中联重科首度回应曲线MBO 经营者持股是激励

　　坦言经营者持股是激励，不是MBO

　　“经营者员工持股是激励，不是MBO。”针对近期有媒体质疑中联重科（000157.SH）(行情，资讯)经营层“曲线MBO”的报道，中联重科董事长詹纯新在昨日公司股东年会上给予了正面回应。

　　在昨日召开的中联重科2006年度股东大会上，有流通股股东在向高管发问时提及，有媒体报道公司管理层通过控股公司大股东实现“曲线MBO”。对此，该公司董事长詹纯新直言，正好利用股东大会机会把这个所谓的“曲线MBO”向投资者详细介绍清楚。

　　詹纯新认为，MBO是指公司的经理层利用借贷所融资本或股权交易收购公司进而达到控制企业目的，其核心是“控制”二字。“曲线MBO”报道的意思是指公司管理层通过控股大股东实现间接控制。而公司第一大股东长沙建机院改制后的股本结构为：国有股持股比例为62％；经营者员工持股比例为30％；财务投资者持股比例为8％。他解释说，从最后的股权结构可以看到，改制后的建机院仍为国有绝对控股，经营层仅仅是参股，可以说是一个激励与约束的统一，并非大家理解的“控制”意义上的“曲线MBO”方式掌控中联重科。

　　据介绍，该公司经营者员工持股的主要来源为湖南省政府根据国家有关政策，给予建机院经营者员工兑现2003年、2004年、2005年国有资产增值的奖励。另外一部分是经营者的现金投入。

　　对于此前传言指公司管理层通过中标实业有限公司从中联重科掠取实施MBO所需的资金，股东会上詹纯新有针对性地谈到中标公司的情况，并列举了收购后的增值和收益情况。他表示，2003年中联重科收购中标公司经营性资产，此前中标公司与中联重科之间确实存在大额交易，其原因是为了解决中联重科所研发的新产品混凝土输送泵车的生产目录资质问题。在泵车的经销过程中，销售产生的利润由中联重科享有，根据审计评估数据显示，中标公司基本上是盈亏持平。此关联交易均已及时地在深交所备案并进行了充分的信息披露。

　　詹纯新同时谈到，中联重科共收购中标实业两宗土地，合计4085万元。两年半的时间，两宗土地给中联重科带来收益净增加3539万元。除土地以外的有形资产和无形资产总共8615万元，自收购以来上述资产产生的主营业务收入95916万元，实现主营业务利润29439万元。中联重科以12700万元收购中标资产，近三年来该资产总计为中联重科带来主营业务收入103051万元，主营业务利润32978万元，资产回报率为260％。且该资产未来几年持续保持主营业务利润30％左右的增长。

　　作者：李清理 中国证券报