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粤电力A 持续成长的区域电力龙头

    银河证券分析师邹序元认为,粤电力A(000539)是具有持续高成长性的区域电力龙头公司,2007年和2010年前后是公司权益装机容量增长的高峰期,而2008年和2011年前后是公司业绩增长的高峰期,预计2006-2008年公司每股收益分别为0.29、0.34和0.59元。

对应2008年20倍的动态市盈率,公司合理股价应为12元,给予粤电力A“推荐”的首次评级。

    粤电力A是粤电集团的控股子公司,截止到2006年底,公司权益装机容量333万千瓦,约为粤电集团总权益装机容量的三分之一。在实力雄厚的集团公司支持下,公司坚持“办电为主,多元发展”的经营方针,加快主业扩张,2011年公司权益装机容量有望突破1000万千瓦,是具有持续高成长性的区域电力龙头公司。

    邹序元在研究报告中表示,目前粤电力A已经投运的项目运行稳定,经济效益良好。虽然由于2007年广东电力装机增长进入高峰期,公司存量机组利用率面临压力,但地处负荷中心的沙角A等主力电厂的利用率预计下降幅度有限,从而不会对公司造成重大影响。

    报告还指出,2007年是公司在建项目投产的高峰期,公司控股71%的惠来靖海一期2×60万千瓦燃煤机组;公司参股39%的湛江奥里油电厂2×60万千瓦燃油(奥里油)机组;公司参股32%的惠州天然气一期3×39万千瓦燃气机组;公司参股40%的深圳广前天然气一期3×39万千瓦燃气机组;公司参股25%的红海湾汕尾一期2×60万千瓦燃煤机组等项目均将实现并网发电。公司未来有望在现有电厂的基础上进行扩建,扩建可能将主要考虑容量大、参数高的100万千瓦大型燃煤机组,这将保证公司在中长期内具有持续高成长性。

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