着经济发展，对激光设备的需求日益增长。

　　公司经过几年发展，已经成为亚洲最大的专业激光设备制造企业。

　　公司日渐发展壮大，逐渐从内生式增长向外延式增长转变，通过兼并收购行业内的企业实现更快成长。

　　预计06、07和08年每股收益分别为：0.37、0.52和0.72元。

　　作者：沈文春 银河证券