天康生物 动物疫苗新贵

    本报实习记者 乔金亮

    天康生物(002100)最新公布的2006年年报显示,公司实现主营业务收入42040.13万元,同比增长13.23%,实现净利润3818.03万元,同比增长38.98%。

    饲料行业：致力扩大产能

    有十四年发展历史的天康生物,是新疆规模最大的饲料生产企业。2004年,公司饲料总产量已在西北五省区位居第一。2005年,公司被中国饲料工业协会评比为“全国三十强饲料企业”。近年来,天康生物的饲料收入保持了12－18％的增长速度,饲料业务立足新疆,并逐步向全国发展,饲料产销量在新疆地区继续保持领先地位。

    目前,我国饲料业经过长期的市场竞争,国内饲料行业逐步形成了以少数大型企业集团占据全国市场、部分中型企业占据区域性市场、大批小企业为补充的市场格局。

    作为完全竞争性行业,饲料行业企业的发展主要依靠规模求效益。鉴于公司的饲料业务规模仍然偏小,公司曾表示,所募集资金投资的牛羊专用饲料项目、专业浮性水产饲料项目可以迅速扩大饲料生产产能,进而扩大饲料产销规模,使公司在3-5年内顺利达到年产百万吨级的规模。

    2006年8月,天康生物在甘肃武威投资建设2万吨猪禽饲料生产线已开始试生产,标志着公司饲料业务已逐步向内地市场拓展；总投资4980万元的“牛羊专用饲料生产线”项目,目前处于筹建阶段,2年建成投产。届时,天康牛羊专用浓缩饲料和配合饲料将新增产能8万吨/年,成为新疆牛羊专用饲料市场的主导厂商。

    值得注意的是,公司自主开发的专有技术为公司今后的发展奠定基础。公司的“益绿素”纯植物饲料添加剂技术已获国家专利。目前,公司使用该技术已进行了小批量生产和销售。

    近年来,禽流感已经成为影响我国禽类养殖业的重大畜禽疫病。公司的饲料主业对畜禽养殖业的依赖度很大,对此,有专家认为,公司的饲料产品结构较为健全,包括鸡、猪、牛、羊、鱼用饲料,可以分散某一种畜禽疫病对饲料销售产生的风险。

    兽药行业：动物疫苗新贵

    天康生物的另一主导产业是兽用生物制品。2005年,兽用生物制品为公司贡献的毛利比重首次超过一半,跃升到了56.41%,2006年又继续上升到了60.87%,成为公司最重要的利润来源。公司的主营业务也由以饲料为主逐步改变为饲料及兽用生物制品并重。

    国家对兽药行业强制实行GMP认证制度后,国内各企业经改造或新建的GMP车间的生产能力均有所扩大。目前,通过农业部GMP认证的全国共有57家兽用生物制品生产企业。2006年2月,随着公司兽药GMP车间的全面建成投产,公司已成为国内重大动物疫病免疫疫苗的骨干供应商之一。

    据了解,天康生物是全国五家W疫苗定点生产企业之一,属于国家相对垄断行业。2005年公司W灭活疫苗GMP车间全部建成投产,当年兽用生物制品GMP一车间和二车间生产的W亚洲I型灭活疫苗、W亚洲I型-O型二价灭活疫苗两个产品市场供应量为8566万毫升,占新疆总量的95.18%。

    目前国家对强制免疫疫苗(禽流感、口蹄疫疫苗)为定点生产采购,市场比较规范。天康生物的上市初时,广发证券研究报告就预测,未来口蹄疫疫苗的竞争格局有可能从“三国演义”(金宇、中牧、兰兽研)演变成“四国争霸”(金宇、中牧、兰兽研、天康)。

    多位行业研究员对公司的动物疫苗表示乐观,指出相比其他几家行业先导,公司的动物疫苗虽然种类相对较少,但口蹄疫疫苗产能有望扩大到40亿毫升,从而进入行业前三。随着整体行业的利好,加上自身经营的加强,未来3年该业务的复合增长率有望超过30%。

    不过,也有分析指出,公司兽用生物制品在内地市场的开拓时间短,属于新进入者,面对其他同行企业的竞争,在全国形成一定的市场规模还需要一段时间。

    主业互补：减少经营风险

    公司的两大主业之间的密切关联成为很多人关注公司的缘由。公司饲料业务与兽药业务的互补性有利于化解畜禽疫病对公司带来的经营风险。而同时,畜牧业的发展对畜产品加工、饲料、兽药等相关产业的带动作用更加明显。

    正如公司在年报中披露,作为新疆唯一的兽用生物药品生产厂家,公司生产包括口蹄疫疫苗在内的各种兽药疫苗和兽用化学药品,一旦产生畜禽疫病,将会增加公司兽药产品的销售,从而减少畜禽疫病对公司经营产生的风险。

    保险资金对天康生物尤为钟情,天康生物前10名无限售条件股东中包括了5家保险资金。