家乐福广百政策联姻记 中国式合资的必然结局

　　□本刊记者 苏丹丹/文

　　尽管由上海亲赴广州，家乐福中国区两名高层与广百股份有限公司（下称广百）高层近日的会晤，并无实质进展。

　　“广百的股本投资要有保底收益，否则我们就不再配合家乐福在广州继续开店了。

　　五年前的2002年，外资零售业受政策所限尚无法在华独资开店，家乐福遂与广百合资设立家广超市有限公司（下称家广公司），陆续在穗开设了五家家乐福大卖场。

　　这一合作自始至终为政府撮合产物，中外方在公司控股权、利益分配上多有争执，加之合资公司连年亏损，矛盾由此激化。至2006年下半年，外界多次传出广百减持甚至退股的消息。

　　近日，广百董事长荀振英更是在半公开场合表示，广百在与家乐福的合作中并未获得效益，在管理、服务方面也未学到外资的先进经验。

　　此言一出，直接导致家乐福中国区上海总部紧急派员斡旋。

　　但目前看来，如果谈判不能达成一致，双方合作将至家广旗下的五家卖场为止。今后家乐福若继续在广州开店，则需以新项目公司展开。

　　业界普遍认为，家乐福在华的独资策略，于中国零售业2004年末全面放开后日益昭然——自2004年12月11日起，外资零售业在华投资再无股权比例限制。因此，之前囿于政策所限而采取的“家广联姻”已无必要。

　　在国内零售业竞争白热化的今天，熟稔大卖场经营的家乐福与长于百货业的广百均有各自的鲜明主张，且易构成正面竞争，双方最终分道扬镳也在情理之中。

　　政策联姻

　　家乐福是最早进入中国市场的外资零售巨头。早在1995年，家乐福即在内地开设了首家门店——家乐福北京国展店，这也是当时国内规模最大的超级购物广场。

　　这家门店由内地公司创益佳商业有限公司开设，公司控股股东则是中外合资企业家创商业管理公司。后者虽为家乐福与一家内地企业合资建立，实则完全由家乐福控制。由此，家乐福透过家创－创益佳的曲线方式，成功绕开内地对外资零售企业的投资比例限制，全权掌控了家乐福北京国展店。

　　采取上述曲线路径，家乐福得以在内地市场急速扩张。至2002年初，家乐福在华门店总量已达27家。这一现象最终引起国内监管层的重视，2000年11月和2001年8月，当时的国家经贸委联合有关部委连发两道禁令，宣布对违规外资零售企业进行整改，277家违规企业名单随文件下发，家乐福在内地所开门店全部上榜，位列整改榜首位。

　　至2002年，家乐福被迫进行全面整改，将其在华27家门店的35%股权出让给中方企业，以此将外方股权缩减至当时政策允许的65％的上限。也正因此，当年急于在广州拓展的家乐福，需要选择一家中方合资者。

　　广州政府在其间起了关键作用。家乐福一位人士告诉《财经》记者，“广州本地零售业向来受政府保护，我们进入广州市场时，政府给我们提供了两个选择——要么是广百，要么是天贸南大百货，两家都是广州市属的百货公司。”

　　“当时广州市政府并不想让大的外资零售企业进来，比如沃尔玛。由于家乐福跟政府关系较好，又承诺在广州成立采购中心，因而政府最终力推广百与家乐福合资开店。”广百的一位人士说。

　　然而政府的“拉郎配”并不顺利。“首先广百并不十分情愿，而家乐福寻找合作伙伴也是迫不得已，考虑问题步步谨慎。”知情人告诉《财经》记者。

　　从2001年末双方草签协议到2002年正式签约，双方谈判一度僵持不下，主要原因有二：一是广百注册资金迟迟不到位，二是双方未能在“非竞争条款”问题上达成一致。“非竞争条款”由家乐福提出，即中方未经外方统一，不得在广州开展与家乐福超市同类型的卖场。

　　最终，在广州市主要领导极力撮合下，注册资本1200万美元的家广公司成立，家乐福持股55%，广百持股25％；余下20％股份，由台湾统一集团及其在广州的一家全资子公司平均分持。

　　貌合神离

　　家乐福与广百的合作从一开始便貌合神离。“经济利益分配不均是最主要的矛盾。”广百负责资本运作的副总裁吴纪元告诉《财经》记者。

　　依据合同，在合作期间，家乐福每年向合资公司收取两笔费用——商誉费和技术服务费，分别按照每年营业额的1.5%、0.5%提取。

　　吴纪元介绍说，家乐福广州门店近年年销售额已超过10亿元，不管盈亏，外资股东家乐福每年均可从中抽取2000万元。另一方面，家乐福广州门店又年年亏损，广百非但不能享受分红，还要承担相应的投资损失。

