神火股份：一体化经营未来保持高增长

　　神火股份（000933）06年生产煤炭408万吨，同比增长5.7%；实现主营业务收入19.51亿元，同比增长19%；实现净利润4.02亿元，同比下降15%。对应每股收益为0.80元。虽然煤炭收入同比实现增长，但成本生产成本同比增长20%，毛利率同比下降4.8%；公司利息支出增加，导致财务费用同比增长近200%，期间费用率同比上涨1个百分点。

　　06年公司煤炭销售同比增长9.6%，综合煤价419元/吨，和去年基本持平，实现煤炭收入同比增长10.4%；铝业业务方面，公司对沁澳铝业4季度报表合并，对主营业务收入增长贡献8%。铝业资产成为发展亮点：根据公司年报披露发展规划，公司07年电解铝产量有望达到11万吨，在煤炭稳步发展情况，实现主营收入有望翻番。铝业资产成为公司利润贡献重要来源。根据公司发展规划，公司未来煤炭产能在十一五末有望达到1000万吨；和解决同业竞争需要，公司铝业资产有望不断壮大。煤电铝一体化经营，未来能够保持公司高速增长。

　　中信证券分析师皮舜等预测，公司07、08、09年每股收益分别为1.26，1.73和2.56元。根据公司不同资产市场估值基准，和公司未来高速成长，基于07年业绩给与公司15倍动态市盈率，公司合理价值在19元，调高为“买入”评级。

　　作者：林容弟 今日投资