影响上市公司利润幅度约0.6％

    □长城证券 但朝阳

    加息对上市公司利润的影响主要体现在财务费用的上升,其中资产负债率较高、而利润率水平相对较低的公司会受到更大的影响。

    整体而言,按照本次加息幅度匡算,影响全部A股上市公司利润总额的幅度大约在0.6％左右,对上市公司业绩的影响并不显著。但是部分高负债率、低利润率的行业仍受到较大的影响,其中受冲击最大的行业依次是家电、通讯设备、电子元器件、航空、建材、汽车零部件、纺织服装、医药等；而受影响最小的行业依次是机场、煤炭、港口、铁路、钢铁等。

    对于资金密集的房地产行业来说,测算表明加息对房地产行业直接的利润影响非常有限(影响利润0.8％左右)；而间接的影响即对市场需求的影响方面,一笔20年期100万元的按揭贷款在此次加息后每月增加的偿还金额是162元,增加的比例仅为2.1% ,加息对购房者而言实际增加的还款压力很小,因此对市场需求的影响亦较有限,房地产行业受加息的影响并不像许多投资者想象的那么强烈。对于银行业而言,由于此次加息是同时提高存贷款利率、存贷差不变,商业银行从中获取贷款业务利润上升的好处并不明显,因此本次加息对银行业的影响以中性为主。

    本次加息对各行业上市公司利润水平影响一览

    行业         资产负债率   财务费用/主营收入   财务费用/利润总额   加息0.27%对利润总额影响幅度
    航空              79.1%                2.2%              158.9%                          7.0%
    建材              59.8%                3.7%               88.9%                          3.9%
    汽车零部件        50.1%                1.6%               70.3%                          3.1%
    纺织服装          51.6%                2.3%               63.6%                          2.8%
    医药              52.6%                1.8%               48.0%                          2.1%
    商业              65.3%                0.6%               34.7%                          1.5%
    有色金属          53.3%                1.8%               25.0%                          1.1%
    电力              55.7%                3.8%               24.0%                          1.1%
    公路              53.3%                2.0%               23.8%                          1.0%
    机械              57.2%                1.3%               20.8%                          0.9%
    旅游              45.7%                2.0%               20.2%                          0.9%
    房地产            59.8%                2.3%               18.3%                          0.8%
    汽车整车          53.2%                0.4%               14.8%                          0.7%
    化工              52.8%                0.9%               14.0%                          0.6%
    食品饮料          42.0%                0.9%               13.1%                          0.6%
    钢铁              51.3%                0.7%                8.9%                          0.4%
    铁路              44.0%                2.9%                8.8%                          0.4%
    港口              40.1%                3.0%                7.5%                          0.3%
    煤炭              43.7%                0.6%                3.2%                          0.1%
    机场              20.6%                1.1%                2.7%                          0.1%
    通讯设备          61.7%                1.1%              -44.9%                             -
    电子元器件        54.7%                2.7%              -70.3%                             -
    家电              58.4%                0.9%             -101.4%                             -
    全部A股           85.1%                1.2%               14.1%                          0.6%

    注：表中财务指标采用2005年年报数据；全部A股资产负债率指标考虑了银行业的影响,故高于表中其他各行业水平 资料来源：wind ,长城证券研究所