海通证券：中期行情已经进入最后一个阶段

　　宏观财经要闻

　　·央行18 日起上调人民币存贷款基准利率中国人民银行决定，自2007 年3月18日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的2.52％提高到2.79％；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的6.12％提高到6.39％；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。

点评：加息对中国资本市场的发展不会产生冲击。首先，这次宏观调控将主要还是微调，因此调控力度不会有2004年那么大。其次，随着股权分置问题的逐步解决，阻碍中国资本市场发展的关键因素得到消除，投资者信心也正在恢复。再次，流动性过剩这一大的背景并未改变，中国经济保持着较快增长，市场基本面未发生变化，加息不会股市长期向好的趋势。最后，央行紧缩政策会影响市场中的资金供求量，但由于我国的股票市场目前还与银行信贷市场处于分割状态，银行的资金难以直接流入股市。目前股市上资金充裕，加息不会对股市有太大影响。从资金的流动性来说，不排除一部分进入市场的资金会因为银行贷款基准利率上调，而加速还款，因此可能对市场资金面造成一定的压力。市场此前对加息已有预期，如一年期央票发行利率水平突然上升，上周五股市出现调整，金融、地产等受加息影响较为直接的板块尤为明显。·中国财政部副部长表示不赞成扩大财政赤字·扩大适用范围完善监管体制

　　市场策略

　　·多空平衡或被打破上周六，央行宣布提高存贷款利率0.27%，前一日《期货交易管理条例》也公布，自2007 年4月15日施行，这是股指期货即将出台的前奏。利率的提高在市场的预期之中，但是时间或许较市场预期提前，幅度仍然是轻微的，对银行板块影响中性，对房地产行业来说，更重要的是后续可能出台的房地产第三次调控政策。我们始终认为，绝大多数事件对市场产生的影响并不在于事件本身的作用，而在于当前市场所处的阶段，自2月以来，我们坚持认为市场已经开始一次中级筑顶的过程，而且近几周以来，这个过程已经越发清晰，越来越多过去一年中风光无限的蓝筹股进入了震荡调整中，而垃圾股开始疯狂炒作，虽然前期2月27日大跌为投资者敲响了警钟，然后投机依然延续。上周以后，市场开始出现新的变化，一部分基金重仓股开始了反弹，部分垃圾股出现资金撤离的迹象，我们认为，无论今日市场的走势如何，中期行情已经进入最后一个阶段，如果部分基金重仓股反弹力度较大，则从趋势角度而言可能面临最好的阶段性减持机会，投机股可能有部分疯狂，但是风险将急剧增加。一般来说，牛市中最有杀伤力的调整以指数快速下跌1－2周，幅度15％－20％完成，我们猜想距离这种调整的时间已经不远，建议投资者在未来1－2周内择机减仓。

　　行业公司

　　·中青旅公布2006年年报·特变电工年报点评·山东南山铝业非公开发行股票申请获中国证监会通过·张裕2006年报点评·振华港机董事会公告点评·湘潭电化（002125）新股研究报告（建议申购）·天邦股份（002124）今日网上申购

　　基金、债券和衍生产品

　　·不平静的一周：加息、包钢权证到期·《期货交易管理条例》4 月15 日起施行，股指期货指日可待3月16日，国务院总理温家宝日前签署第489 号国务院令，公布《期货交易管理条例》，条例自2007 年4月15日起施行。《期货交易管理条例》的出台，为中国即将推出的第一个金融衍生品—股指期货奠定了法律基础。点评：修订后的《期货交易管理条例》将规范的内容由商品期货扩展到金融期货和期权交易，扩大了期货公司的业务范围，进一步强化了风险控制和监督管理，为金融期货品种的推出以及期货市场的进一步发展提供法律上的保障。日前，证监会副主席范福春在全国两会期间公开表态：股指期货争取在上半年推出；全国人大代表、中国金融期货交易所(以下简称中金所)总经理朱玉辰也表示：在市场准备比较充分的前提下，中金所将适时推出股指期货。于2月27日的暴跌，机构投资者也更加关注股指期货的避险作用，迫切需要有股指期货这样的衍生品来对冲市场风险；而且从之前监管层和中金所的态度来看，股指期货已经指日可待。·游戏规则改变买新基金也竟然要看中签率了

　　近期重点研究报告

　　·行业公司：上海机场_跟踪报告·行业公司：天马轴承_新股报告·行业公司：福田汽车_跟踪报告·行业公司：荣信股份_新股报告·行业公司：冀东水泥_跟踪报告

　　新近推荐买入个股一览

　　·广东榕泰、新五丰、龙溪股份、新疆天业、营口港、邯郸钢铁、上实医药、江苏宏宝、南京水运