年报点评：万科A(000002)

　　2006 年万科实现主营收入178.5 亿元，同比增长69%，实现净利润21.5亿元，同比增长59.6%；结算面积289.6万平方米，同比增长63.8%，竣工面积327.5万平方米，同比增长50.6%，每股收益0.493 元。

　　点评：从2006年主要财务指标和经营指标看，万科A表现出较好的成长性。主营收入和净利润实现60%以上的增长，每股收益在股本扩大17.39%情况下，实现了35.81%增长。

　　珠三角、长三角和环渤海湾仍是公司发展重点，珠三角和长三角仍是主营收入和净利润的主要来源，28.79%和38.88%的主营收入和43.11%和35.39%的净利润来自珠三角和长三角；25.5%和34.5%的结算面积来自珠三角和长三角。深圳、广州、上海、北京、天津贡献了61.2%的主营收入和75.3%的净利润。

　　截至到2006 年底，万科A 的权益规划建面为1536 万平方米，预收账款88.36亿元，为公司2007年后的以及增长奠定了基础。

　　由于万科A战略和发展思路清晰，具有一定品牌知名度，业绩增速远远高于行业平均水平，未来业绩增长可期，继续给予“买入”评级。（信息来源：海通证券）

　　2006 年全年，公司实现主营业务收入178.48亿元，同比增长69.04％，实现主营业务利润50.72亿元，同比增长67％。实现净利润21.54亿元，同比增长59.55％。每股收益为0.49元，同比增长35.81％，每股净资产达到3.4元，同比增长52.6％，存货为308亿元，同比增长108％。

　　一、公司全年的经营业绩符合我们预期

　　二、公司生产经营实现内涵式增长，溢价效应突出

　　三、房地产宏观调控政策为公司发展带来机遇

　　考虑到公司目前的经营情况，公司07、08 年EPS 预计为0.68元、0.87元。公司的业绩将保持快速增长，公司作为一家大型房地产开发企业，其规模和影响力在国内处于首位，据此我们给予公司28-30倍的市盈率，根据公司07年的EPS 得出公司的合理价位应在19 元-20.4元左右，考虑到目前股价为16.56元，距离我们的预期目标还有15％-23％左右的上涨空间，我们给予“推荐”评级。（信息来源：长江证券）

　　2006 年房地产开发公司的业绩普遍非常好。作为行业龙头，万科也不例外。2006万科年报显示，公司去年实现主营业务收入178.5亿元，同比增长69.0%；净利润21.5 亿元，同比增长59.6%。

　　尽管政府调控依然在进行，但07年，包括万科在内，全行业仍然会保持比较好的业绩，这是房地产的特殊结算方式决定的；另外，人民币升值趋势不变。在行业实体层面不发生较大不利变化的情况下，07年，房地产股将依旧保持强势。（信息来源：东方证券）