证券通：假如股指期货开设了

机构：开来投资
来源：证券通

股指期货即将要推出了，期指开设后将构成怎样的影响？又该建立怎样的操作策略等，已经成为所有投资者新课题。

行情在2600-3000点之间已经闷战近3个月，形成了上下两难的局势。

股市的现货交易是非零和游戏，因为有公司利润的增长，有公司的年度分红，有要约回购，甚至还曾有过赠予对价的红利；而期货交易则是完全的零和游戏，即多、空两方的操作盈利必然是对方的亏损，在此零和游戏的机制下，很多时候多或空势头形成后的期货行情往往是非理性的，因为，在零和机制下一方要达到盈利的目的，最简单有效的方式莫过于迫使对方爆仓后认赔出局。目前2500点是行情的铁底已几乎成为市场的共识，在只能做多的单边交易机制下这或许能成立。但在期指开设后的零和游戏机制下，若坚定认为2500点是铁底将是一件很危险的事情。同样，认定行情在某些点位是头部也将是一件危险的事情。

期指推出，最为关心的必定是股市现货交易的投资者，未来参与期指交易的投资者也大多数来自于现货市?Ｈ欢�，我们从期指模拟交易中发现，受习惯思维的影响，很多投资者参考了现货行情在进行期指的模拟交易，期指开设后这种现象可能仍会存在。对此，投资者应注意的是，期货价格是对合约到期日现货价格的预期，所以期货价格对现货价格起指导作用，即期货价格要先于现货价格，更合理的应该是参考期货价格进行现货交易，而不是本末倒置�?/p>

很多投资者以为，期指开设后可以做空了，那就在行情涨高了或涨多了后去做空。然而，这里有个战略、战术与技巧性的抉择问题。因为，股市行情的总趋势永远是向上的，原因在于即使不考虑其它任何内外部因素，市场的成本只会越做越高，而不会越做越低。日本股市即使泡沫破灭了十几年，其行情的新底部仍是要比泡沫行情启动时的底部高。因此，在期指交易上适时做多应是战略或战术性的，适机做空只是战术或是技巧性的，策略的主次不能混淆，更何况A股未来几年内的牛市主趋势仍较清晰。

期指推出使行情交易机制改变，这必然会引发资金流向、资产结构的重新配置。因此，在推出初期未必会引起行情的轩然大波，但市场秩序、行情结构可能会有一个凌乱的过程，走势可能会无序震荡，难以把握的投资者不妨观察一段时间。

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