众和股份 盈利能力持续提升

    招商证券分析师王薇认为,众和股份 (002070)业绩增长的动力主要来源于主业的内生增长、厦门华印的盈利能力提升、收购兼并以及上市融资筹建的各个项目发挥效益,预测公司07、08、09年EPS分别可达0.72元/股、0.95元/股和1.21元/股,给予公司2007年35—40倍目标PE估值,对应目标价位是26-30元,维持“强烈推荐”的投资评级。

    2006年规模以上印染企业销售利润率仅为3.34%,而公司高达15.44%,位居全国首位。公司的毛利率水平也大大高出国内同行,且不断提升,由05年的19.7%上升至06年的20.6%,其中,自营产品毛利率由05年的20.7%提升至21.2%,加工业务毛利由05年的7.2%提升至15.2%。除了公司的“自营+直销”模式使得盈利能力较高以外,毛利提升的主要动力来自于产品档次的提升。领先的研发能力不断转化为生产成果,为公司的收入持续增长作出贡献。

    厦门华印2006年经营的改进证明了公司整合的成功,王薇认为公司未来有望通过收购使业绩保持快速增长。厦门华印通过加强技改和改变经营策略,06年实现1175.11万元净利润,获得了470万元的投资收益,比2005年度增加431万元。

    (实习记者 丛榕 整理)