人民币升值：制造业几家欢喜几家愁

　　看着人民币对美元的最新报价，从事出口贸易的小钟重重叹了口气。3月19日，中国外汇交易中心数据显示，银行间外汇市场美元对人民币汇率的中间价为1美元对人民币7.7351元，人民币汇率再次创下新高。“今后我们的外贸生意更难做了”，小钟无奈地说。

　　而刚刚上调的金融机构存贷款利率无疑更是雪上加霜。为抑制2007年前两月信贷、贸易及物价等强劲的增长势头，中国人民银行本月17日宣布，自18日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。美国《侨报》刊载文章称，加息一定程度上会令人民币升值压力增大，升值继续加快。

　　升值、加息，国内劳动密集型、附加值低的制造业不得不面对双重考验。

　　1　出口难，企业掉头保内销

　　晚上7点刚过，上海淮海路两旁的树木在灯光的妆点下灿若火树银花，这些装饰灯当中很大一部分由上海振欣电子工程有限公司（以下简称振欣）生产。然而，面对这些昔日荣耀，严兆陵——上海振欣电子工程有限公司总经理，心情却十分沉重。

　　“如果人民币汇率继续保持缓慢升值的情况，公司将会面临更大困难。”严兆陵电话中的声音有些无奈。 严兆陵表示，按照振欣与国外客户的约定，如果人民币一次性升值幅度达到4%-5%，那么振欣就可以适当提高产品价格。结果2006年下半年，人民币累计升值幅度才达到5%，这样我们就只能自己消化因升值增加的成本了。

　　1994年，严兆陵兄弟二人敏锐地认识到，美国将成为全球最大的节能灯市场。于是，兄弟二人在国内成立了生产厂家，即上海振欣，在美国成立了TCP公司，负责销售。2006年，振欣在美国的销售额将近2亿美元。

　　“此前公司利润率一度高达50%，汇改前维持在10%左右，而现在则缩减至5%以下。”严兆陵叹气道。事实上，振欣节能灯当下占据了美国节能灯市场60%的份额。毫不夸张地说，振欣是中国企业的骄傲，而这份骄傲如今正面临着人民币升值的巨大冲击。

　　中欧国际商学院金融研究员韩高峰指出，人民币升值对于那些大进大出的企业影响最为明显，对电子产品行业影响尤为显著。

　　如何应对汇改冲击波，企业显然各有各招。严兆陵告诉记者，我们现在已开始把主要精力投放在国内市场的开拓上。去年底，振欣悄然成立了上海天灿宝照明电器有限公司，销售人员由原来的几个人增加到30多人。据悉，天灿宝的主要职能是开拓国内市场。振欣提出这样的口号：坚决保证内销产品不缺货。

　　不过，与美国销售情况相比，国内市场才刚刚起步。最让严兆陵头疼的是，产品内销价格固然好些，不过收款比较难。如果走超市渠道，则需要缴纳诸如进场费、促销费等诸般费用，并且产品售完方能结账，这在一定程度上限制了企业资金流周转。为保证收款，他们只得通过经销商途径，而且是先收款再放货。去年全年，振欣国内销售额几百万美元，与美国销售额相比，可谓九牛一毛。

　　振欣并非孤例。记者拨通了上海东升电子（集团）有限公司张总经理的电话，张说完“现在大环境不好做了”后即挂断了电话，如此表态含义颇深。

　　记者从上海照明电器行业协会处了解到，汇改以来，行业内企业利润越来越薄了，加上现在进出口退税又降低了几个百分点，国家限制出口的大环境已成定局，企业降低生产成本的压力逐日增加。

　　人民币升值后，以人民币计算的电子产品成本会提高，如果出口价格不变，将会降低出口商品的利润空间，对企业不利；更严峻的现实摆在本土企业面前：外资企业带着高端技术杀入中国市场，由于具有定价权，可以根据成本的高低调整最终产品价格；而多数内资企业以制造加工等低附加值劳动为主，利润率很薄，只能是价格接受者，汇率风险转嫁能力偏弱

　　2　电信企业被推上“风口浪尖”