　　“这样的合同很不公平，门店一直在亏损，至今我们投入的股本金已基本亏光了，但家乐福每年却能稳赚两个点的纯利。”

　　一位业界人士指出，广百案例在家乐福中国的合作模式中非常普遍，外资大型超市和中资小股东合作，若后者未作长期投资打算，对自身十分不利。“投资大卖场起码要十年才能回本，小股东缺乏控制权，不能利用现金流，又无分红，是很痛苦的。”

　　家乐福在合资公司的强势作风，也令广百无法介入门店的日常管理，双方矛盾更加激化。“我们的人员都被安排在非重要的岗位上，主要是行政事务性工作，没办法接触到核心管理技术，无法控制日常运营。”吴纪元抱怨说。

　　“在财务方面，广百作为股东有权利查阅所有的财务报表，但在日常的经营管理上，他们没有经验去介入。”家乐福有关人员如是说。

　　此次合作原本被广州市政府寄予厚望。广州市商业局一位官员曾表示，家乐福与广百的合作，对广州推行中外合资零售企业的试点工作具有里程碑意义，“为今后广州市零售业加速开放、引入外资树立了一个样板”。广百方面也曾表示，希望与家乐福的联合能为广百的多业态经营提供经验。

　　“政府和广百都希望能够借助和外资的合作，学到先进的管理经验，但效果并不好。”广百一位人士说。

　　广百求退

　　日益明显的矛盾令广百去意渐生。2004年12月后，随着中国零售业对外资全面放开，广百减持退股的态度渐趋明朗。

　　“早在两年前，广百就曾向家乐福提议减持股份。”家乐福有关人员透露说。

　　2005年一年内，广百在各地连开五家百货分店，由于快速扩张，资金日益趋紧。与此同时，合资公司家广继续亏损，广百不曾获得分文分红。“广百为了自身发展，当时就希望减持在合资公司的部分股份，套现一部分现金，来支撑自身的开店扩张。”知情人说。

　　时至2006年，广百谋划多年的上市计划终于得以实质性启动，公司期望在2007年9月前实现上市。“一年一度的审计时间又到了，我们要上报2006年的财务数据准备上市，因此对家广公司的长期股权投资也需做一个了断。”了解广百上市进程的一位人士说。

　　也正因此，从去年末至今年初，有关广百退股家广的传闻一直不断。但如今，广百的态度已发生了微妙的转变。

　　“我们现在不打算退股，也不打算减持。家广公司运作了五年，年营业额已超过10亿元，而我们广百自身的年营业额也不过19亿元左右。”吴纪元对《财经》说，“我们的初步计划是，至少每年要从合资公司拿到高于银行利息以上的保底收益，这样我们才能配合家乐福继续开店。”

　　家乐福图谋

　　家乐福中国区副总裁贝多拉向《财经》表明，家乐福的原则是发展中优先考虑合资模式，找不到合资伙伴才考虑独资。家乐福一直强调本土化和灵活的中国策略，多次宣称合作伙伴战略不会改变，但就其与广百的合作来看，进展并不顺利。

　　家乐福在广州的扩张远不止于五家门店。随着中国零售市场全面放开，家乐福以往的竞争优势不复存在，面对众多外资零售巨头的步步紧逼，其进一步开店扩张已是迫在眉睫。2007年起在广州再增五至六家分店，是家乐福的既定目标。

　　而据有关规定，零售企业新增门店，需要相应增加注册资本。然而，始终未能盈利的家广公司，显然已让中方股东广百失去了继续增资扩张的兴趣。

　　“家乐福早期的发展确实离不开我们，我们也为他们开店扫清了很多行政上的障碍。但家乐福之所以选择我们，主要只为政策所迫。它从一开始就不想和中国企业合资。”广百一位人士说。

　　家乐福近年已经回购在云南、湖南、新疆等地多家合资公司的中方股份，将各地家乐福变身为独资公司。近日更有消息称，家乐福首家进驻中国的门店——北京国展店的中方股权，也已获批转让家乐福。

　　“总体来讲，家乐福不拒绝甚至是欢迎合作伙伴。但找合作伙伴并不是一件容易的事，双方的理念要基本相同，能够互相欣赏对方的做法。能合就合，不能合也没必要勉强。”家乐福有关人员对记者说。

　　“家乐福现在也不想让我们退，这主要是考虑到广州市的地方保护问题。”广百一位高层说。至今，以广州市场为核心的华南区仍是家乐福在华销售的软肋，“广州政府对本地零售业的保护比较严，外资在这里的日子不太好过。”知情人说。■

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