《条例》推出将加剧权证市场波动

　　作者：卢荣

　　申银万国证券研究所分析师杨国平表示，《期货交易管理条例》的出台，短期将加剧权证市场波动，扩大股市波动区间。

　　《期货交易管理条例》的推出，意味着股期期货、股指期权等衍生品获得了准生证，由于股指期货等衍生品能改变标的收益风险结构，许多新的盈利模式将出现。

股指期货推出以后，由于市场提供了风险管理工具，在一定程度上将进一步增强投资者入市意愿，基本面较好的大盘蓝筹股吸引力将得到增强，同时股指期货的推出，也将提高现货市场的定价效率。因此，《期货交易管理条例》和加息政策的出台，短期将加剧股市波动，扩大股市波动区间，但难以改变股市中长期向上运行格局，短期内股市核心波动区间为2700点至3000点。

　　杨国平认为，存续期较长的价值型权证未来依然具有较大的上涨空间，长线予以推荐评级，但短期受市场波动将呈现震荡格局，下跌将提供买入良机。这些权证包括伊利CWB1、五粮YGC1、侨城HQC1、国电JTB1、马钢CWB1、钢钒GFC1。考虑到可能出台下调钢铁出口退税措施，短期内投资者谨慎参与钢铁权证。

　　此外，中信证券研究所严高剑指出，本周内将有多只权证临近到期，提醒投资者关注近期市场缩量。据悉，本周五为包钢认购权证和认沽权证最后交易日：包钢JTP1和包钢JTB1的到期日均为2007 年3 月30 日，2007 年3月23日为最后交易日。目前包钢JTB1权证市场价格略低于理论价格，溢价率为负值，属于价内权证。而包钢JTP1权证属于深度价外权证，本周可能因市场价格回归理论价值而大幅下跌。

　　严高剑指出，大部分券商创设权证属于这几只即将到期的权证。接下来的一段时间券商可能会主销部分权证降低权证流通量，同时权证到期之后市场流通量也会大幅缩水，投资者须密切关注资金流向。