　　数据显示，2005年，电子信息产业全年累计销售收入达到38411亿元，比上年增长24.8%；进出口额达4887亿美元，稳居全国外贸出口第一；实现利润1307亿元，增长5.2%。同时，整个行业也出现了彩管行业全行业萎缩、本土手机行业产能相对过剩等一系列问题。

　　对于这样的结果，业内资深人士任先生并不惊讶。早在2005年汇率改革之前，任先生所在的机构曾就电子信息产品制造业未来趋势发布了一份调查报告。报告指出，人民币升值后，以人民币计算的电子产品成本会提高，如果出口价格不变，将会降低出口商品的利润空间，对企业不利。

　　信息产业部IT经济研究所所长刘军国此前预计，人民币每升值1%，对应电子信息产品的出口销售利润率将下降4.1%。

　　任先生分析道，“这是与我国电子信息制造业内部结构密切相关的。”他表示，我国电子信息产品出口特点可以概括为“两高”，即来料加工贸易出口比例高和外商独资企业出口比例高。如此布局的结果是，大量的出口是外资企业在国内进行加工组装，本土企业在这场游戏中主要赚取的是加工费，而不是产品价格差，从而导致企业在对外贸易谈判过程中缺乏定价权。

　　更严峻的现实摆在本土企业面前：外资企业带着高端技术杀入中国市场，由于具有定价权，可以根据成本的高低调整最终产品价格；而多数内资企业以制造加工等低附加值劳动为主，利润率很薄，只能是价格接受者，汇率风险转嫁能力偏弱。而这恰恰是本土企业受汇率影响程度的关键所在。

　　任先生表示，作为国民经济重要支柱行业，电子信息产品制造业被人民币升值推到了转弯的风口浪尖上，企业首先需要学会如何规避汇率风险。纵观人民币对外币情况，对美元小幅升值的同时，对其他货币却是微幅贬值的。

　　某电子公司营销经理李先生告诉记者，“企业可以根据国际市场区域进行分类，可以采用适当控制对美国出口的策略来规避汇率波动的不平衡，这从侧面促进了中国企业出口国际市场的均衡发展。同时，企业要增强汇率风险管理能力，及时跟踪国际汇率变化，逐渐在国际采购和销售的货币支付中引入掉期、远期等衍生金融工具，规避汇率风险。”

　　在任先生看来，更为重要的一点是，我国电子信息企业经过多年的扎实积累，部分企业已具备一定“走出去”的实力，联想收购IBM的PC业务、TCL集团海外扩张等一系列事实也表明，中国电子信息产业正处于“走出去”国际化的风口浪尖上。

　　3　纺织企业苦练内功

　　汇改以来，整个纺织业经历了重大的行业整合期。整合后行业两极分化现象严重，好企业锦上添花，弱小企业关门破产

　　在人民币汇率不断走高的背景下，2006年纺织服装业出口却出乎意料地创下新高。然而，随着人民币升值压力进一步增大，加上出口退税率下调、原料成本上升、贸易摩擦不断等因素，2007年纺织服装行业的发展和出口形势并不乐观。

　　企业该如何应对？带着这个疑问，记者走访了位于上海延安东路的上海申安纺织有限公司。

　　海关钟楼的钟声刚刚敲过10点，上海申安纺织有限公司总经理陈国珍微喘着气走进会议室。几分钟前，陈国珍才与原料生产厂家签订了一份购货合同，与以往不同的是，原料价格在原有基础上每吨又涨了1000元。

　　对于这样的结果，陈国珍显得十分镇定，“我们的原材料绝大多数是从国外进口的，人民币虽然升值了，但由于原材料供不应求，所以价格并未下调。不过，这对我们生产影响不大，一方面是我们产品主要以中高端为主，加之下游采购商同意接受上涨后的价格，这样我们就没有什么损失了。”

　　据了解，汇改以来，整个纺织业经历了重大的行业整合期。整合后行业两极分化现象严重，好企业锦上添花，弱小企业关门破产。陈国珍表示，以山东魏桥纺织股份有限公司为例，2006年，该公司凭借规模效应，实现棉纺织利润突破30亿元，远远超过行业平均水平。

