长江证券：万科合理价位应在19元-20.4元

　　中国平安发布保费收入公告

　　中国平安今日发布保费收入公告，其人寿保险公司、财产保险公司、健康险保险公司2007年前两个月保费收入分别为137.93亿、33.11亿、6万元，人寿保险公司和财险公司同比分别增长了21.79％和39.47％，保费收入继续保持良好的增长势头，我们预计今年两大保险公司的保费收入将在去年的基础上增长12％以上。

　　万科A06 年报点评

　　2006 年全年，公司实现主营业 务收入178.48亿元，同比增长69.04％，实现主营业务利润50.72亿元，同比增长67％。实现净利润21.54亿元，同比增长59.55％。每股收益为0.49元，同比增长35.81％，每股净资产达到3.4元，同比增长52.6％，存货为308亿元，同比增长108％。一、公司全年的经营业绩符合我们预期二、公司生产经营实现内涵式增长，溢价效应突出三、房地产宏观调控政策为公司发展带来机遇考虑到公司目前的经营情况，公司07、08年EPS预计为0.68元、0.87元。公司的业绩将保持快速增长，公司作为一家大型房地产开发企业，其规模和影响力在国内处于首位，据此我们给予公司28-30倍的市盈率，根据公司07年的EPS 得出公司的合理价位应在19 元-20.4元左右，考虑到目前股价为16.56元，距离我们的预期目标还有15％-23％左右的上涨空间，我们给予“推荐”评级。