促进大股东加快资产整合步伐

    □国泰君安研究所 张宇 孙建平

    此次加息将进一步提高房地产开发商资金成本,再加上紧缩银根的房地产贷款数量控制,将使得行业竞争越来越集中于资金和土地的竞争。

    此次加息将小幅增加购房者的按揭贷款成本,投资性需求将继续是政策调控重点。基于中国经济持续增长前景、内需扩大、持续景气的商品房真实消费需求、人民币升值和城市化进程加速,这些宏观背景因素的判断没有任何改变,房地产行业前景依然看好。同时,测算显示,3月18日后新购房者的按揭月供增加额不足120元,此前已购房的按揭月供从2008年1月1日才执行新利率。

    资金成本上升和贷款从严直接抬高了行业竞争门槛,将使得强势大中型企业的竞争优势越来越明显,且将直接体现为他们的市场份额和行业集中度提高,留给项目公司、小开发商的空间越来越小。

    资金成本提高和贷款从严、人民币升值和流动性过剩大趋势,将加速央企、地方实力企业、优秀民营企业等大股东加快集团资产整合、注入优质资产给上市公司的步伐,因为由此可以实现土地资源优势及其价值实现、融资渠道多元化、大股东市值与总资产做大做强的最佳结合。

    因行业供求无趋势性拐点,主流上市公司业绩基本不受影响,大股东资产注入和行业重组并购题材将强化。

    总额100万元,按揭7成假设下加息对个贷影响测算

    (单位：％,倍,元,％)

    对应贷款属性   贷款利率   基准利率倍数   月供增加额   年月供增幅
    消费性贷款         6.04           0.85           92         1.86
    投资性贷款         8.53            1.2          141         2.37
                       9.24            1.3          158         2.53

    总额100万元,按揭6成假设下加息对个贷影响测算

    (单位：％,倍,元,％)

    对应贷款属性   贷款利率   基准利率倍数   月供增加额   年月供增幅
    消费性贷款         6.04           0.85           79         1.87
    投资性贷款         8.53            1.2          121         2.37
                       9.24            1.3           135         2.52

    数据来源：国泰君安证券研究所测算