周三公司报道速递

　　（非三大报消息，以三大报为准）

　　*ST嘉瑞：近期或有重组动作

　　正在静等恢复上市的*ST嘉瑞，公告了一起据称可能给恢复上市工作带来不确定性的拍卖。公告称，近日获悉，上海华夏拍卖有限公司定于07年3月30日拍卖湖南盛华投资管理有限公司持有的*ST嘉瑞法人股1124.6万股及上述股份的红股含转增股、配股和上海沪荣物资有限公司持有的*ST嘉瑞法人股900万股。

　　2月14日，*ST嘉瑞发布06年报显示，公司06年实现净利润1405.84万元。扭亏为盈主要是由于实际控制人鸿仪公司于06年向公司偿还了全部资金占用共计52619.99万元，冲回计提的坏账准备；铝型材主营业务持续盈利。随后，*ST嘉瑞提出恢复股票上市申请并被深交所受理。据接近*ST嘉瑞的消息人士透露，该公司近期或有重组动作。（第一财经日报）

　　民生银行：资本充足后新问题不断涌现

　　尽管人们对外资银行大举进入及人民币升值问题的关注程度略有降温，但上述事件对银行的影响却真实地反映在年报里。民生银行06年度财务报告净利润飞速增长43%的背后，经营难度加大的迹象也在清楚显示。

　　民生银行06年度衍生金融工具总资产大幅增长。其中，衍生金融工具资产余额约2.12亿元人民币，较上年增长408%，是该会计报表所有项目中增速最快的项目之一。与此同时，衍生金融工具负债余额达3.92亿，也较上年增长49%。对此，有中信证券人士解释说，衍生金融工具的较多使用有可能是政策放开、发展中间业务、风险意识加强所致。对于目前绝大多数银行来说，衍生工具资产总额增加的目的仍是为了保值，这在目前是正常和普遍的，这与人民币升值的趋势不无关联。而民生银行方面也认为，人民币升值对整体经济结构影响以及对汇率敏感企业的影响，使本公司面临更加多变的市场环境。

　　而就在民生银行完成了A股市场至今为止最大的一次私募，已公开确认在两年内将不再需要为资本充足率而担心后，新问题开始不断出现。一方面，由于法定存款准备金率连续多次上调，使得民生银行现金及存放中央银行款项较上年增长90%，银行可贷资金相对减少，影响了资金整体收益率；另一方面基准利率调整（加息）虽然使存贷款利差有所扩大，但同时也抑制企业和个人客户的贷款需求，特别是个人按揭贷款客户，利率调整后提前还款现象明显增加。民生银行方面表示。该行还感觉到了股市向好带来的压力，该行年报显示，直接融资市场继续发展，优质客户转向较低成本直接融资渠道。来自国有银行和外资银行的竞争加剧，也使得民生银行优质客户面临流失。所有这些都使民生银行未来的经营难度逐渐增加。（21世纪）

　　三九集团：两年多的重组一朝尘埃落定

　　日前国务院国资委决定，由华润集团重组三九。至此，历时两年多的三九集团重组一案终于尘埃落定。华润的方案能够最终胜出，最重要的一点是，华润是整体重组，会接盘三九集团所有的资产，包括医药、地产等在内，并且承担所有债务；其他各方的方案，都没有涉及整体接盘。一位专家评审团的成员表示。

　　收购了华源集团和三九集团这两大央企医药集团后，华润大举进军医药产业。而从此次两会期间各方对医疗改革的讨论及近期医药板块的强劲表现看，这一业务领域将会为华润添色不少。但有一点很清楚：至今为止，国资委尚未公布三九集团的主业领域，也就是说，其今后的发展战略和方向，要等到新的战略投资者介入之后，重新确定。此前三九现任总裁孙晓民曾表示希望将主业集中在医药、工程和房地产三大领域。三九集团旗下除了主业医药之外，还涉及到工程、贸易、酒店、汽车租赁、房地产等业务及传媒等，这些在华润入主后，将如何定位和发展，目前尚无法得知。（21世纪）

　　包钢股份：调节利润或意在为整体上市打算

　　包钢股份06年报显示，06年公司实现净利润同比下降35.04%；实现每股收益0.19元，比05年下降45.7%；期间费用较05年增长213.88%。年报一出，即引来专业人士的质疑，每股业绩低得有点过分，费用增加幅度之大超出预期。某券商分析师表示。

　　年报显示，第四季度公司主营业务收入达到全年最高，为54.73亿元，而主营业务利润率却为全年最低，低于全年钢材售价最低期的一季度。收入高而利润率低，出现此种反差的合理解释是期间成本大幅增加。对此疑问，包钢方面人士的回答是，由于关联交易对二、三季度上涨的原材料价格在四季度才做出延迟上调反应，因此这部分上涨的原材料成本就积压到四季度的成本中。既然是关联交易，成本就可以调控。有资深分析人士意味深长地表示。

　　从过往法人企业隐藏利润的案例看，通常在会计上采取两种方式：一是通过关联交易抬高成本做低利润；二是将下一年度费用提前计算。如果包钢股份此举是有意隐瞒06年的利润，那么动机何在？可能为整体上市后的融资打算。某财务专业人士推测，一旦整体上市，公司大量关联交易消除，各方面的运作将更透明，业绩将真实反应公司的经营状况。现在做低利润，一旦整体上市，利润暴增，日后融资价格自然提高，公司也就可在二级市场上筹集到更多资金。如果真如财务人士分析，那么06年公司每股收益下降幅度如此之大的答案也就明朗了。（21世纪）

