加息利剑终出鞘 股指低开再回稳

　　□益邦投资 潘敏立

　　上周股指依然处于震荡整理中，波动区间明显收敛，虽有两个交易日略有下沉，但盘中承接力度已有所增加。低价股继续活跃，周末二线蓝筹股亦有所回稳，股指以窄幅十字周阴线报收。与此同时，两会 也胜利闭幕。

　　温家宝总理答记者问

　　记者会上第一个提问就涉及股市，显示中国股市的地位在上升。温总理肯定了股改成绩，并作了精彩的回答：“我关注股市的发展，但更关注股票市场的健康。”“我们的目标是建立一个成熟的资本市场。这就需要：第一，提高上市公司的质量；第二，要建立公开、公正、透明的市场体系；第三，要加强资本市场的监管，特别是完善法制；最后，要加强股票市场信息披露的及时性。”首次明确指出了：管理层最应关心的是股市的健康，以及股市管理的目标。

　　对中国经济保持平稳较快的发展，总理的回答是：“我的脑子里充满了忧患”，并客观地指出了存在的问题：“中国经济存在着不稳定、不平衡、不协调、不可持续的结构性问题。”同时细化为：“所谓不稳定，就是投资增长率过高，信贷投放过多，货币流动性过大，外贸和国际收支 顺差过高。”“所谓不平衡，就是城乡之间、地区之间、经济与社会发展之间不平衡。”“所谓不协调，就是一二三产业不协调，投资与消费之间不协调，经济增长过多地依赖于投资和外贸出口。”“所谓不可持续，就是我们还没能很好地解决节能降耗问题和生态环境保护问题。”

　　细读上述的内容，对中国的经济和中国的股市应该充满信心，对未来投资方向的选择重心也有所帮助，应提升对内需消费类、农村扶持类、节能降耗类、环保类等行业个股的关注度。

　　央行3月18日加息0.27个百分点

　　中国人民银行决定，自2007年3月18日起上调金融机构人民币存贷款基准利率 。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的2.52％提高到2.79％；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的6.12％提高到6.39％；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。

　　连续三个月的CPI的数据高于税后一年期存款利率，在连续上调准备金率发行定向票据收缩近万亿元流动性后，流动性泛滥依然存在，央行决定从“规模”性调控转向“利率”性调控。而这一切是在中国组建外汇投资机构之后，表示央行已考虑到此番加息后新增流动性的调节口子和转移消化方式的。需要关注的是，是否会成为常用的调控手段，从而进入加息周期。

　　本周初的市场很可能会以低开来应对，由于加息幅度较适中，同时目前仍处于低利率状态，故利空兑现后很快会恢复平静。

　　此番加息，对于银行股要看存贷差额而定，如果贷款顺利，那么应属于利好。而对于所有需要贷款企业而言，则将会增加企业融资成本，特别是对于房地产类企业。对于上市公司而言，未来的融资方式，可能会更多地转向增发、配股的方式，而缩减企业债券的发行规模。

　　一季度交易的有趣现象

　　2005年下半年是QFII和先知先觉者赚钱、2006年是基金和听基金话的赚钱、2007年一季度则是新股民和游资赚钱。也就是，到了2007年一季度，先知先觉者、机构和听话的都已因满仓而只能成为旁观者，而只有新股民、新基民、游资是参与者和新生购买力，故近期市场走势就是他们情绪的反映。

　　2005年下半年至2006年全年的盈利纪录使他们脑海里充满着幻想和期望，敢买但没有套牢的概念，而且专选低价股，因为便宜可以多买上几股；同时专门选涨在前面的，因为强势是关注的唯一。这就是2007年一季度以来有这么多低价股翻番的真正理由。

　　而机构们，一方面面临着分红压力，另一方面又有着业绩的支持，故大多锁仓及略有减仓，不太关心个股的分时图，而只是偶尔琢磨一下日线图。暂时的旁观和偶尔的琢磨让其手中的个股在一季度换手率降低反而被边缘化了。

　　当三月春风吹来时，当股指区间之内不断反复震荡慢慢磨时，在交易中最为有趣的现象就是：新股民、新基民、游资的情绪左右着整个市场，是交易的主流；而老股民、老基金、QFII、大机构等却在琢磨和等待，只是旁观者。