期末资产规模达到7004亿元，同比增长26%，存贷款规模同比增长19%和18%，主营净收入同比增长33%，拨备前利润增长28%，净利润增长43%。净利润高增长的主要原因：（1）2005年贷款余额同比高达31%的增长为2006年利息收入30%的高增长提供了支持；（2）2006年基准利差的扩大使存贷利差由05年的3.58%上升至3.63%；（3）手续费及佣金净收入大幅增长176%。
（4）实际税率由05年的36%下降至28%。不良贷款率下降至1.23%，但不良贷款余额有所上升，利息回收率略下降至98%，拨备覆盖率上升至115%。作为一家原先不良贷款率很低的银行，随着历史包袱的累积，能维持在现有水平已属不易。公司计划2007年将不良贷款率控制在2%以内，我们认为实现的可能性较大。实现ROA0.55%，ROE19.9%，EPS0.38元，整体盈利能力提升明显，但营业费用上升较快，这是转型初期必须的投入。我们认为民生07年可实现20%的总资产增速和40%的净利润增速。目前价格依然具有吸引力。公司08年市净率为2.8倍，市盈率为17倍，而可能的H股发行将进一步提升每股净资产，维持增持评级。(励雅敏)
作者：来源：研究所
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