　　一方面是锦上添花，一方面是危机重重。2006年下半年，纺织业出口退税由原来的13%下调至11%。“劳动力成本上涨，原料价格上涨，人民币升值，现在退税又下降两个点，做纺织品出口难度大大增加了。”绍兴某印染公司金先生表示。他粗略算了这么一笔账：退税下调一个点，一米布的利润就减少一角钱。去年该公司面料出口额5000多万美元，以此计算，今年就有上百万元的利润将要流失。

　　记者从外贸公司获悉，如今外贸公司在与客户商谈订单时，会把未来2-3个月内人民币可能升值的价格纳入产品价格体系中去。因此，升值对于纺织行业的影响主要体现在附加值低的中低端纺织产品领域。因为升值意味着产品价格优势大打折扣，国外采购商很可能转而购买其他国家更加物美价廉的产品。而印尼、印度等国家对这块市场正虎视眈眈着。

　　印度尼西亚纺织业协会总主席贝尼·苏特里斯诺日前对媒体表示，印尼2007年纺织品出口额计划超过104亿美元。苏特里斯诺表示，印尼2007年纺织增长将主要依赖出口完成，其中成衣出口将占据半壁江山，达50亿美元。苏特里斯诺表示，尽管印尼市场潜力看好，但由于存在走私产品占据市场的情况，加剧了国内纺织业竞争，许多纺织企业选择提高出口以获得增长。

　　诸如此类的计划不胜枚举。陈国珍说，“企业必须苦练内功，增强产品附加值含量，从而在外贸谈判中具有更强的议价能力，而这种能力的取得并非一蹴而就。”

　　4　从升值中“掘金”

　　中欧国际商学院中国金融中心研究员韩高峰表示，对于原材料进口行业来说，人民币升值是利好因素，如房地产、造纸、钢铁、石化、航空、交通、电力设备、金融服务业等，这些行业的上市公司或多或少受益于人民币升值。

　　以航空为例，航空公司在航油、飞机购买租赁以及维修等方面有大量的美元交易和外债，所以人民币升值让航空公司特别是有大量国际航线的航空公司“受益匪浅”。这一态势在资本市场也得到充分体现。中金公司分析师郦彬分析师建议，近期油价回落可能性较大，建议买入航空股。

　　而对于还没有开通国际航线的民营航空来说，又是一番景象。某民营航空人士对记者表示，“由于中国航空用油主要还是由中航油公司控制着，通常是以人民币结算，体现不出升值的效果。”

　　与航空业已经受益于人民币升值的情况不同，电线电缆行业巨头们正积极谋求从中掘金。汇改以来，对于世界第二的中国电线电缆行业来说，或许正是走出国门的最好时机。

　　上海电线电缆行业协会副秘书长张忠华表示，“走出国门，一方面是经济发展需要，同时也是无奈的选择。”

　　然而，张忠华说，目前中国中小型电线电缆企业达7000多家，绝大多数是民营企业。由于缺乏研发能力，大部分企业在低端产品上做文章。因此，产品价格就成为众多中小企业的竞争法宝。如今，随着产品价格优势逐渐丧失，加之国家对该行业准入门槛进行限制，企业生存越来越艰难。

　　同时，越来越多的企业感受到了外资巨头的压力。目前，耐克森在中国核电电缆占有80%-90%的份额，占有中国船用电缆50%的份额，并还有继续上升的趋势。而韩国LS电缆预计到2010年，在中国增建10家工厂，销售收入将达到120亿元。目前，世界排名前60名的厂商已在中国投资，其中30家厂商至少拥有一个电缆工厂。

　　远东控股集团董事长蒋锡培日前表示，远东将以全球的眼光来整合全球资源，以国内电力发展巨大需求为依托，走一条自主创新的国际化道路。这样的表态在张忠华看来，是国内电线电缆行业大型企业走出国门的积极信号，从而在人民币升值背景下，更好地发展这个潜力巨大的行业。