东方证券：存款准备金率调升空间仍然存在

　　央行上调人民币存贷款基准利率点评

　　中国人民银行决定，自2007 年3 月18日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的2.52%提高到2.79%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的6.12%提高到6.39%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。

我们认为：本次提升贷款利率，有利于给偏快增长的信贷投资预冷降温，符合利率手段对经济的预调引导作用，发挥了货币政策的主动性。我们展望，2007年，央行仍可继续提升金融机构存贷款基准利率存贷款利率1-2次。持续的加息预期经济体降温是有效的，但一次或两次加息效果有限，属于宏观调控政策中的辅助措施。2006年度的两次“加息”效果并不明显。从控制流动性过剩的角度来看，我们认为，官定利率的抬升并不能有效控制货币供给的增长，控制流动性的关键在于控制投资和信贷超速增长。从其他货币紧缩措施来看，2007年法定存款准备金率调升的空间仍然存在，央行针对商业银行信贷投放的情况可能继续提高法定存款准备金率至11%到12%区间。

　　市场趋势研判

　　周五行情继续震荡，并于午间出现一波快速跳水下挫，显示市场持筹心态不稳，接近于3000点处的抛盘逐渐加重。在指标股护盘之下，部分近期炒作幅度较大的题材股出现在跌幅前列，相反，如振华港机、烟台万华、五粮液等前期调整相对充分的部分二线蓝筹股于盘中出现相对活跃的表现，市场热点有向二线蓝筹品种切换的迹象，不过，这种切换究竟是属于短线行为还是将在未来一段时间内持续，还需要做进一步的观察。对于后市，随着两会的结束，加之周末是敏感时间点，主力明显在三千点之前举棋不定。而不确定性因素主要有两条，一是是否加息，二是股指期货逐步临近。这两个不确定因素犹如悬在股市上空的达摩克利斯之剑，所以对于下周操作策略上宜保持谨慎，逢高减磅为宜。

　　市场操作策略

　　建议关注走势滞后或走势独立、有实质性题材（如整体上市）及实力机构进驻的个股，该类个股有望短线跑赢大盘，可作为近期选股和操作的重点。

　　新股申购策略

　　本周有三只新股申购，对于资金量小的客户，建议集中资金申购天马股份，而大资金客户可以集中资金申购金陵饭店。