　　扬农化工：30%股权难以满足中农化的一贯胃口

　　叫卖股权近四年，扬农化工第一大股东江苏扬农化工集团有限公司终于迎来了大买家。从知情人士处获悉，中国化工集团的全资子公司中国化工农化总公司拟重组扬农化工集团，目前已签订重组意向书，进一步的洽谈正在展开。资料显示，扬农化工集团主要产品为氯碱、农药、精细化工等，截至04年，总资产为16.18亿元，总负债为11.14亿元，净资产为5.04亿元。

　　扬州市政府方面的打算是，拟根据资产评估结果，将国有股份退至20%以下，为此，需要转让30%左右股权。扬农化工相关人士表示，转让价格将根据相应的评估结果确定。如果对扬农化工集团的重组最终成行，扬农化工将成为中农化旗下第五家上市公司。对此，某投行人士表示，从中农化过去的收购行动看，30%股权不能满足中农化的一贯胃口，中农化很可能会要求绝对控股。（21世纪）

　　石油济柴：整体上市是吸引投资者最大亮点

　　17.63%、22.63%、26.03%、31.43%，这四个递增的数字显示的是石油济柴前十大流通股股东占流通盘的总比例，对应的时点分别是06年第一、二、三、四季度末。这十大流通股股东全部为基金、券商等机构投资者，筹码一直在集中，而石油济柴的基本面没有发生大的变化，相反其06年度主营业务利润和净利润均比前一年有所下降，机构资金鱼贯而入肯定有一个明朗的未来预期。证券分析师李鹏对此表示。从石油济柴内部获得证实，其实际控制人中国石油物资装备（集团）总公司（下称中油装备）正在酝酿借道石油济柴实现A股整体上市，这是吸引投资者的最大亮点。

　　据知情者透露，中油装备已制订并且正在按部就班地执行着整体上市三步走计划。第一步，从01年开始，经过一年多的运作，完成对直属国企老厂公司制改造，剥离社会生活服务性资产后，以生产经营性资产为主体，先后成立了咸阳钢管钢绳、宝鸡钢管、宝鸡石油机械、西安石油勘测仪器、承德司达等5家有限责任公司。第二步，通过石油济柴配股融资，收购改制企业股权，组建中油装备股份有限公司，原济柴股份公司和被收购企业分别成为分公司或控股子公司。第三步，中油装备通过再融资，以市场化手段对相关企业进行整合，形成石油钻机、石油动力、石油钢管等制造板块。（21世纪）

　　武商、中百、中商：整合方案背后仍存在威胁

　　尽管武汉国有资产经营公司与武汉经济发展投资（集团）有限公司筹备成立的武汉商联（集团）股份有限公司已将武汉三大商业上市公司整合的传闻变成了现实，但有关鄂武商、武汉中百、武汉中商前途命运的整合方案却依然模糊不清。

　　现在是武汉商业整合的第一步，难度就已很大。广发证券资深分析师欧亚菲认为，目前，武汉国资公司持有鄂武商8740万股，占公司股份17.23%；持有武汉中百3370万股，占公司股份10.05%；持有武汉中商11322万股，占公司股份45.07%。如果未来资源整合，上市公司之间划转资产，必须以市场定价，并经股东大会审议通过。但武汉国资公司除握有武汉中商绝对控制权外，对鄂武商、武汉中百难有充足话语权。

　　更大的威胁还在鄂武商、武汉中百内部若隐若现。已稳坐第二大股东的银泰系手中持有的鄂武商股份已达到15.86%，直逼武汉国资公司。被猜测是银泰和华平基金联手成立的湛江市霞山区平泰商贸有限公司尽管之前出售了武汉中百2.17%的股份，但仍占有4.97%的股份。联合证券认为，相比百大集团的资产质量和市场影响力，鄂武商资产价值更为优良，其对湖北百货市场的强大控制力使得其战略地位和内在战略价值远高于百大集团。而按银泰百货总裁周明海的说法，未来上市后银泰会与鄂武商现有大股东洽谈，希望积极增加在鄂武商的控制力及影响力。（第一财经日报）

　　四川长虹：豪赌背投后的又一次莫名其妙的赌博

　　正在重新创业的四川长虹，近来的作为却让人有点捉摸不透：一方面，该公司日前公告称，将发行待偿还最高余额为20亿元的短期融资券，此举表明了长虹在资金上的极度饥渴；另一方面，根据其年报，长虹经营仍挣扎在生死线上，却又涉足房地产开发经营，开发商铺；与此同时，长虹投资60亿元的等离子项目世纪双虹已启动。这体现的是长虹在经营战略上的多元化经营吗？长虹能否因此保长红呢？

　　也许正是一年来在3C方面不是很成功的表现，让长虹下定决心进行新投资。长虹年报透露，其目前已进入房地产领域和等离子电视领域。据悉，长虹已正式涉足房地产开发经营，且具有一定的土地储备。其年报显示，长虹目前用于开发的土地储备，原为长虹总部绵阳老厂区跃进路、高科区等地的厂房，土地价值估算已达23亿元，增值约17亿元。按长虹房地产开发计划，一期跃进路厂区的200余亩土地将在今年第二季度开建，规划面积60余万平方米，主要用于商铺，销售收入约20亿元。长虹最引起市场关注以及争论的，其实是进军等离子电视领域。根据长虹的年报，其一期投资就达60亿元的等离子项目已开工，但等离子电视的未来究竟如何，至今仍让人看不清楚，甚至有观点称已在与液晶电视之战中失败，而长虹进入这个领域，被人看成是当初豪赌背投电视以后的又一次莫名其妙的赌博。（每日经济新闻）