三元一剑

万华认沽（580993）：黄袍金身 执攻天下

大盘重返三千关口，部分蓝筹股的调整压力日益增大，尤其是市盈率在60倍以上的一线品种由于前期涨幅巨大、估值过高，中线回调的风险正在逐步积聚，市场利用认沽权证锁定收益的共识得以形成。

正是由于A股市场方向不明、摇摆不定，认沽权证由于预期的估值空间迅速提升，将给场外资金带来空前的吸引力，对冲风险的套利机会极其巨大。在实战出击上，我们建议投资者逢低关注从底部崛起的潜力品种——万华认沽（580993）。

点津之一：三千关口分歧增大，认沽权证的套利良机脱颖而出。

大盘在1点34分后展开一波大幅的跳水险情，尤其是科技股和题材股的退潮隐患让市场吓出一身冷汗，欣网视讯、交大博通、安彩高科、金智科技、华东科技等为代表的科技网络股、高校概念股、电子元件股、区域龙头股的普遍跌幅都在7个点以上，折射出来的不和谐因素凸显短线游资在两会结束后，利用市场一年一度的政策行情大捞一笔后，萌生的归隐山林信号。事实上，两会期间的九个交易日，大盘在成交量并没有明显放大的情况下，仍走出一波超跌的反弹行情，上涨幅度达到3.49%，基本上符合历史规律中的超跌反弹行情在5%以内的一般特征。两会顺利闭幕后，所有可利用的政策利好、炒作题材都被市场游资轮炒过一遍，低价股大打疯狂的组合拳，鸡犬升天的浮华背后隐含着主流资金的袖手旁观和短线资金的横行无忌，尤其是越接近三千，市场胆怯和谨慎的心态越表现的强烈，采取获利了结的方法更能体现市场的做盘风格。在三千屡攻不下，“雪拥蓝关马不前”的保守策略占了上风，在多空对峙的同时，一股新多资金瞄准了调整充分的认沽权证，从本周的市场表现来看，认沽权证在震荡市中明显有资金在底部承接，走势要强于认购权证和大盘，后市的大幅波动中，认沽权证极有可能反复活跃，营造出对冲风险、锁定收益的套利良机。

点津之二：认沽权证在股指跳水中独善其身，彰显出颇有力度的潜龙风范。

本周认沽权证在大盘反复震荡中独占先机，尤其是后半周的频频发力上攻，短线的爆发力和凝聚力有了突破性的进展。在权证的操作上，我们有三点建议供投资者参考。

第一、认购权证提前大盘在三千点见顶，盛级而衰的危险不可不防。最有操作价值的两大龙头都出现破位下跌的走势，资金获利出逃的群体性驱动让认购权证的追涨风险迭生。一来是新权证云化认购在周一暴炒过后，换手达到一个天量的状态，显示在前期70%的涨幅中获利的资金在高位集体沽货套现，随后用三天震荡洗筹，把高位筹码做了最后的兑现，五大跌5个点就是全面出货的最大信号，龙头的倒下代表做多势力的倒戈相向，也带动二线蓝筹权证中化认购、侨城认购出现较大幅度的获利回吐。

第二、三月的末日权证开始显示出时间价值磨损的风险，资金的逃权欲望在蔓延。包钢蝶式权证的跌幅最大，包钢认购下跌6.89%，包钢认沽下跌3.12%，累计跌幅达到26%，邯钢认购的跌幅也达到6.52%，为近来首次跌破20日均线。钢铁认购权证由于本身的价值和并购题材，在连续二个月中被资金疯狂暴炒，堆积了巨大的获利盘，因此在最后的交易期间，叛逃资金并不愿意参与行权交易，宁愿落袋为安，将资金投放到其他有短线投机暴利机会的权证上去。

第三、认沽权证度过调整周期后，创新高的概率越来越大。认沽权证普遍在3月6日点顶，经过6个交易日的缩量杀跌后挖出阶段性的散兵坑，与大盘在剧烈的震荡中走高形成鲜明的对比，更是和部分强势认购权证屡创新高背道而驰。二线蓝筹的认沽权证率先担纲做多的龙头形象，其中钾肥认沽、五粮认沽、中集认沽都放量大涨，回到2月27日的集中做多成本区，并形成稳定的平行走强的多头形态，最有可能创出新高，其他认沽权证的爆发几率也大大增加。

点津之三：万华认沽在权证烽火中腾空而起，有望引领新高滔天行情。

周五该权证在正股放量飙升九个点以上的不利因素下，大幅上涨3.98%，为1元认沽权证中涨幅最大的龙头品种，我们认为正股的强势突破并不能阻挡认沽权证势如破竹的凌厉攻势，反而认沽权证“阳包阴”的上涨形态显示极强的攻击欲望和斗志。

首先，从正股的行业环境来剖析，目前MDI产业竞争加剧，维持高盈利压力巨大，化工企业面临压力越来越大，烟台万华去年的涨幅翻番，市盈率高达65倍以上，明显属于估值较高的风险品种，因此周五正股大涨后势必有回落整理要求，为认沽权证腾挪出上涨空间。

其次，该权证的流通规模只有1.8亿份，为目前最小的认沽权证品种，存续期较长，安全系数非常高，历史上有单日上涨61%的惊人纪录，是市场最为青睐的投机品种。

最后，该权证从4.75元一路下跌至0.842元，其跌幅近70%，巨大的跌幅蕴含着强大的爆炸性反弹动力，在资金疯狂流入的推动下，报复性上扬即将上演。

风险提示：由于权证市场是高风险、高收益的场所，尤其像沪场认沽之类的末日轮在最后交易中出现过大跌，因此投资者在参与的时候要严格控制好仓位，尽量保持在半仓以下；设定好投资品种的止盈、止损位置，一旦出现不符合自己投资目标的情况，应及时利用T+0交易制度结束交易。

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