太原重工：06年业绩基本符合市场预期

　　太原重工（600169）06年，实现主营业务收入34.41亿元，同比增长40.38％；净利润8056.28万元，同比增长198.47％；每股收益0.22元。公司业绩基本符合市场预期，考虑到规模扩大带来的流动资金需求，06年度不进行利润分配和公积金转增方案。

　　06年公司净利润增幅远快于主营业务收入增幅，是由于主营毛利率的大幅提高。06年主营平均毛利率达13.03％，同比提高1.75个百分点。具体到主营产品，轧锻设备、挖掘机、火车轮毛利率分别提高6.73、3.17和9.18个百分点；而起重机设备、火车轴和油膜轴承分别小幅下降1.21、4.60和3.34个百分点。06年4月25日，公司变更固定资产折旧年限，因调减年限而增加06年折旧费用3272.23万元；07年3月17日，调整坏帐准备计提比例，因提高比例而增加06年坏帐计提1809.51万元。虽无法预计增加的累计折旧当年即转为主营成本的数额，以及增加的利润是否在被抵的50％研发费用之内，导致06年公司应纳税所得额仍为零。

　　渤海证券分析师高晓春认为，公司增发项目预计募集5.04亿元，投资超大型矿用挖掘机技改项目，2年建成后形成28台产能，年增加收入8.42亿元，利润1.47亿元。煤化工设备预计上半年建成投产，增加公司利润来源。预计最近三年每股收益0.41、0.55和0.71元，按照07年30倍的市盈率。合理股价12.3～13.8元。维持“推荐”评级。

　　作者：唐彬 今日投资