福耀玻璃：产能释放将在08年以后体现

　　福耀玻璃（600660）2006年实现主营业务收入38.8亿元，增长33%；实现净利润6亿元，同比增长55%。每股收益为0.61元，每股派发现金股利0.31元（含税）。从毛利结构看，汽车玻璃占79%，浮法玻璃占21%。

　　公司的浮法玻璃从2006年5月开始出现明显上升，重油价格下跌降低生产成本，福清生产线全面投产后产品结构发生变化，优质优价产品比重明显提高。浮法玻璃在毛利中比例从9%提高到21%。北京、广州汽车玻璃生产线和海南汽车级浮法玻璃生产线将在2007年三季度建成投产。届时，福耀玻璃将拥有福建福清、长春、上海、重庆、北京、广州六大汽车玻璃生产基地，配套能力超过1000万套；拥有福建福清和海南两个汽车级浮法玻璃生产基地，共四条生产线。在需求旺盛的背景下，产能释放将大幅提升公司2008-2010年业绩。

　　银河证券分析师赵胜利预计，公司07-08年将实现每股收益为0.758元和0.993元。目前公司股权价值达到190亿元，加上41.4亿元净债务，企业价值为232亿元，企业价值与息税前利润比值达到18倍。公司估值水平已经由低估上升到合理偏高。且对福耀管理团队和业务发展的信心不变，投资评级由“推荐”调低到“谨慎推荐”。

　　作者：林容弟 今日投资