机构小非一月减仓过千亿 中金公司托管市值突降

　　□本报记者 周宏

　　以小非为代表的普通机构持股市值，在今年一月份急剧减少。

　　根据中登公司日前公布的2007年1月统计数据显示，中金公司席位上的托管市值在今年一月突然大幅减少1000亿元以上，环比下降超过40%，创下2005年中以来的单月最大降幅。

　　中金公司市值突现下降

　　统计显示，这是2005年年中以来，中金公司托管市值第一次出现实质性的减少。自2005股权分置改革启动以来，中金公司的托管市值一直处于逐浪上升的状况。这个情况一直延续到今年1月数据公布。

　　从历史上看，中金公司市值不断上升的趋势，主要与两个因素有关，一是股权分置改革导致的大量潜在流通股。另一个则是大型公司的IPO发行。另外，A股股价的上升也是重要的因素之一。

　　因此，尽管此次中金公司的市值下跌的背后原因尚不明了，但非流通股的规模下降的趋势显然无法回避。而类似情况肯定不止中金公司一家。

　　今年是“小非”解冻高峰

　　与上述情况可相印证的是，自2007年年初以来。“小非”的持股开始进入解冻高峰。

　　2007年1月，A股市场有82亿股的非流通股解冻流通，总市值达到783.46亿元（据WIND数据）。同样创下2005年股改以来的最高纪录。

　　此后的2007年2月，有50.4亿股获准流通。3月，将有合计65.79亿股获准流通，流通市值达到865.44亿元。而4月，“小非”流通的规模更将上升到103.7亿股，2007年5月，A股市场将迎来今年以来的最大一个月的小非流通高潮，当月非流通股的流通市制值将突破1300亿元。类似今年1月的情况将有可能成为常态。

　　“小非”抛售对冲新资金

　　虽然面临如此大的“小非”解冻压力，今年1月的A股市场已经十分活跃。当月上证指数上升了4.14%，月成交金额达到1.75万亿元，相当于去年1~5月的成交总额。高位放量的走势，恰好是场内投资者看法分歧加大的表现。

　　当月同时也是基金加快入市的关键时分，后来的数据显示，包括12月份发行的超大盘基金在内，正是在当月加快入市的步伐。两者的高位换手很可能是当月A股市场表现背后的逻辑。而A股市场的未来走向，依然取决于新资金入市的节奏和兴趣。

　　小非流通表

　　本期开始 本期开始 截至日期

　　流通股数(亿股) 流通市值(亿元)

　　82.02 783.46 2007-01-31

　　50.40 540.82 2007-02-28

　　65.79 865.44 2007-03-31

　　103.70 964.96 2007-04-30

　　89.20 1315.85 2007-05-31

　　46.77 777.07 2007-06-30

　　46.43 373.47 2007-07-31

　　72.37 847.78 2007-08-31

　　20.72 269.91 2007-09-30

　　214.46 1888.59 2007-10-31

　　41.38 469.11 2007-11-30

　　68.35 757.64 2007-12-31

　　注：流通市值以3月14日收盘价计算